Pasar Kopi Tertekan oleh Prospek Pasokan Global yang Memadai

Kontrak berjangka kopi turun tajam pada hari Jumat karena peserta pasar menilai kembali prospek pasokan yang cukup di seluruh wilayah pertanian utama. Kopi arabika Maret ditutup turun 6,90 poin (-1,83%), sementara kontrak robusta Januari kehilangan 84 poin (-2,00%), dengan harga robusta mencapai level terendah dalam 2,5 bulan. Kombinasi dari perkiraan produksi yang meningkat dan volume ekspor yang berkembang terus menantang stabilitas harga.

Lonjakan Pasokan Memberatkan Harga

Tekanan bearish terutama berasal dari revisi ke atas terhadap perkiraan produksi utama. Badan perkiraan panen Brasil, Conab, meningkatkan perkiraan produksi kopi 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong, naik dari 55,20 juta kantong pada September. Melihat ke depan, USDA’s Foreign Agriculture Service memproyeksikan bahwa output Brasil 2025/26 akan mencapai 65 juta kantong, mewakili kenaikan moderat sebesar 0,5% dari tahun ke tahun.

Vietnam, produsen robusta terbesar di dunia, menunjukkan gambaran pasokan yang bahkan lebih agresif. Ekspor kopi negara tersebut melonjak pada bulan November, dengan pengiriman naik 39% dari tahun ke tahun menjadi 88.000 MT. Untuk periode Januari-November, total ekspor meningkat 14,8% dari tahun ke tahun menjadi 1,398 juta MT. Menatap 2025/26, produksi diperkirakan akan naik 6% menjadi 1,76 juta MT (29,4 juta kantong), tertinggi dalam 4 tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam mengindikasikan pada bulan Oktober bahwa jika cuaca tetap menguntungkan, produksi bisa meningkat tambahan 10% dibandingkan tahun panen sebelumnya.

Di tingkat global, USDA memperkirakan produksi kopi dunia pada 2025/26 akan meningkat 2,5% menjadi rekor 178,68 juta kantong. Produksi robusta diperkirakan melonjak 7,9% menjadi 81,658 juta kantong, sementara produksi arabika menghadapi hambatan dengan penurunan yang diperkirakan sebesar 1,7% menjadi 97,022 juta kantong.

Perubahan Regulasi dan Dinamika Perdagangan

Kemunduran bullish yang signifikan muncul dari perkembangan kebijakan Eropa. Pada 26 November, Parlemen Eropa menyetujui penundaan satu tahun terhadap Regulasi Deforestasi UE (EUDR), yang menargetkan deforestasi di wilayah utama penghasil komoditas termasuk daerah penghasil kopi di Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan. Penundaan ini akan memungkinkan kelanjutan impor pertanian dari wilayah yang mengalami deforestasi, berpotensi membuka aliran pasokan tambahan ke pasar Eropa.

Dinamika perdagangan juga mencerminkan pertimbangan pasokan yang cukup. Ekspor kopi hijau Brasil menurun 27% dari tahun ke tahun pada bulan November menjadi 3,3 juta kantong, memberikan dukungan moderat. Namun, pola impor AS menunjukkan cerita yang berbeda—pembelian kopi Brasil oleh Amerika selama periode tarif berlaku (Agustus hingga Oktober) turun 52% menjadi 983.970 kantong, meskipun relaksasi tarif sejak itu telah meredakan beberapa kendala pasokan.

Sinyal Campuran dari Pasar Fisik

Dinamika inventaris menunjukkan gambaran yang kompleks. Stok arabika yang dipantau ICE turun ke level terendah dalam 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November sebelum pulih ke 426.523 kantong hari Jumat lalu. Inventaris robusta mencapai level terendah dalam 11,5 bulan sebesar 4.012 lot pada hari Rabu, menunjukkan adanya ketatnya fisik meskipun perkiraan produksi cukup melimpah.

Data ekspor global dari International Coffee Organization menunjukkan aktivitas yang relatif terkendali, dengan ekspor tahun pemasaran Oktober-September menurun 0,3% dari tahun ke tahun menjadi 138,658 juta kantong—menunjukkan bahwa permintaan saat ini mungkin tidak menyerap kenaikan pasokan yang diharapkan.

Cuaca dan Prospek ke Depan

Wilayah penghasil arabika Brasil mengalami stres kelembapan. Minas Gerais, negara bagian penghasil arabika terbesar, hanya menerima 11 mm hujan selama minggu yang berakhir 5 Desember, yang mewakili hanya 17% dari rata-rata historis. Defisit curah hujan ini memberikan dukungan harga, meskipun belum cukup untuk mengimbangi tekanan dari sisi pasokan yang lebih luas.

Melihat ke depan, USDA memproyeksikan stok akhir 2025/26 akan meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong pada 2024/25, menandakan bahwa meskipun faktor dukungan jangka pendek ada, pasar pada akhirnya cenderung menuju kondisi inventaris yang lebih melimpah. Interaksi antara pasokan jangka pendek yang terbatas dan perkiraan produksi jangka menengah yang berkembang kemungkinan akan terus menentukan arah harga.