Lomba GPU Memanas: Mengapa Nvidia Memimpin dalam Pertempuran Infrastruktur AI

Dalam hal infrastruktur kecerdasan buatan, dua raksasa semikonduktor mendominasi percakapan: Nvidia dan Broadcom. Keduanya merupakan pemain penting di pasar akselerator AI, tetapi verdict Wall Street jelas—Nvidia muncul sebagai pilihan yang lebih kuat untuk investor dengan valuasi saat ini.

Dominasi Pasar: Siapa yang Mengendalikan Ekosistem Chip AI?

Genggaman Nvidia di pasar GPU pusat data sangat dominan. Perusahaan ini mengendalikan lebih dari 90% pasar untuk unit pemrosesan grafis—chip yang berfungsi sebagai akselerator AI. Selain perangkat keras mentah, Nvidia telah membangun sesuatu yang sulit ditiru pesaing: ekosistem perangkat lunak komprehensif bernama CUDA. Platform ini menyediakan perpustakaan kode, kerangka kerja, dan model pra-latih, menjadikannya tulang punggung untuk membangun aplikasi AI di berbagai bidang seperti analitik prediktif, visi komputer, dan sistem otonom.

Broadcom mendekati kompetisi dengan cara berbeda. Sebagai pemimpin dalam switching Ethernet berkecepatan tinggi dan chip routing, Broadcom memegang pangsa pasar sebesar 80% di segmen tersebut. Perusahaan ini juga memproduksi ASIC khusus (application-specific integrated circuits) yang dirancang khusus untuk beban kerja AI. Perusahaan teknologi besar seperti Google, Meta, ByteDance, OpenAI, dan Anthropic mengandalkan silikon kustom Broadcom untuk pembangunan infrastruktur mereka.

Harga Penting: Valuasi Menceritakan Sebuah Kisah

Di antara 70 analis yang meliput sektor ini, target harga median Nvidia berada di $250 per saham—menggambarkan potensi kenaikan 43% dari level saat ini sekitar $175. Beberapa analis bahkan memproyeksikan $352, yang menunjukkan potensi kenaikan sebesar 101%.

Valuasi Broadcom menceritakan kisah yang berbeda. Dengan 50 analis menetapkan target median $450 per saham (potensi kenaikan 25% dari $360), saham ini diperdagangkan dengan premi. Dengan rasio harga terhadap laba sebesar 92 kali dibandingkan 43 kali laba Nvidia, rasio PEG Broadcom sebesar 3.0 jauh melebihi Nvidia yang sebesar 1.1—menunjukkan valuasi yang lebih tinggi untuk tingkat pertumbuhan yang sepadan.

Mengapa Nvidia Tetap Lebih Aman

Beberapa faktor memperkuat keunggulan kompetitif Nvidia. Pertama, perusahaan ini mengintegrasikan GPU, CPU, dan jaringan ke dalam solusi pusat data lengkap—pendekatan turnkey yang belum ditandingi pesaing. Kedua, sistem Nvidia secara konsisten mengungguli pesaing dalam tolok ukur objektif. Ketiga, kebijakan terbaru yang memungkinkan penjualan GPU H200 ke China membuka pasar besar yang sebelumnya tertutup oleh pembatasan ekspor.

Broadcom menghadapi keterbatasan inheren dalam strategi ASIC kustomnya. Meskipun chip ini seringkali lebih murah secara individu dibandingkan GPU Nvidia, total biaya sistem sering kali melebihi penawaran Nvidia karena kekurangan alat perangkat lunak dan interkoneksi optik yang mahal. Riset Morgan Stanley memproyeksikan bahwa hingga 2030, Nvidia akan menguasai 85% pendapatan akselerator AI, sementara Broadcom dan produsen ASIC lainnya membagi sisa 15%.

Gambaran Pertumbuhan

Wall Street memperkirakan pendapatan Nvidia akan tumbuh sebesar 37% setiap tahun selama tiga tahun ke depan, membenarkan rasio laba 43x saat ini. Pertumbuhan laba tahunan Broadcom yang diproyeksikan sebesar 30% tampak lebih lambat, tetapi premi valuasinya menunjukkan potensi kenaikan yang lebih kecil relatif terhadap tingkat pertumbuhannya.

Kedua perusahaan akan mendapatkan manfaat dari perluasan infrastruktur AI yang sedang berlangsung, tetapi benteng teknologi Nvidia, posisi pasar, dan valuasinya menciptakan kasus investasi yang lebih menarik di harga saat ini.