Angin pasar semakin kencang saat data ketenagakerjaan mengecewakan dan antusiasme terhadap AI menurun

Indeks saham diperdagangkan dengan sinyal campuran hari ini saat investor bergulat dengan angka ketenagakerjaan yang memburuk dan permintaan yang melemah untuk solusi kecerdasan buatan. S&P 500 telah mundur -0,15%, sementara Nasdaq 100 yang berat di bidang teknologi berada lebih dalam wilayah merah di -0,49%. Sementara itu, Dow Jones menunjukkan ketahanan dengan kenaikan modest +0,05%. Pasar berjangka mencerminkan ketidakpastian serupa, dengan futures E-mini S&P bulan Desember turun -0,17% dan kontrak E-mini Nasdaq bulan Desember menurun -0,49%.

Kelemahan Pasar Tenaga Kerja Membentuk Ulang Outlook Ekonomi

Penyebab tekanan saham hari ini berasal dari gambaran ketenagakerjaan yang mengejutkan lemah. Laporan ketenagakerjaan ADP bulan November mengungkapkan bahwa pengusaha sektor swasta secara tak terduga mengurangi 32.000 pekerjaan—penurunan bulanan terbesar dalam lebih dari dua setengah tahun. Ini merupakan pembalikan tajam dari ekspektasi kenaikan 10.000 pekerjaan, menandakan penurunan yang signifikan dalam momentum perekrutan.

Data tenaga kerja yang lemah ini membawa implikasi yang lebih luas terhadap kebijakan Federal Reserve. Pasar telah menyesuaikan kembali ekspektasi, dengan derivatif memperhitungkan probabilitas 94% akan pengurangan suku bunga seperempat poin pada pertemuan FOMC 9-10 Desember minggu depan. Lonjakan probabilitas ini dari hanya 30% minggu lalu menegaskan betapa dramatisnya laporan ketenagakerjaan telah mengubah konsensus pasar tentang pelonggaran moneter.

Pasar obligasi merespons sesuai. Imbal hasil Treasury 10-tahun menurun 3 basis poin menjadi 4,06%, mencerminkan ekspektasi bahwa kondisi ketenagakerjaan yang lebih lembut akan mendorong kebijakan akomodatif. Futures obligasi 10-tahun Maret naik 8 tick saat investor bergegas ke instrumen fixed income mencari keamanan.

Permintaan AI yang Tidak Pasti Tekan Sektor Teknologi

Mengkomplikasi narasi saham adalah laporan baru yang menyarankan Microsoft sedang mengkalkulasi ulang pendekatan penjualan kecerdasan buatan. The Information mengungkapkan bahwa raksasa teknologi ini mengurangi kuota penjualan untuk produk perangkat lunak terkait AI karena pengguna akhir menunjukkan keragu-raguan terhadap penawaran yang baru diluncurkan. Pengungkapan ini memicu pertanyaan yang lebih luas tentang trajektori permintaan gabungan untuk solusi AI dan apakah antusiasme terhadap teknologi ini telah mencapai puncaknya.

Saham Microsoft telah jatuh lebih dari 2% untuk memimpin penurunan di Dow Jones Industrial Average, berfungsi sebagai indikator sentimen sektor teknologi. Laporan ini menimbulkan keraguan apakah perusahaan dan konsumen akan menyerap produk AI dengan kecepatan yang sebelumnya diperkirakan, yang berpotensi mempengaruhi seluruh rantai pasok teknologi.

Rally Semikonduktor Memberikan Dukungan Pasar

Meskipun menghadapi hambatan, muncul titik cerah dari ekosistem semikonduktor. Microchip Technology melonjak lebih dari 8% setelah memberikan panduan bahwa laba kuartal ketiga yang disesuaikan akan mencapai 40 sen per saham, melebihi ekspektasi konsensus sebesar 37 sen. Demikian pula, Marvell Technology naik lebih dari 6% setelah melaporkan pendapatan bersih Q3 sebesar $2,08 miliar, melampaui perkiraan konsensus sebesar $2,06 miliar.

Kekuatan sektor chip meluas ke seluruh papan. NXP Semiconductors dan ON Semiconductor masing-masing naik lebih dari 2%, sementara Texas Instruments naik lebih dari 1%. Rally di seluruh sektor ini mencerminkan kepercayaan investor bahwa permintaan gabungan dalam aplikasi semikonduktor tetap kokoh, meskipun kondisi makroekonomi yang lebih luas memburuk.

Ekosistem Cryptocurrency Mendapat Manfaat dari Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

Saham yang terpapar aset digital turut serta dalam reli pemulihan hari ini. Bitcoin naik lebih dari 1% untuk mencapai level tertinggi dua minggu, mengangkat sektor cryptocurrency lebih tinggi. MicroStrategy dan Coinbase Global masing-masing melonjak lebih dari 3%, sementara MARA Holdings dan Galaxy Digital Holdings naik lebih dari 1%. Riot Platforms juga mencatat kenaikan modest.

Kekuatan ini berasal dari dinamika yang sama yang mendukung saham tradisional: antisipasi pemotongan suku bunga Federal Reserve. Suku bunga yang lebih rendah biasanya mengurangi biaya peluang memegang aset yang tidak menghasilkan yield seperti Bitcoin, membuat mata uang digital ini lebih menarik bagi investor institusional yang mengelola portofolio gabungan.

Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Memberi Energi pada Saham Perumahan dan Konsumen

Saham terkait perumahan menguat berdasarkan ekspektasi bahwa pelonggaran moneter akan mendukung permintaan properti residensial. Builders FirstSource melonjak lebih dari 3%, sementara Lennar, Toll Brothers, D.R. Horton, dan PulteGroup masing-masing naik lebih dari 2%. Logikanya sederhana: suku hipotek yang lebih rendah biasanya berujung pada daya beli perumahan yang lebih kuat dan intensitas permintaan yang meningkat.

American Eagle Outfitters telah mencatat reli besar sebesar 15% setelah pendapatan kuartal ketiga yang lebih baik dari perkiraan sebesar $1,36 miliar (versus $1,32 miliar konsensus) dan menaikkan panduan pertumbuhan penjualan sebanding tahun 2026 ke angka satu digit rendah dari ekspektasi sebelumnya yang datar.

Perawatan Kesehatan dan Peningkatan Saham Terpilih Memberikan Dukungan

Nama-nama farmasi dan perawatan kesehatan mendapatkan perhatian hari ini. Pharvaris melonjak lebih dari 8% setelah mengumumkan bahwa uji coba tahap akhir dari terapi investigasinya untuk hereditary angioedema mencapai endpoints utama. Vertex Pharmaceuticals naik lebih dari 5% setelah upgrade Morgan Stanley menjadi overweight dengan target harga $516 .

Stellantis naik lebih dari 3% setelah UBS meningkatkan peringkat automaker dari netral menjadi buy, menaikkan target harga menjadi $12. Sementara itu, Astera Labs naik lebih dari 2% dengan peringkat beli dari Citigroup dengan target harga $275 .

Panduan Perusahaan yang Meleset Memicu Penjualan Tajam

Tidak semua laporan laba memberikan kejutan positif. Pure Storage jatuh lebih dari 25% meskipun memperkirakan laba operasi Q4 di atas ekspektasi konsensus—reaksi yang kontraintuitif yang menunjukkan pasar fokus pada prospek ke depan yang kurang cerah. GitLab merosot lebih dari 15% setelah panduan pendapatan Q4 sebesar $251-$252 juta sedikit di bawah konsensus $251,9 juta.

Acadia Healthcare telah dihantam, turun lebih dari 14%, setelah memangkas panduan EPS disesuaikan tahun penuh menjadi $1,94-$2,04 dari kisaran sebelumnya $2,35-$2,45, jauh di bawah konsensus $2,37. Macy’s turun lebih dari 1% setelah memberikan panduan Q4 di ujung bawah ekspektasi pasar.

Pasar Obligasi Menguat karena Ekspektasi Pelonggaran

Pasar Treasury sedang dalam reli penuh saat investor menyesuaikan kembali harga kebijakan Fed. Imbal hasil 10-tahun turun ke 4,063% saat pemegang obligasi memposisikan diri untuk pemotongan suku bunga dalam waktu dekat. Obligasi pemerintah Eropa juga naik, dengan imbal hasil bund Jerman 10-tahun turun 0,9 basis poin menjadi 2,740% dan gilt Inggris 10-tahun turun 2,5 basis poin menjadi 4,444%.

Data ekonomi zona euro menunjukkan sinyal yang beragam. Harga produsen Oktober naik 0,1% bulan-ke-bulan dan turun 0,5% tahun-ke-tahun. Namun, revisi PMI komposit November tercatat di 52,8, naik 0,4 dari bacaan sebelumnya dan menunjukkan laju ekspansi terkuat dalam 2,5 tahun. PMI komposit Inggris direvisi ke 51,2, menunjukkan permintaan gabungan ekonomi Eropa tetap tangguh meskipun ada kekhawatiran moneter.

Pasar swap memperkirakan hanya 2% kemungkinan pemotongan suku bunga ECB pada pertemuan kebijakan 18 Desember, menegaskan divergensi antara jalur kebijakan Fed dan ECB.

Pasar Hipotek Merespons Kelemahan Tenaga Kerja

Aplikasi hipotek menurun sebagai respons terhadap data ketenagakerjaan. Aplikasi hipotek MBA turun 1,4% dalam minggu yang berakhir 28 November, dengan aplikasi pembelian menutupi sebagian kelemahan melalui kenaikan 2,5%, sementara aplikasi refinancing turun 4,4%. Imbal hasil rata-rata hipotek tetap 30 tahun turun 8 basis poin menjadi 6,32%, memberikan kelegaan marginal bagi pembeli rumah.

Kalender Mendatang Menyiapkan Minggu Data-Intensif

Perhatian pasar akan meningkat minggu ini dengan beberapa rilis ekonomi utama. Indeks layanan ISM November diperkirakan melemah menjadi 52,0 dari bacaan sebelumnya. Kamis akan menghadirkan klaim pengangguran awal, diperkirakan naik 4.000 menjadi 220.000. Agenda hari Jumat meliputi pengeluaran pribadi September (diperkirakan +0,3%), pendapatan pribadi September (+0,3% bulan-ke-bulan), dan indeks harga PCE inti September, indikator inflasi pilihan Fed (diperkirakan +0,2% bulanan dan +2,8% tahunan).

Indeks sentimen konsumen University of Michigan juga akan dirilis hari Jumat, dengan ekspektasi kenaikan 1,0 poin menjadi 52,0, menunjukkan psikologi konsumen tetap di bawah tekanan meskipun ada dorongan kebijakan jangka pendek.

Musim Laba Mendekati Penutupan dengan Positif

Musim laba kuartal ketiga berada di tahap akhir, dengan 475 dari 500 perusahaan dalam S&P 500 telah melaporkan. Bloomberg Intelligence mencatat bahwa 83% perusahaan yang melaporkan telah melampaui perkiraan, menempatkan kuartal ini pada jalur untuk tingkat keberhasilan terbaik sejak 2021. Pertumbuhan laba Q3 mencapai 14,6%, lebih dari dua kali lipat dari ekspektasi tahunan sebesar 7,2%, membuktikan kekuatan dinamika permintaan gabungan laba perusahaan.

Pasar Global Gambarkan Gambar Campuran

Pasar saham luar negeri hari ini berjalan datar. Euro Stoxx 50 Eropa mundur 0,07% dari level tertinggi 2,5 minggu, sementara Shanghai Composite China turun 0,51%. Nikkei Stock 225 Jepang memberikan penyeimbang dengan kenaikan 1,14%, menunjukkan divergensi regional dalam sentimen investor.

Peristiwa Ekonomi Utama yang Akan Datang

Perusahaan yang melaporkan hari ini termasuk Dollar Tree, Five Below, Guidewire Software, Macy’s, nCino, PVH Corp, Salesforce, Snowflake, Thor Industries, dan UiPath. Dengan hampir selesai musim laba kuartal ketiga, fokus pasar akan bergeser ke panduan ke depan dan komentar manajemen tentang lingkungan permintaan gabungan menjelang 2026.