Navan Saham Turun 16.8% Setelah Laporan Pendapatan Q3 yang Mengecewakan

Sinyal Campuran dari Laporan Keuangan Terbaru

Navan (NASDAQ: NAVN), platform perangkat lunak berbasis AI yang mengkhususkan diri dalam perjalanan bisnis, pembayaran, dan pengelolaan pengeluaran, mengalami penurunan saham tajam sebesar 16,8% setelah pengumuman laba kuartal ketiga tahun fiskal 2026. Meskipun perusahaan menunjukkan ekspansi pendapatan yang mengesankan, tantangan profitabilitas yang mendasari terus membebani sentimen investor.

Kinerja Keuangan: Pertumbuhan Tanpa Profitabilitas

Metode operasional perusahaan menggambarkan gambaran yang rumit. Navan mencapai pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 29%, mencapai $195 juta, terdiri dari $180 juta pendapatan dari penggunaan dan $15 juta dari langganan. Volume pemesanan bruto meningkat lebih agresif lagi, naik 40% tahun-ke-tahun menjadi $2,6 miliar, sementara margin laba kotor tetap stabil di 71%.

Angka ekspansi ini, bagaimanapun, menyembunyikan kelemahan kritis: Navan mencatat kerugian kuartalan sebesar $225 juta — lebih dari lima kali lipat defisit tahun sebelumnya. Kinerja ini memicu perubahan kepemimpinan segera, dengan CFO perusahaan mengumumkan pengunduran diri efektif 9 Januari. Anne Giviskos, Kepala Akuntansi, akan mengambil tanggung jawab sementara sementara organisasi mencari pengganti permanen.

Panduan Ke Depan dan Kekhawatiran Arus Kas

Manajemen memberikan sinyal campuran mengenai kinerja masa depan. Untuk Q4, Navan memproyeksikan pendapatan antara $161 juta dan $163 juta, sedikit melebihi konsensus analis. Panduan pendapatan tahunan sebesar $686,5 juta sesuai dengan ekspektasi pasar yang ada, tidak menawarkan kejutan upside.

Perusahaan juga memproyeksikan profitabilitas non-GAAP sebesar $21-22 juta untuk seluruh tahun. Namun klaim profitabilitas ini terdengar kosong mengingat metrik yang lebih mendesak: arus kas bebas tahun-ke-tanggal tetap sangat negatif sekitar $15 juta. Analis industri memperkirakan perusahaan masih sekitar dua tahun lagi untuk mencapai arus kas bebas positif, menimbulkan pertanyaan mendasar tentang jalur menuju operasi yang berkelanjutan.

Kesimpulan Investasi

Laba Navan menyajikan paradoks pertumbuhan dengan biaya. Ekspansi pendapatan yang kuat dan peningkatan volume pemesanan menunjukkan daya tarik platform dalam sektor perjalanan bisnis. Namun kerugian yang meningkat dan pembakaran kas negatif yang terus-menerus menunjukkan bahwa investor menghadapi hasil biner: entah leverage operasional terwujud dalam dua tahun yang diproyeksikan, atau perusahaan menghadapi tekanan yang meningkat pada neraca keuangannya. Kondisi saat ini menyarankan menunggu bukti yang lebih jelas tentang kemajuan profitabilitas sebelum membuka posisi baru.