Kenaikan 23,1% Bank of America sejak awal tahun: Apa yang Mendorong Momentum—Dan Apa yang Akan Datang?

Bank of America BAC telah memberikan hasil yang mengesankan tahun ini, naik 23,1% sejak awal tahun dan membangun kenaikan 30,5% di tahun 2024. Namun pertanyaan tetap ada: apakah kenaikan yang kuat ini berarti saham ini sudah mencapai puncaknya, atau ada alasan yang lebih dalam untuk mempertahankan eksposur?

Untuk menjawab ini, kita perlu memeriksa posisi kompetitif perusahaan dan latar makroekonomi yang mendukung trajekturnya. Sementara BAC tertinggal dari JPMorgan JPM (naik 31,9% YTD) dan Citigroup C (naik 53,2% YTD), saham ini secara konsisten mengungguli indeks S&P 500 secara keseluruhan—menunjukkan bahwa kenaikan tersebut berakar pada kekuatan fundamental daripada sekadar rotasi sektor semata.

Valuasi Masih Menawarkan Ruang untuk Masuk

Sebelum menyelami katalis pertumbuhan, gambaran valuasi layak mendapat perhatian. Bank of America saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku tak berwujud (P/TB) trailing 12 bulan sebesar 1,98X, di bawah rata-rata industri sebesar 3,07X. Diskon ini cukup mencolok jika dibandingkan dengan valuasi JPMorgan sebesar 3,17X—menandakan bahwa investor belum sepenuhnya memperhitungkan narasi pemulihan BAC.

Sementara itu, estimasi laba konsensus telah direvisi naik dalam beberapa minggu terakhir. Analis kini memproyeksikan laba per saham sebesar $3,80 untuk 2025 dan $4,35 untuk 2026, masing-masing menunjukkan pertumbuhan sebesar 15,9% dan 14,5%. Pada harga saat ini, saham ini diperdagangkan dengan diskon yang berarti dibandingkan rekan-rekannya, menciptakan peluang bagi investor yang berorientasi nilai.

Tiga Angin Topan Struktural yang Mendukung Pertumbuhan

1. Lingkungan Suku Bunga dan Trajektori Pendapatan Bunga Bersih (NII)

Federal Reserve telah memotong suku bunga dua kali tahun ini, dengan pengurangan 25 basis poin lainnya yang diperkirakan. Jalur ini sangat berbeda dengan siklus pemotongan agresif 100 basis poin di tahun 2024. Untuk bank yang sensitif terhadap suku bunga seperti BAC, suku bunga yang lebih rendah biasanya menekan pendapatan bunga bersih (NII)—namun panduan manajemen menunjukkan ketahanan.

Bank of America memproyeksikan pertumbuhan NII tahunan sebesar 5-7% di 2026, didukung oleh penyesuaian ulang aset berbasis suku bunga tetap dan penurunan biaya pendanaan. Seiring aktivitas pinjaman meningkat sebagai respons terhadap kondisi keuangan yang lebih mudah, ditambah dengan pelonggaran persyaratan modal regulasi, bank ini seharusnya melihat pertumbuhan pinjaman yang solid. Manajemen menargetkan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan sebesar 5% untuk pinjaman dan 4% untuk deposito dalam jangka menengah.

Sebaliknya, JPMorgan memperkirakan NII sebesar $95,8 miliar di 2025 (naik >3% YoY), sementara Citigroup memperkirakan pertumbuhan NII sebesar 5,5% di 2025. Ketiga bank ini menunjukkan kapasitas untuk beradaptasi dengan lingkungan suku bunga yang lebih rendah tanpa mengalami penekanan margin secara dramatis.

2. Ekspansi Jaringan Cabang sebagai Benteng Kompetitif

Di era yang didominasi oleh perbankan digital, Bank of America mengambil langkah kontra-intuitif namun strategis dengan bertaruh pada keberadaan fisik. Bank ini mengoperasikan 3.650 pusat keuangan di dalam negeri dan telah membuka 300 lokasi baru sejak 2019, sambil merenovasi lebih dari 100 lainnya. Lebih dari itu, bank ini telah memasuki 18 pasar geografis baru sejak 2014 dan berencana menambah enam lagi hingga 2028.

Ekspansi ini membuahkan hasil nyata: 170 pusat keuangan tambahan di pasar baru, menghasilkan (miliar dalam deposito. Rasionalnya jelas—klien semakin menghargai penasihat lokal yang dipercaya dan kedalaman hubungan, meskipun mereka melakukan transaksi rutin secara digital. Pendekatan hybrid ini mendorong stabilitas deposito inti, efisiensi cross-sell, dan akuisisi rekening di wilayah pertumbuhan.

Dilengkapi dengan investasi teknologi agresif yang melebihi )miliar per tahun $18 fokus pada AI, otomatisasi, dan keamanan siber$4 , BAC membangun infrastruktur yang berbeda dari pesaing yang akan sulit untuk direplikasi dengan cepat.

3. Penempatan Modal dan Pengembalian kepada Pemegang Saham

Bank of America lolos dari stres test Federal Reserve tahun ini dan meningkatkan dividen sebesar 8% menjadi 28 sen per saham—memperpanjang rekor lima tahun berturut-turut kenaikan tahunan (8,83% pertumbuhan majemuk tahunan). Selain itu, manajemen mengesahkan program pembelian kembali saham sebesar (miliar, dengan alokasi $4,5 miliar setiap kuartal dalam waktu dekat.

Komitmen modal ini mencerminkan kepercayaan manajemen terhadap trajektori laba sambil secara langsung mendukung pengembalian total kepada pemegang saham.

Kekuatan Laba Jangka Menengah dan Fokus Strategis

Manajemen telah menyatakan target jangka menengah sekitar 12% pertumbuhan laba tahunan, didukung oleh rasio efisiensi sebesar 55-59% dan aliran pendapatan yang beragam. Divisi perbankan investasi patut mendapat perhatian khusus di sini. Setelah mengalami kesulitan di 2022-2023, aktivitas M&A telah pulih di 2025 meskipun awal tahun dipengaruhi volatilitas tarif. Bank ini menargetkan pertumbuhan majemuk tahunan di biaya IB sebesar angka satu digit tengah dan kenaikan pangsa pasar sebesar 50-100 basis poin, membangun dari kenaikan 136 basis poin yang dicapai hingga kuartal ketiga 2025.

Manajemen kekayaan, perbankan pasar menengah, dan ekspansi internasional mewakili vektor pertumbuhan tambahan, sementara produk investasi alternatif )termasuk kredit privat$40 memperluas basis pendapatan.

Kualitas Aset: Hambatan yang Signifikan

Salah satu area yang perlu dipantau adalah kualitas kredit. Cadangan kerugian kredit Bank of America menunjukkan tren meningkat—melonjak 115,4% di 2022, 72,8% di 2023, dan 32,5% di 2024, dengan peningkatan lebih lanjut di sembilan bulan pertama 2025. Kerugian bersih yang dihapuskan juga meningkat 74,9% di 2023 dan 58,8% di 2024.

Kenaikan suku bunga yang terus-menerus membebani neraca peminjam, sementara tekanan inflasi yang muncul (seperti terkait tarif) mengancam memburuknya trajektori kredit. Manajemen tetap waspada di front ini, meskipun perbaikan bergantung pada stabilisasi makroekonomi dan penurunan suku bunga secara eventual.

Kesimpulan: Mengapa BAC Masih Menarik

Bahkan setelah reli besar-besaran YTD, saham Bank of America layak dipertimbangkan untuk portofolio yang berorientasi pertumbuhan. Kombinasi diskon valuasi terhadap rekan-rekannya, peningkatan struktural NII, ekspansi pendapatan yang beragam, dan pengembalian modal agresif menciptakan peluang risiko-imbalan yang menarik.

Ya, hambatan kredit dan volatilitas suku bunga jangka pendek menghadirkan gangguan jangka pendek. Tetapi fondasi jangka menengah—berdasarkan pengelolaan biaya yang disiplin, leverage teknologi, dan ekspansi geografis—mendukung ambisi pertumbuhan laba 12% dari manajemen.

Dengan saham yang diperdagangkan di bawah rasio valuasi industri dan laba yang diperkirakan akan berkembang dua digit, Bank of America memiliki peringkat Zacks Rank #2 (Buy). Bagi investor yang mencari eksposur ke sektor keuangan kapital besar dengan karakteristik defensif dan potensi kejutan upside, risiko-imbalan saat ini cenderung menguntungkan.