Persimpangan Komputasi Kuantum: Mengapa Momentum Pasar Lebih Mendukung Satu Jalur Teknologi Daripada yang Lain

Janji dan Realitas Investasi Teknologi Kuantum

Sektor komputasi kuantum telah menarik imajinasi investor, dengan beberapa perusahaan pure-play menarik aliran modal yang signifikan. Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) menjadi contoh fenomena ini—menyampaikan pengembalian luar biasa yang menunjukkan antusiasme investor terhadap bidang ini. Saham perusahaan ini telah mengapresiasi sekitar 300% dalam 12 bulan terakhir dan sekitar 2.540% dalam tiga tahun, didorong oleh terobosan teknologi dan kolaborasi profil tinggi dengan Angkatan Udara AS dan pemain sektor pertahanan.

Namun dalam sektor yang sedang berkembang ini, pendekatan teknologi yang berbeda menghasilkan trajektori komersial yang sangat berbeda. Memahami jalur yang berbeda ini sangat penting bagi investor yang mengevaluasi di mana menyalurkan modal.

Dua Teknologi Kuantum, Dua Jalur Divergen

D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) dan Rigetti mewakili strategi teknologi yang secara fundamental berbeda dalam komputasi kuantum.

Pendekatan Rigetti menargetkan kemampuan kuantum terobosan yang pada akhirnya dapat memberikan hasil transformasional, tetapi saat ini beroperasi di wilayah yang sangat spekulatif. D-Wave mengejar teknologi quantum-annealing—jalur yang lebih realistis dalam jangka pendek yang menekankan komersialisasi praktis hari ini daripada berspekulasi tentang terobosan di masa depan.

Perbedaan filosofi ini tercermin secara tajam dalam metrik bisnis saat ini:

Kinerja terbaru Rigetti:

• Pendapatan Q3: sekitar $1,95 juta (turun 18% dari tahun ke tahun)
• Pendapatan sembilan bulan: $5,22 juta (turun dari $8,52 juta di periode tahun sebelumnya)

Trajektori D-Wave:

• Pendapatan Q3: $3,7 juta
• Pendapatan sembilan bulan: $15,3 juta (menunjukkan pertumbuhan 235% dari tahun ke tahun dan pertumbuhan 100% hanya dalam Q3)

Kesenjangan pendapatan antara kedua perusahaan ini cukup besar, dan yang lebih penting, arah pertumbuhan mereka sangat berbeda.

Mengapa Momentum Komersialisasi Penting

Komputasi kuantum masih dalam tahap awal sebagai kategori teknologi. Pengamat industri secara wajar mengharapkan pertumbuhan penjualan yang tidak merata dari perusahaan-perusahaan yang mempelopori aplikasi kuantum. Namun, pola pertumbuhan tersebut memberi cerita penting tentang pendekatan teknologi mana yang mendapatkan daya tarik dengan pelanggan saat ini.

Trajektori penurunan penjualan Rigetti mencerminkan tantangan dalam mengkomersialkan teknologi kuantum yang spekulatif. Meskipun perusahaan terus membangun kemitraan yang menunjukkan potensi jangka panjang, kontraksi pendapatan jangka pendek memperumit tesis investasi. Terobosan di masa depan secara teoritis dapat membenarkan valuasi saat ini, tetapi hal itu tetap sangat tidak pasti.

Pertumbuhan ekspansi D-Wave menceritakan narasi yang berbeda. Pendekatan quantum-annealing perusahaan telah melampaui janji teoretis dan masuk ke dalam adopsi pasar yang nyata. Pertumbuhan pendapatan sembilan bulan sebesar 235% menunjukkan bahwa pelanggan telah mengidentifikasi aplikasi praktis untuk teknologi D-Wave saat ini—bukan dalam skenario masa depan yang teoretis.

Perhitungan Risiko-Imbalan

Bagi investor dengan toleransi risiko tinggi yang mencari pengembalian transformasional, upside spekulatif Rigetti memiliki daya tarik yang jelas. Perusahaan ini bisa mencapai terobosan teknologi yang merevolusi komputasi. Tetapi “bisa” memegang bobot yang signifikan di sini.

Pendekatan teknologi yang lebih konservatif dari D-Wave mungkin menghasilkan upside yang kurang eksplosif, tetapi mereka memberikan sesuatu yang bisa dikatakan lebih berharga bagi investor: bukti adanya daya tarik komersial nyata. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pertumbuhan pendapatan 235% menunjukkan bahwa teknologi quantum-annealing menyelesaikan masalah yang bersedia dibayar pelanggan saat ini.

Bagi investor yang mengevaluasi eksposur komputasi kuantum pure-play, dinamika pasar saat ini menunjukkan bahwa D-Wave merupakan alokasi yang lebih bijaksana—bukan karena menawarkan potensi jangka panjang yang lebih besar, tetapi karena trajektori komersialisasinya memberikan bukti yang lebih nyata tentang kelayakannya.

Kedua perusahaan beroperasi di sektor yang sedang berkembang di mana valuasi tetap tinggi relatif terhadap preseden historis. Setiap investasi dalam komputasi kuantum membawa risiko besar. Namun, perbedaan kinerja keuangan antara kedua pesaing terkemuka ini memberikan wawasan bermakna tentang jalur teknologi mana yang menghasilkan momentum komersial jangka pendek.