Paradoks Investasi AI: Mengapa Buffett dan Burry Berbeda Total dalam Taruhan Pasar Mereka

Ketika dua investor legendaris mengambil posisi yang berlawanan secara diametrically terhadap tren yang sama, pasar akan memperhatikan. Warren Buffett dan Michael Burry – yang terakhir terkenal digambarkan dalam “The Big Short” karena prediksi tajamnya tentang pasar perumahan – baru-baru ini melakukan langkah yang sangat berbeda terkait eksposur kecerdasan buatan. Pertanyaannya bukan hanya siapa yang akan mendapatkan keuntungan dalam jangka pendek, tetapi siapa yang tesisnya akan terbukti benar selama dekade-dekade mendatang.

Pengaturan: Dua Strategi Berlawanan tentang AI

Selama kuartal ketiga, Berkshire Hathaway diam-diam memulai posisi baru di Alphabet (NASDAQ: GOOGL/GOOG), menandai masuknya resmi Buffett ke dalam ledakan AI setelah tiga tahun menunggu cadangan kas yang besar. Secara bersamaan, Scion Asset Management milik Michael Burry mengajukan pengungkapan 13F yang menunjukkan posisi opsi put di Nvidia (NASDAQ: NVDA) dan Palantir (NASDAQ: PLTR) – secara esensial bertaruh melawan kedua perusahaan tersebut.

Perbedaan ini menimbulkan pertanyaan mendasar: apakah para investor ini beroperasi dari kerangka waktu yang berbeda, atau salah satu dari mereka secara fundamental salah membaca peluang AI?

Mengapa Burry Melihat Tanda Bahaya dalam Narasi AI

Kkeraguan Burry berpusat pada dua kekhawatiran utama. Pertama, metrik valuasi Palantir telah mencapai tingkat yang luar biasa. Perusahaan ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan sebesar 110 – angka yang sangat tinggi bahkan menurut standar saham pertumbuhan. Ini membangkitkan kenangan tidak nyaman dari era dot-com, ketika valuasi yang terlepas dari realitas ekonomi mendahului koreksi besar.

Lebih kritis lagi, Burry telah mengidentifikasi apa yang dia anggap sebagai irregularitas akuntansi sistematis di antara perusahaan teknologi besar. Amazon, Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms – secara kolektif pelanggan terbesar Nvidia – sedang menyusutkan aset infrastruktur AI selama jangka waktu yang melebihi utilitas praktisnya. Mengingat GPU Nvidia biasanya tetap relevan hanya selama 18 hingga 24 bulan, Burry berpendapat ini merupakan latihan akuntansi yang terkoordinasi yang meningkatkan laba dan membenarkan pembelian perangkat keras yang berkelanjutan.

Opsi put-nya di kedua perusahaan, yang diajukan pada awal November, sudah menunjukkan pengembalian positif. Per 1 Desember, Palantir telah menurun 19% dan Nvidia 13%, menunjukkan bahwa tesis short-nya memiliki dasar – setidaknya dalam jangka pendek.

Kepercayaan Diam-Diam Buffett pada Pemenang Terbukti

Perilaku investasi Oracle of Omaha selama tiga tahun terakhir menunjukkan cerita yang berbeda. Sementara sebagian besar modal canggih tertarik ke eksposur AI, Buffett melakukan sebaliknya: dia mengumpulkan kas, membeli surat utang Treasury, dan secara metodis mengurangi posisi lama termasuk Apple. Sikap kontra ini mencerminkan bukan pesimisme, tetapi kesabaran.

Pembelian Alphabet berikutnya tampak sengaja dan bermakna. Berbeda dengan anggota “Magnificent Seven” lainnya, Alphabet menggabungkan beberapa keunggulan: valuasi yang wajar relatif terhadap rekan pertumbuhan, benteng merek yang tak tertandingi, profitabilitas yang konsisten, dan integrasi AI yang nyata yang mendorong hasil yang nyata. Google dan YouTube telah menyematkan kemampuan AI yang meningkatkan pengalaman pengguna dan monetisasi. Kompetisi Azure dari layanan cloud Alphabet semakin intensif, menunjukkan dampak bisnis yang berarti daripada hype spekulatif.

Kerangka Waktu: Pembeda Sejati

Perbedaan mendasar antara para investor ini mungkin bukanlah pandangan mereka tentang AI, tetapi garis waktu investasi mereka. Pendekatan Burry – menguntungkan secara kertas dalam beberapa minggu – menyerupai perdagangan taktis. Opsi put menghasilkan pengembalian jika harga turun selama berbulan-bulan, tetapi membawa risiko waktu decay dan kedaluwarsa.

Filosofi Buffett beroperasi di tingkat yang berbeda. Buku panduannya menekankan memegang posisi melalui siklus pasar, menggabungkan pengembalian selama dekade, dan memilih bisnis dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama. Dengan memilih Alphabet setelah tiga tahun pengamatan, Buffett tidak mengejar momentum; dia mengonfirmasi tesis bahwa AI mewakili peluang sekuler yang mampu bertahan dari kemerosotan ekonomi dan narasi yang bergeser.

Preseden sejarah mendukung pendekatan Buffett. Ketika Netflix ditambahkan ke daftar rekomendasi Stock Advisor pada 17 Desember 2004, investasi $1.000 akan tumbuh menjadi $588.530. Demikian pula, ketika Nvidia muncul dalam daftar rekomendasi pada 15 April 2005, investasi yang sama sebesar $1.000 meningkat menjadi $1.102.885. Pengembalian ini muncul dari keyakinan dan kesabaran, bukan dari timing volatilitas jangka pendek.

Putusan: Keuntungan Jangka Pendek Versus Kekayaan Jangka Panjang

Posisi short Burry mungkin memang terbukti menguntungkan saat valuasi menyusut. Kerangka analisisnya tentang kebijakan akuntansi dan kelebihan valuasi memiliki bobot yang sah. Namun, keuntungan dari posisi taktis tidak membuktikan tesis dasar tentang keberlanjutan AI di pasar.

Keputusan Buffett untuk membeli Alphabet sekarang – bukan saat puncak antusiasme AI, dan bukan saat capitulation, tetapi selama adopsi arus utama yang nyata – menyampaikan keyakinan bahwa AI akan tetap relevan di berbagai lingkungan makroekonomi. Rekam jejaknya menunjukkan pendekatan yang terukur dan berbasis bukti terhadap posisi jangka panjang ini secara konsisten mengungguli taruhan taktis jangka pendek.

Filosofi investasi yang berlawanan ini kemungkinan besar akan berakhir dengan kemenangan Buffett, bukan karena hype AI tidak akan pernah koreksi, tetapi karena tren teknologi yang bertahan menciptakan kekayaan generasi untuk investor yang sabar dan ditempatkan di pemimpin pasar yang tahan lama.