Mengapa Harga Saham $165 Palantir Mungkin Tidak Bertahan Hingga 2027

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) menyajikan paradoks yang menarik bagi investor. Prestasi operasional perusahaan telah luar biasa, namun metrik penilaiannya menunjukkan bahwa pasar mungkin telah memperhitungkan masa depan yang terlalu optimis.

Kasus Bisnis Sangat Kuat

Dari posisi kecil di bawah $7 pada awal 2023, Palantir Technologies muncul sebagai pemenang diam-diam dalam revolusi AI. Sementara pesaing bersaing keras untuk infrastruktur pusat data dan dominasi chip, Palantir membentuk ceruk unik: solusi perangkat lunak AI khusus.

Perusahaan melayani lembaga pemerintah dan perusahaan dengan menciptakan perangkat lunak cerdas yang memproses dan menginterpretasikan dataset besar. Aplikasi dunia nyata meliputi optimisasi rantai pasokan, deteksi penipuan, pencegahan kejahatan, dan operasi militer. Fleksibilitas platform Palantir berarti hampir semua organisasi yang cukup sumber daya dapat memperoleh manfaat dari layanannya.

Peluncuran platform AIP tahun lalu terbukti menjadi titik balik yang nyata. Pertumbuhan telah meningkat secara konsisten sejak:

• Pendapatan Terbaru: $3,9 miliar selama dua belas bulan terakhir
• Tingkat Pertumbuhan YoY: 63% di Q3—luar biasa untuk perusahaan sebesar ini
• Profitabilitas: Sudah menghasilkan margin laba bersih 28%
• Basis Pelanggan: Hanya 911 klien total, menunjukkan potensi ekspansi yang besar

Narasi di sini sangat menarik: TAM besar, pertumbuhan yang menguntungkan, dan eksekusi yang terbukti.

Di Mana Valuasi Menjadi Cerita

Kontradiksi muncul saat memeriksa apa yang telah ditangkap oleh harga saham saat ini. Pada $165 per saham, Palantir diperdagangkan dengan metrik yang membebani preseden historis:

• Rasio P/S: 108x pendapatan
• Rasio P/E: 385x laba

Pertimbangkan matematikanya: dengan multiple pendapatan saat ini, seorang investor akan membutuhkan lebih dari satu abad keuntungan perusahaan (dengan asumsi nol pertumbuhan) untuk mencapai titik impas. Penilaian telah terlepas dari realitas fundamental yang secara historis membatasi bahkan cerita pertumbuhan yang paling luar biasa sekalipun.

Bahkan Nvidia, yang telah menjadi sinonim dengan ledakan AI, jarang melebihi 40x pendapatan. Palantir beroperasi hampir tiga kali lipat dari multiple tersebut.

Skenario 2027

Ekspektasi konsensus untuk 2027 menunjukkan percepatan yang berkelanjutan. Wall Street saat ini memproyeksikan pendapatan sebesar $4,4 miliar untuk 2025, dengan pertumbuhan 41% setelahnya. Jika pola revisi naik analis yang bersifat historis berlanjut dan pertumbuhan mencapai 50%, pendapatan bisa mencapai $6,6 miliar.

Variabel kritis bukanlah pertumbuhan pendapatan—melainkan kompresi penilaian. Beberapa skenario menggambarkan sensitivitasnya:

Bahkan penurunan modest ke rasio P/S 40x—yang masih sangat tinggi menurut standar historis—akan mendorong harga saham ke sekitar $112 per saham. Rasio 30x yang lebih normal akan memotong valuasi sekitar setengahnya.

Mengapa Reversi Kemungkinan Besar

Secara historis, multiple ekuitas sebesar ini tidak bertahan selamanya. Siklus pasar, dinamika kompetitif, atau bahkan gangguan eksekusi kecil dapat memicu perubahan sentimen yang tajam. Setiap kelemahan dalam tingkat pertumbuhan atau penarikan pasar yang lebih luas akan sangat menyakitkan mengingat arsitektur penilaian saham saat ini.

Palantir tetap bisnis yang luar biasa. Pertanyaannya bukanlah apakah perusahaan akan terus tumbuh—pasti akan. Pertanyaannya adalah apakah harga saat ini secara rasional mencerminkan pertumbuhan tersebut. Sejarah menunjukkan sebaliknya.

Prediksi kasus dasar untuk awal 2027: $112-120 per saham, mewakili koreksi signifikan dari level saat ini sambil mempertahankan penilaian premium relatif terhadap norma historis. Bagi investor yang berhati-hati terhadap risiko, level saat ini mungkin perlu kehati-hatian sampai penilaian kembali ke multiple yang lebih berkelanjutan.