The Metals Company (TMC) Saham Melonjak karena Dorongan Mineral Penting AS

Rally yang Tidak Diduga (Tapi Masuk Akal)

Saham The Metals Company (NASDAQ: TMC) akhir-akhir ini menunjukkan performa yang cukup mencolok. Setelah mengalami penurunan brutal lebih dari 50% dari puncak pertengahan Oktober, TMC melakukan rebound di akhir November yang sulit diabaikan. Dalam sebulan terakhir saja, saham ini melonjak 16%, dan kenaikan tahunan secara keseluruhan sangat luar biasa — naik 470% sejak awal tahun. Sementara sebagian besar investor mungkin menganggap pergerakan eksplosif seperti ini menandakan terobosan operasional besar, cerita sebenarnya di sini lebih bersifat politik daripada fundamental.

Mengapa Washington Tiba-tiba Peduli tentang Penambangan Dasar Laut

Kekuatan pendorong di balik rebound TMC? Angin politik yang mendukung. Pada bulan April, Gedung Putih merilis perintah eksekutif yang menitikberatkan pada mineral penting lepas pantai dan sumber daya laut dalam, dengan alasan kekhawatiran “keamanan nasional”. Perintah tersebut secara eksplisit menyerukan percepatan “pengembangan bertanggung jawab sumber daya mineral dasar laut” — pada dasarnya sebuah cetak biru yang ditulis untuk model bisnis TMC.

Ini bukan kebetulan. AS secara aktif berusaha mengurangi ketergantungannya pada China untuk mineral penting, yang telah menjadi prioritas strategis. Washington sibuk menjalin kesepakatan pasokan dengan sekutu regional seperti Australia, Jepang, Thailand, dan Malaysia. Penambangan laut dalam tiba-tiba tampak seperti bagian yang hilang dari puzzle tersebut.

Bottleneck Regulasi yang Mungkin Dilewati Kebijakan

Di sinilah yang menarik: TMC sebelumnya terjebak dalam ketidakpastian. Teknologi penambangan laut dalam perusahaan ini berfungsi — mereka telah membuktikan hal itu. Tapi mereka menunggu izin dari International Seabed Authority (ISA) untuk benar-benar mengekstraksi mineral secara komersial. Yang memperumit: ISA bahkan belum menyelesaikan aturan regulasi untuk operasi penambangan dasar laut komersial. Itu membuat TMC duduk di atas sumber daya bernilai miliaran dolar tanpa jalur hukum untuk mengaksesnya.

Langkah Gedung Putih mengubah perhitungan ini. Karena AS tidak pernah meratifikasi perjanjian yang mendirikan ISA, secara teoretis negara tersebut bisa mengejar kepentingan domestik tanpa persetujuan dari badan tersebut. Ini menciptakan potensi gesekan politik di masa depan, tetapi untuk saat ini, TMC sedang menjajaki jalur yang berfokus pada AS yang berpotensi mempercepat jadwal penambangan komersial secara signifikan.

Pemeriksaan Realitas

Mari kita jelaskan apa sebenarnya TMC saat ini: sebuah taruhan spekulatif. Perusahaan ini tidak memiliki pendapatan komersial sama sekali. Setiap kenaikan ini didasarkan pada antisipasi terhadap permintaan masa depan dan dukungan kebijakan, bukan pendapatan saat ini. Investor pada dasarnya bertaruh bahwa basis sumber daya TMC akhirnya akan berkontribusi pada relevansi rantai pasok seiring upaya AS untuk mengurangi risiko dari China semakin intensif.

Bukan berarti tesisnya salah — hanya saja tetap seperti apa adanya: sebuah permainan terhadap perkembangan masa depan dan pergeseran kebijakan daripada fundamental bisnis yang terbukti.