Mengapa Rasio Pembayaran Dividen Saham Anda Lebih Penting Dari Yang Anda Kira

Ketika mengejar pendapatan dividen, banyak investor terpaku hanya pada hasil yield. Tapi ada metrik tersembunyi yang membedakan saham dividen yang berkelanjutan dari perangkap nilai—dan itu disebut rasio payout dividen. Angka ini mengungkapkan apakah sebuah perusahaan benar-benar mampu membayar dividen yang besar, atau jika perusahaan berjalan dengan mengandalkan cadangan.

Bendera Merah yang Tidak Banyak Dibicarakan

Rasio payout dividen menjawab satu pertanyaan penting: apakah perusahaan membayar lebih dari yang diperolehnya? Rasio ini dihitung dengan membagi dividen tahunan per saham dengan laba per saham perusahaan selama setahun (EPS). Ketika rasio ini naik di atas 100%, itu adalah tanda peringatan. Perusahaan sedang mendistribusikan lebih banyak uang tunai kepada pemegang saham daripada yang sebenarnya diperolehnya—suatu kondisi yang jarang berakhir baik.

Pertimbangkan apa yang terjadi pada WWE (World Wrestling Entertainment). Selama bertahun-tahun, perusahaan hiburan ini mempertahankan rasio payout dividen sekitar 182%. Perhitungannya tidak masuk akal. Pada 2011, perusahaan tidak punya pilihan selain memangkas dividen kuartalannya dari 36 sen per saham menjadi hanya 12 sen. Bahkan hari ini, WWE tetap menjadi masalah bagi investor dividen: dengan dividen tahunan 48 sen terhadap EPS hanya 29 sen, rasio payout-nya berada di angka tidak berkelanjutan 160%.

Mengapa Rasio yang Membengkak Terkadang Tampak Baik

Di sinilah kebanyakan analisis gagal: investor terlalu fokus pada laba historis, tetapi perusahaan cerdas merencanakan laba di masa depan. AT&T (T) adalah contoh sempurna. Sekilas, angka-angka perusahaan telekomunikasi ini tampak gila—dividen tahunan $1,76 terhadap laba 2011 sebesar hanya 77 sen per saham menciptakan rasio payout sekitar 230%. Di permukaan, ini tampak bermasalah.

Tapi lihat ke depan. AT&T memproyeksikan laba 2012 sekitar $2,39 per saham dan laba 2013 mendekati $2,59 per saham. Dividen tersebut tiba-tiba menjadi cukup berkelanjutan. Tambahkan catatan AT&T yang telah menaikkan dividen selama 29 tahun berturut-turut, dan Anda menyadari bahwa laba kemarin bukanlah yang penting—laba besoklah yang menentukan.

Tidak Semua Perusahaan Berlaku dengan Aturan yang Sama

Inilah yang sering membuat para pencari dividen tersandung: membandingkan rasio payout secara buta antar industri sangat berbahaya. Perusahaan matang sengaja mempertahankan rasio payout dividen yang lebih tinggi karena mereka sudah membangun infrastruktur dan tidak perlu menginvestasikan kembali secara agresif untuk pertumbuhan. Perusahaan yang lebih muda biasanya menjaga rasio lebih rendah agar keuntungan dapat dialirkan kembali ke ekspansi.

Aturan ini benar-benar pecah untuk struktur tertentu. MLP, Real Estate Investment Trusts (REITs), dan dana tertutup memiliki persyaratan regulasi unik yang memaksa mereka mendistribusikan sebagian besar laba sebagai dividen. Rasio payout mereka akan selalu terlihat luar biasa dibandingkan perusahaan biasa—tapi itu hukum, bukan bendera merah.

Kesimpulan

Rasio payout dividen yang tinggi tidak selalu berarti kematian, tetapi memerlukan penyelidikan. Lihatlah di luar laba kuartal terakhir. Nilai proyeksi pertumbuhan manajemen. Bandingkan apa yang Anda lihat dengan norma industri. Rasio payout dividen adalah alat analisis Anda—tapi hanya jika Anda tahu cara menggunakannya dengan benar. Investasi dividen yang cerdas memerlukan membaca di balik angka, bukan sekadar menerimanya begitu saja.