Ketegangan Geopolitik Mengurangi Kenaikan Pasar Minyak Meskipun Ada Kendala Pasokan

Pergerakan Harga dan Penggerak Pasar

WTI minyak mentah untuk pengiriman Januari turun sebesar 0,21 poin, mewakili penurunan sebesar 0,35%, sementara bensin RBOB Januari mundur 0,00195 poin atau 1,04%. Tekanan penurunan yang modest ini terutama berasal dari kekuatan dolar AS, tetapi peserta pasar memantau secara ketat negosiasi perdamaian antara Rusia dan Ukraina—perkembangan yang dapat secara signifikan mengubah lanskap energi jika permusuhan berhenti dan pembatasan ekspor dicabut.

Gangguan Pasokan Mendukung Batas Bawah Harga

Pasar minyak mentah mendapatkan dukungan dari tantangan pasokan yang meningkat di berbagai front. Presiden Rusia Putin memperingatkan kemungkinan balasan militer terhadap kapal yang membantu Ukraina setelah serangan drone berulang terhadap armada tanker di Laut Hitam. Dalam tujuh hari terakhir, empat kapal minyak Rusia mengalami kerusakan akibat serangan drone, sementara pasukan Ukraina melakukan pukulan strategis terhadap infrastruktur energi Rusia dengan menyerang fasilitas terminal di Laut Baltik, memaksa penutupan sementara.

Konsorsium Pipa Caspian menghadapi kendala operasional setelah kerusakan infrastruktur di salah satu node fasilitas utamanya, mengancam jalur ekspor 1,6 juta bpd untuk produksi minyak mentah Kazakhstan.

Sinyal Penyimpanan Tanker Menekan Pasar

Data Vortexa mengungkap tren yang mengkhawatirkan dalam pola penyimpanan minyak mentah. Volume minyak mentah yang disimpan di tanker yang diam—tidak aktif selama minimal 7 hari—meningkat 12% minggu-ke-minggu menjadi 124,64 juta barel per 28 November, menandai akumulasi tertinggi dalam hampir 2,5 tahun. Penumpukan ini menunjukkan produsen kesulitan menggerakkan inventaris, mencerminkan kekhawatiran oversupply pasar yang lebih luas.

OPEC Sesuaikan Perkiraan Surplus Produksi

Perubahan kebijakan signifikan muncul ketika OPEC merevisi proyeksi kuartal 3 2024, dari perkiraan defisit menjadi surplus. Kartel kini memproyeksikan surplus sebesar 500.000 bpd untuk kuartal 3, sebuah pembalikan tajam dari perkiraan defisit -400.000 bpd bulan lalu. Revisi ini mencerminkan produksi AS yang lebih tinggi dari perkiraan dan percepatan produksi anggota OPEC.

Badan Informasi Energi AS menaikkan proyeksi produksi minyak mentah 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari perkiraan sebelumnya 13,53 juta bpd, menandakan kekuatan produksi Amerika yang berkelanjutan.

Pengurangan Produksi Sedang Ditinjau

Dalam langkah hati-hati, OPEC+ mengonfirmasi hari Minggu bahwa mereka akan menunda kenaikan produksi yang direncanakan selama kuartal 1 2026, mempertahankan tingkat produksi saat ini untuk mengelola surplus global yang muncul. Meskipun OPEC+ menyetujui kenaikan 137.000 bpd untuk Desember, anggota akan menghentikan kenaikan lebih lanjut kuartal berikutnya. Organisasi ini terus berupaya mengembalikan 2,2 juta bpd dari pengurangan produksi yang diterapkan awal 2024, dengan 1,2 juta bpd yang tersisa untuk dipulihkan.

Produksi Oktober dari anggota OPEC meningkat sebesar 50.000 bpd menjadi 29,07 juta bpd—nilai tertinggi dalam 2,5 tahun—menunjukkan kapasitas kartel untuk mempertahankan output tinggi meskipun mereka mempertimbangkan strategi pasokan di masa depan.

Kemampuan Ekspor Rusia Terbatas

Terlepas dari gangguan terkait konflik, tantangan struktural terus membatasi potensi ekspor Rusia. Data dari 19 November menunjukkan pengiriman produk minyak Rusia menyusut menjadi 1,7 juta bpd selama paruh pertama November—terendah dalam lebih dari tiga tahun. Kampanye Ukraina yang menargetkan infrastruktur penyulingan Rusia sangat merusak: serangan terhadap minimal 28 fasilitas selama tiga bulan telah mengurangi kapasitas sebesar 13% hingga 20%, setara dengan sekitar 1,1 juta bpd kehilangan kapasitas pengolahan pada akhir Oktober.

Sanksi baru AS dan UE yang menargetkan perusahaan minyak Rusia, fasilitas, dan kapal pengangkut telah memperburuk hambatan ekspor.

Dinamika Inventaris dan Penyesuaian Produksi

Laporan mingguan terbaru dari EIA menyoroti kondisi inventaris yang semakin ketat di seluruh kompleks energi. Per 21 November, stok minyak mentah AS berada 3,8% di bawah rata-rata musiman lima tahun, sementara cadangan bensin tertinggal 3,3% dan inventaris distilat tertinggal 6,9%. Kondisi kekurangan pasokan ini biasanya mendukung batas bawah harga selama musim permintaan.

Produksi minyak mentah AS pada minggu yang berakhir 21 November menyusut 0,1% minggu-ke-minggu menjadi 13,814 juta bpd, menurun dari rekor 13,862 juta bpd yang dicapai minggu sebelumnya. Rig minyak aktif AS menurun tajam menjadi 407 unit per 28 November—terendah dalam empat tahun dan penurunan signifikan dari 627 rig yang beroperasi pada puncak 5,5 tahun di Desember 2022.

Premi Geopolitik Muncul Kembali

Potensi gangguan ekspor Venezuela kembali muncul sebagai faktor risiko setelah pernyataan pemerintahan Trump mengenai pembatasan ruang udara. Sebagai produsen minyak terbesar ke-12 di dunia, setiap perubahan material dalam aliran ekspor Venezuela dapat menambah volatilitas pasar global yang sudah menghadapi beberapa guncangan pasokan.

Prospek Ke Depan

Kompleks minyak mentah menghadapi narasi yang bersaing: perkembangan perdamaian bisa melepaskan pasokan Rusia, sementara operasi militer yang berkelanjutan, sanksi, dan kerusakan infrastruktur mempertahankan tantangan produksi. Dengan OPEC+ mempertahankan disiplin output hingga awal 2026 dan inventaris AS yang tipis, arah pasar semakin bergantung pada perkembangan geopolitik dan apakah perkiraan surplus global akan terwujud sesuai proyeksi.