Uniswap的UNIfication提案刚刚尘埃落定。12月25日的投票中，这项提案获得了1.25亿UNI的支持，远远超过法定门槛，堪称压倒性胜利。最关键的是，提案将在锁定期后正式链上执行，这意味着Uniswap的价值模型即将进行一场结构性改造。

Mengubahnya sebesar apa? Pada saat yang sama, dua mekanisme utama diaktifkan. Pertama, membakar 1 miliar UNI, yang berasal dari kas negara protokol, yang setara dengan pengurangan pasokan yang berkelanjutan secara permanen. Kedua, mengaktifkan fitur biaya protokol tingkat, ini adalah pertama kalinya Uniswap secara langsung mendapatkan pendapatan dari biaya transaksi—model biaya frontend sebelumnya akan ditutup, dan hak untuk mendapatkan nilai kembali dari platform akan kembali ke tingkat protokol.

Terdengar sempurna, tetapi risiko juga dihadapkan. Begitu biaya protokol diaktifkan, akan langsung menekan distribusi hasil LP. Jika insentif tidak cukup, penyedia likuiditas mungkin memilih untuk bermigrasi ke v4 atau bahkan menarik keluar sama sekali. Lebih menyakitkan lagi, jika terlalu bergantung pada insentif UNI untuk mengompensasi kerugian LP, maka manfaat inflasi dari pembakaran mungkin akan dikompensasi oleh insentif tambahan berikutnya—seperti melemahkan diri sendiri.

Selanjutnya, ada tiga tren yang patut diperhatikan: apakah pelaksanaan pembakaran dan pergantian biaya berjalan lancar, bagaimana aliran likuiditas antara v3 dan v4, dan apakah pengelola akan melakukan penyesuaian insentif LP di masa mendatang. Keberhasilan atau kegagalan UNIfication, pada akhirnya, sangat bergantung pada kemampuan eksekusi dan keseimbangan hasil yang dapat mencapai titik keseimbangan yang halus.