Dua Raksasa AI dalam Sorotan: AppLovin dan Arm Holdings Menawarkan Narasi Investasi yang Menarik namun Berbeda

Dalam lanskap teknologi bertenaga AI saat ini, baik AppLovin Corporation (APP) maupun Arm Holdings plc (ARM) telah muncul sebagai pesaing menarik bagi investor yang berorientasi pertumbuhan. Namun kedua perusahaan ini beroperasi melalui mekanisme yang sangat berbeda. Sementara AppLovin mendorong inovasi AI melalui teknologi periklanan dan optimalisasi platform, Arm Holdings menggerakkan arsitektur semikonduktor yang mendasari komputasi generasi berikutnya. Memahami peluang mana yang tampak lebih menarik memerlukan pemeriksaan terhadap trajektori keuangan jangka pendek dan posisi jangka panjang dalam ekosistem AI.

Gambaran Keuangan: Di Mana Momentum Saat Ini Berdiri

Performa keuangan terbaru menunjukkan cerita yang mengungkapkan tentang dinamika pertumbuhan jangka pendek versus jangka panjang. Hasil kuartal ketiga AppLovin menunjukkan leverage operasional yang luar biasa: pendapatan mencapai $1,41 miliar (naik 68% tahun-ke-tahun), sementara EBITDA yang disesuaikan naik 79% menjadi $1,16 miliar dengan margin yang mengesankan sebesar 82%. Arus kas bebas melonjak 92% menjadi $1,05 miliar, menggambarkan seberapa efektif bisnis mengubah pertumbuhan pendapatan menjadi keuntungan nyata.

Performa kuartal kedua Arm Holdings, meskipun solid, mencerminkan ekspansi yang lebih terukur. Perusahaan mencatat pendapatan sebesar $1,14 miliar (pertumbuhan 34% tahun-ke-tahun) dengan laba operasi naik 43% untuk mencapai margin 41,1%. Angka-angka ini menegaskan peran yang semakin sentral dari Arm dalam mendukung beban kerja AI, namun trajektori pertumbuhan menunjukkan karakter yang berbeda dari momentum eksplosif AppLovin.

Perkiraan ke depan menunjukkan divergensi yang lebih tajam. AppLovin diproyeksikan akan menghasilkan pertumbuhan pendapatan sebesar 18% dan ekspansi laba sebesar 106% tahun ini—menunjukkan leverage operasional yang kuat seiring platform berkembang. Sebaliknya, Arm menghadapi ekspektasi pertumbuhan pendapatan sebesar 21,5% tetapi hanya pertumbuhan EPS sebesar 5,5%, mencerminkan ekspansi laba yang lebih bertahap meskipun momentum top-line yang kuat.

Mengapa Model Bisnis AppLovin Terlihat Sangat Menarik Saat Ini

AppLovin menempatkan dirinya di persimpangan antara kecanggihan AI dan permintaan pasar untuk optimalisasi periklanan. Platform ini memanfaatkan machine learning untuk memprediksi perilaku pengguna, menyempurnakan penempatan iklan, dan memaksimalkan ROI pengiklan. Pendekatan teknologi ini sangat resonan di lanskap di mana pengeluaran iklan digital menuntut efisiensi yang lebih besar.

Fokus strategis perusahaan mencakup berbagai dimensi: peningkatan onboarding pengiklan, alat dukungan berbasis AI, kemampuan AI generatif untuk pembuatan iklan, dan perluasan platform Axon Ads. Setiap inisiatif bertujuan memperluas pasar yang dapat dijangkau AppLovin di luar basis yang selama ini berfokus pada game. MAX, platform sisi pasokan, terus mendapatkan daya tarik melalui meningkatnya permintaan pengiklan dan kinerja kampanye yang semakin efektif.

Yang membuat posisi AppLovin sangat menarik adalah bagaimana pendapatan tambahan langsung berkontribusi pada ekspansi laba. Model bisnis ini menunjukkan keunggulan skala yang luar biasa—hampir setiap dolar tambahan pendapatan menjadi laba tambahan, sebuah karakteristik yang biasanya mendukung multiple valuasi.

Posisi Kompetitif Jangka Panjang Arm dalam Infrastruktur AI

Arm Holdings menempati posisi struktural yang semakin penting dalam pengembangan perangkat keras AI. Kemitraan dan ekspansi ekosistem perusahaan menggambarkan pengaruh yang semakin meluas. Kolaborasi yang baru diumumkan dengan Meta bertujuan meningkatkan efisiensi AI di seluruh spektrum komputasi, dari perangkat wearable dan mobile hingga pusat data hyperscale.

Platform teknologi utama kini menampilkan pengaruh arsitektur Arm: Grace dari NVIDIA, Graviton dari AWS, Axion dari Google, dan Cobalt dari Microsoft semuanya menggunakan desain berbasis Arm. Contohnya, Google Axion menawarkan hingga 65% peningkatan performa harga sambil mengurangi konsumsi energi sebesar 60%—sebuah demonstrasi yang menarik dari proposisi nilai Arm bagi hyperscaler yang peduli biaya.

Desain Compute Subsystem (CSS) dari perusahaan secara fundamental mengubah ekonomi pengembangan chip dengan mengurangi waktu ke pasar dan risiko teknis. Platform Lumex CSS mewakili arsitektur AI mobile paling canggih dari Arm, yang mendukung perangkat flagship mendatang dari OPPO dan vivo dengan kemampuan termasuk terjemahan waktu nyata dan peningkatan pemrosesan AI di perangkat.

Valuasi: Kasus Menarik untuk AppLovin dalam Jangka Pendek

Lanskap valuasi menyoroti mengapa AppLovin saat ini menawarkan peluang jangka pendek yang lebih menarik. Arm diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 65,71x—lebih rendah dari median historisnya sebesar 123,45x tetapi tetap menunjukkan premi yang signifikan. Valuasi tinggi ini mencerminkan ekspektasi tinggi terhadap adopsi chip AI jangka panjang, namun membatasi ruang untuk ekspansi valuasi.

AppLovin diperdagangkan dengan 38,55x laba perkiraan ke depan, hanya sedikit di bawah median historisnya sebesar 41,48x. Mengingat trajektori pertumbuhan laba yang semakin cepat dan efisiensi operasional yang meningkat, valuasi ini tampak lebih masuk akal dan sejalan dengan ekspektasi kinerja jangka pendek. Momentum laba yang lebih kuat dari perusahaan menunjukkan potensi yang lebih jelas untuk penyesuaian valuasi agar mencerminkan kemampuan kinerja di masa depan.

Kasus Investasi: Narasi yang Bersaing, Posisi yang Saling Melengkapi

Kedua perusahaan tetap peserta yang secara fundamental sehat dalam tren AI yang transformatif. Platform periklanan dan peningkatan efisiensi operasional AppLovin menciptakan kasus yang lebih menarik untuk ekspansi nilai jangka pendek. Trajektori pertumbuhan laba sebesar 106%, dikombinasikan dengan tingkat valuasi saat ini yang masuk akal, menempatkan perusahaan sebagai pesaing yang relatif lebih kuat bagi investor yang fokus pada katalisator jangka pendek.

Sementara itu, Arm memegang valuasi premi berdasarkan permintaan sekuler jangka panjang yang sah dan kekuatan ekosistemnya. Pengaruh arsitektur perusahaan di cloud, mobile, pusat data, dan komputasi edge memastikan relevansi yang berkelanjutan dalam pengembangan infrastruktur AI. Namun, premi tersebut saat ini memberi ruang lebih sedikit untuk apresiasi sampai pertumbuhan laba lebih terlihat mempercepat.

Bagi investor yang menilai peluang mana yang lebih menarik dalam kondisi pasar saat ini, AppLovin sedikit di depan melalui kombinasi momentum laba jangka pendek yang lebih kuat dan posisi valuasi yang lebih masuk akal. Arm tetap merupakan permainan infrastruktur jangka panjang yang kuat, tetapi trajektori operasional AppLovin menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih menarik dalam horizon investasi segera.