Dua Jalur Divergen dalam Perlombaan Mineral Penting: UAMY dan TMC Menunjukkan Rute Strategis yang Berbeda

Persaingan untuk sumber daya mineral penting telah meningkat secara global, dengan dua perusahaan yang terdaftar secara publik mengejar pendekatan yang sangat berbeda untuk keamanan rantai pasok. United States Antimony Corporation (UAMY) berfokus pada peningkatan produksi domestik secara cepat, sementara The Metals Company (TMC) bertaruh pada ekstraksi sumber daya di kedalaman laut. Memahami jalur berbeda mereka mengungkapkan bagaimana sektor mineral penting berkembang di berbagai bidang strategis—dari pertambangan di darat hingga panen di dasar laut. Kedua perusahaan mengatasi kerentanan pasokan AS, namun model operasional, garis waktu, dan profil risiko mereka sangat berbeda.

Kontras Momentum Pasar dan Peluang Antimony

Kinerja tahun ini menunjukkan cerita yang mengedukasi. Saham UAMY melonjak 425%, sementara TMC naik 227,1%, mencerminkan pengakuan investor terhadap kemajuan masing-masing. Namun, pendorong di balik kenaikan ini berbeda secara mendasar.

Momentum UAMY didukung oleh pencapaian operasional nyata dalam jangka pendek. Perusahaan mencapai pertumbuhan pendapatan sebesar 160% tahun-ke-tahun di paruh pertama 2025, mencapai $17,5 juta, dengan laba kotor meningkat 183% selama periode yang sama. Pendapatan sembilan bulan naik menjadi $26,2 juta (naik 182%), sementara margin kotor membaik menjadi 28% meskipun tekanan harga yang terus-menerus. Percepatan keuangan ini didasarkan pada meningkatnya permintaan terhadap simbol antimony—unsur kimia yang penting untuk bahan tahan api, elektronik canggih, dan aplikasi militer.

Dasar keuangan perusahaan solid: pelaksanaan waran dan penawaran ekuitas telah memperkuat cadangan kas menjadi $38,5 juta dengan sedikit utang jangka panjang, memungkinkan penempatan modal untuk ekspansi kapasitas dan eksplorasi. Likuiditas ini memberi UAMY fleksibilitas operasional saat mereka meningkatkan produksi dan kemampuan pengolahan.

Kebangkitan Pertambangan Antimony dan Kepemimpinan Produksi Domestik

Prestasi paling penting UAMY di 2025 adalah menghidupkan kembali pertambangan antimony domestik, industri yang telah mati selama sekitar empat dekade. Di Stibnite Hill di Montana, ekstraksi sampel massal telah dimulai dengan perkiraan kadar bijih melebihi 10% kandungan antimony—menandai kembalinya pertambangan antimony di AS.

Selain Montana, perusahaan mempercepat berbagai inisiatif eksplorasi di Alaska dan Ontario, termasuk operasi trenching, survei gravitasi, akuisisi tanah, dan pengujian deposit antimony, kobalt, dan tungsten. Hambatan regulasi di Alaska mendorong strategi adaptif—UAMY mengakuisisi kepemilikan swasta untuk menghindari penundaan izin negara dan federal, menunjukkan pragmatisme operasional.

Kemajuan infrastruktur pengolahan sejalan dengan ekspansi pertambangan. UAMY memperluas kapasitas fasilitas Thompson Falls, memperbaiki peralatan tungku, dan menambah staf untuk memproses volume bijih yang meningkat dan inventaris yang terkumpul. Manajemen menegaskan bahwa UAMY tetap satu-satunya pengolah dan produsen produk antimony domestik, termasuk formulasi antimony trisulfida spesifikasi pertahanan. Posisi monopoli ini menyelaraskan perusahaan dengan prioritas dasar industri pertahanan AS.

Diversifikasi strategis juga sedang berlangsung. Akuisisi deposit tungsten Fostung dan evaluasi properti kobalt Iron Mask menempatkan UAMY untuk memperluas model operasional berbasis antimony ke mineral penting lainnya di mana pasokan domestik tidak ada. Kerja sama dengan Defense Logistics Agency dan Defense Industrial Base Consortium memperkuat relevansi pemerintah UAMY yang semakin berkembang saat Washington mencari alternatif sumber mineral non-Cina.

Strategi Laut Dalam Jangka Panjang TMC dan Kemajuan Regulasi

TMC beroperasi dalam kerangka waktu yang sangat berbeda. Perusahaan tidak menghasilkan pendapatan dalam kuartal terakhir, lebih memprioritaskan izin regulasi, pembiayaan proyek, dan validasi teknologi daripada menghasilkan kas dalam waktu dekat.

The Metals Company telah menerbitkan dua studi penting yang menguraikan proyek NORI-D dan potensi sumber daya yang lebih luas, dengan perkiraan nilai bersih saat ini gabungan melebihi $23 miliar. Penilaian besar ini menegaskan skala sumber daya nodul polymetalik di kedalaman laut yang menjadi target TMC.

Secara operasional, TMC telah mencapai tonggak rekayasa yang penting. Perusahaan telah menyempurnakan sistem kolektor nodul dengan inovasi termasuk nosel Coanda, meminimalkan penelan sedimen, pengendalian daya apung yang canggih, dan protokol pengelolaan kabut—teknologi yang disempurnakan selama beberapa dekade sejak era penelitian tahun 1970-an. Kemajuan pengolahan di darat juga sama pentingnya: TMC berhasil mengubah mangan silikat dari nodul menjadi mangan sulfat berkualitas baterai, melengkapi produksi sebelumnya dari sulfat nikel dan kobalt. Kesesuaian bahan aktif katoda prekursor (pCAM) ini menunjukkan kelayakan jalur pengolahan.

Kemajuan regulasi menjadi pusat narasi penciptaan nilai TMC. Sepanjang 2025, perusahaan mencapai kepatuhan penuh untuk aplikasi eksplorasi, maju menuju sertifikasi izin, dan menyelaraskan jadwal pemulihan komersial ke Q4 2027. Perluasan kemitraan dengan Nauru, Tonga, Allseas, dan Korea Zinc memperkuat kapasitas operasional lepas pantai dan prospek integrasi rantai pasok AS.

Secara keuangan, TMC mempertahankan neraca yang dapat dikelola meskipun tidak memiliki pendapatan saat ini. Perusahaan memegang $165 juta dalam cadangan kas dengan potensi upside warrant lebih dari $400 juta, mengurangi tekanan likuiditas jangka pendek. Model produksi jangka panjang memproyeksikan margin EBITDA mendekati 50% pada 2040 saat operasi penyempurnaan mencapai skala—hasil yang menarik jika tonggak pengembangan berhasil dilalui.

Menilai Posisi Risiko-Hadiah

UAMY dan TMC mewakili ujung yang berlawanan dari spektrum pengembangan mineral penting. UAMY menawarkan momentum operasional langsung, dengan peningkatan produksi antimony, pendirian pertambangan domestik, dan penambahan kapasitas pengolahan yang menghasilkan pendapatan dan pertumbuhan laba jangka pendek. TMC mengejar ekosistem laut-ke-baterai yang luas yang bertujuan mengubah rantai pasok nikel, kobalt, mangan, dan tembaga AS—sebuah visi yang bergantung pada keberhasilan regulasi, skala teknologi, dan pelaksanaan kemitraan strategis.

Kedua perusahaan memajukan kepentingan strategis AS dalam ketahanan rantai pasok. Namun, arsitektur risiko mereka sangat berbeda: UAMY menawarkan daya tarik operasional yang sudah mapan dengan arus kas jangka pendek yang terlihat, sementara TMC menjanjikan skala masa depan yang besar tergantung pada pencapaian berbagai tonggak pengembangan dan regulasi selama beberapa tahun ke depan.

Penilaian analis saat ini mencerminkan perbedaan ini. UAMY memiliki Peringkat Zacks #4 (Sell) rating, suggesting that despite favorable fundamentals, valuation correction may persist following the recent rally. TMC holds a Zacks Rank #3 (Hold), merekomendasikan agar investor mempertahankan posisi mereka saat perusahaan bergerak menuju operasi fase komersial.