Pasar Minyak Terjebak Antara Harapan Perdamaian dan Realitas Pasokan

Pasar energi mengalami tekanan pada hari Jumat karena harga minyak mentah turun tajam di tengah sinyal yang saling bertentangan. Minyak mentah WTI Januari ditutup turun 1,59% sementara bensin turun 1,62%, dengan keduanya mencapai level terendah dalam 4 minggu. Pergerakan ini mencerminkan campuran faktor pendorong yang kompleks: penguatan dolar yang mencapai level tertinggi dalam 5,5 bulan, meningkatnya spekulasi seputar negosiasi damai Rusia-Ukraina, dan surplus minyak global yang sedang mengubah strategi produksi OPEC.

Ketidakpastian Pembicaraan Damai Menekan Harga Minyak

Komentar Presiden Ukraina Zelenskiy tentang keterlibatan dengan proposal damai AS-Rusia awalnya menekan harga minyak mentah, tetapi pasar dengan cepat berbalik ketika Ukraina dan sekutu Eropa menolak syarat utama dari kesepakatan yang diusulkan. Volatilitas ini menyoroti bagaimana ekspektasi geopolitik—terutama terkait kemungkinan akhir perang—sekarang mempengaruhi harga minyak sebesar 2-3% dalam satu hari. Pedagang jelas memantau setiap kutipan atau sinyal damai yang dapat mengubah konflik, mengetahui bahwa resolusi dapat secara dramatis mengurangi gangguan pasokan dari sanksi Rusia dan serangan Ukraina terhadap infrastruktur kilang.

Cerita Berbeda dari Sisi Pasokan

Sementara headline pembicaraan damai mendominasi berita utama, gambaran pasokan yang mendasarinya tetap mendukung. OPEC baru saja merevisi outlook kuartal 3 dari defisit 400.000 bpd menjadi surplus 500.000 bpd, memaksa pergeseran strategi. Ekspor minyak mentah Rusia merosot ke 1,7 juta bpd—terendah dalam lebih dari 3 tahun—setelah Ukraina berhasil menargetkan 28 kilang, mengurangi kapasitas penyulingan Rusia sebesar 13-20% dan membatasi volume ekspor hingga 1,1 juta bpd.

Sanksi baru AS dan UE terhadap kapal tanker dan infrastruktur Rusia terus memberikan tekanan, memberikan dukungan struktural terhadap harga meskipun gambaran oversupply yang lebih luas.

Dinamika Produksi Menunjukkan Potensi Pemulihan Moderat

Anggota OPEC akan menambah 137.000 bpd pada Desember tetapi kemudian menghentikan kenaikan hingga kuartal 1 2026, mengakui surplus yang muncul. OPEC+ masih menyelesaikan pemulihan dari pemotongan 2,2 juta bpd di 2024, dengan 1,2 juta bpd masih harus direalisasikan. Produksi OPEC bulan Oktober mencapai 29,07 juta bpd—tertinggi dalam 2,5 tahun—tetapi produksi minyak mentah AS sebenarnya turun 0,2% minggu ke minggu menjadi 13,834 juta bpd dari rekor 13,862 juta bpd.

EIA menaikkan perkiraan minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta bpd, menunjukkan kepercayaan terhadap ketahanan produksi shale meskipun jumlah rig minyak aktif masih 200+ di bawah puncaknya Desember 2022 sebesar 627.

Kelemahan Inventori dan Lonjakan Penyimpanan Mengapung

Inventori minyak mentah AS berada 5% di bawah rata-rata musiman sementara bensin tertinggal 3,7% dan distilat 6,9%, menunjukkan tekanan penarikan stok di seluruh produk. Sementara itu, minyak mentah yang disimpan di kapal tanker diam-diam mencapai 103,41 juta barel—tertinggi sejak Juni 2024—menunjukkan bahwa pedagang sedang melakukan lindung nilai terhadap arah pasar.

Dasar Geopolitik

Minyak masih memiliki dukungan dari berbagai sumber: penyitaan kapal tanker Iran di Teluk Oman, potensi aksi militer AS di dekat Venezuela (produsen terbesar ke-12 di dunia), dan ketidakpastian berkelanjutan seputar pasokan Rusia. IEA memperkirakan surplus global sebesar 4,0 juta bpd untuk 2026, tetapi hasil kesepakatan damai yang berarti dapat dengan cepat mengatur ulang perhitungan ini jika sanksi dicabut dan produksi Rusia kembali normal.

Untuk saat ini, minyak tetap terjebak di antara janji relaksasi geopolitik dan kenyataan oversupply struktural—ketegangan ini kemungkinan akan bertahan sampai setiap kutipan damai berubah menjadi kesepakatan nyata.