Mengapa DAL Mengungguli AAL: Pertempuran Saham Maskapai yang Perlu Anda Tonton

Ketika memilih antara dua perusahaan penerbangan besar di sektor maskapai pengangkut, Delta Air Lines (DAL) dan American Airlines (AAL) adalah nama yang penting. Tetapi selami lebih dalam ke laporan keuangan mereka, dan gambaran menjadi lebih jelas tentang mana yang mungkin lebih baik untuk portofolio Anda.

Kesehatan Keuangan: Pertanyaan Leverage

Di sinilah semuanya menjadi nyata. AAL memikul utang besar—$10,6 miliar di akhir Q3 2025—mendorong rasio utang terhadap kapitalisasi melebihi 100%. Itu adalah tanda bahaya dibandingkan dengan neraca keuangan DAL yang lebih sehat. Bagi investor yang khawatir tentang risiko downside, ini sangat penting. Leverage yang tinggi membatasi fleksibilitas dan meningkatkan kerentanan selama perlambatan ekonomi, yang bahkan kondisi permintaan perjalanan udara yang membaik pun tidak bisa sepenuhnya mengimbangi.

Momentum Pendapatan: Siapa yang Benar-Benar Mengalahkan Ekspektasi?

Kedua maskapai telah menunjukkan eksekusi yang solid akhir-akhir ini. DAL telah melampaui Estimasi Konsensus Zacks selama empat kuartal berturut-turut dengan rata-rata kelebihan lebih dari 8%. AAL menyamai catatan tersebut dalam empat kuartal terakhir, tetapi dengan rata-rata kelebihan yang lebih mengesankan yaitu lebih dari 26%. Namun, kelebihan pendapatan saja tidak menceritakan seluruh cerita ketika pertumbuhan laba bersih tercekik oleh biaya.

Prospek Pendapatan: Panduan Mengungkapkan Kisah Sebenarnya

DAL memandu laba per saham tahun 2025 sebesar $6 per saham—di bagian atas kisaran yang sebelumnya diberikan ($5,25-$6,25). Kepercayaan diri ini penting. Sementara itu, AAL memproyeksikan laba bersih yang disesuaikan untuk tahun 2025 antara 65 sen dan 95 sen per saham, dengan panduan Q4 di 45 sen per saham. Celah ini mencerminkan profil operasional DAL yang lebih kuat dan kekuatan penetapan harga.

Biaya Tenaga Kerja: Hambatan Struktural

Ini sangat penting. Kesepakatan pilot AAL tahun lalu membebani mereka dengan biaya tenaga kerja yang tinggi. Gaji, upah, dan manfaat meningkat 9,9% di tahun 2024, dan AAL memperkirakan biaya yang disesuaikan per mil kursi yang tersedia (CASM) untuk Q4 2025 akan naik 2,5-4,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Serikat pekerja di seluruh industri membuat pengendalian upah hampir tidak mungkin. DAL menghadapi tekanan serupa, tetapi aliran pendapatan yang beragam dan efisiensi operasionalnya memberikan perlindungan yang lebih baik.

Pengembalian Pemegang Saham: Uang Kembali ke Kantong Anda

Inilah faktor pembeda yang tidak boleh diabaikan. DAL mengumumkan kenaikan 25% dalam pembayaran dividen kuartalan tahun ini—peningkatan kedua sejak mereka melanjutkan dividen setelah COVID. AAL? Tidak ada dividen sama sekali. Bagi investor yang fokus pada pendapatan, terutama di masa yang volatil, pengembalian kas yang konsisten dari DAL mengurangi volatilitas portofolio dan menyediakan aliran pendapatan yang stabil. Itu bukan apresiasi harga yang dramatis, tetapi ini adalah pembangunan kekayaan yang nyata.

Biaya Bahan Bakar: Angin Sektor Bersama

Kedua maskapai mendapatkan manfaat dari penurunan harga minyak karena bahan bakar adalah komponen biaya utama bagi maskapai. Tetapi keuntungan ini, meskipun nyata, bersifat sementara dan di luar kendali manajemen. Faktor struktural—leverage, biaya tenaga kerja, dan kebijakan ramah pemegang saham—menciptakan parit kompetitif yang tahan lama.

Momentum Harga: Kinerja DAL yang Lebih Baik

Selama enam bulan terakhir, saham DAL telah mencatat kenaikan dua digit, mengungguli industri dan AAL. Ini mencerminkan pengakuan pasar terhadap kekuatan operasional dan disiplin keuangan mereka.

Kesimpulan

Musim liburan biasanya membawa puncak lalu lintas penumpang—suatu hal positif bagi kedua maskapai setelah penutupan pemerintah yang mengganggu operasi. Pengurangan kapasitas mendorong kenaikan harga untuk AAL. Namun ketika Anda membandingkan seluruh catatan—neraca keuangan DAL yang kokoh, kebijakan dividen yang ramah pemegang saham, panduan pendapatan yang lebih kuat, dan kinerja harga saham yang unggul—pilihan menjadi jelas. Meskipun kedua saham saat ini memiliki Zacks Rank #3 (Hold), DAL menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih menarik bagi investor yang mencari eksposur terhadap pemulihan sektor maskapai tanpa kekhawatiran leverage berlebihan atau kekeringan dividen.