Mengapa Biji Kopi Vietnam Mendapatkan Perhatian Khusus di Tengah Kekurangan Pasokan Global

Futures kopi robusta melonjak ke level tertinggi dalam dua minggu hari ini, naik 107 poin (+2,37%), sementara kontrak arabika Maret naik 2,15% saat peserta pasar merespons dinamika pasokan global yang semakin ketat. Momentum harga mencerminkan konfluensi faktor yang membentuk ulang lanskap futures kopi, dengan biji kopi Vietnam muncul sebagai variabel penting dalam persamaan.

Krisis Cuaca di Vietnam Perkuat Kekhawatiran Pasokan

Hujan deras di provinsi Dak Lak Vietnam—pusat produksi kopi nasional—telah mengganggu operasi panen dan meningkatkan kekhawatiran kerusakan tanaman. Ekspor biji kopi Vietnam sudah meningkat 13,4% tahun-ke-tahun menjadi 1,31 juta metrik ton hingga Oktober, tetapi prakiraan hujan tambahan mengancam akan memperumit aliran pasokan jangka pendek. Paradoksnya: sementara gangguan cuaca memperketat inventaris, prospek produksi Vietnam 2025/26 tetap kuat di angka 1,76 juta metrik ton, peningkatan 6% tahun-ke-tahun yang merupakan tertinggi dalam empat tahun.

Hambatan Tarif Brasil dan Reset Produksi

Penurunan harga kopi hari Rabu mencerminkan perkiraan hujan di Brasil—biasanya mendukung perkembangan tanaman tetapi bearish untuk harga jangka pendek. Namun, cerita struktural berpusat pada tarif. Tarif 40% dari pemerintahan Trump terhadap impor kopi Brasil telah memicu penurunan 52% dalam pembelian kopi Brasil oleh AS dari Agustus-Oktober dibandingkan tahun sebelumnya, dengan hanya 983.970 kantong yang diimpor.

Gesekan perdagangan ini telah menyebabkan penipisan inventaris ICE. Inventaris arabika mencapai level terendah dalam 1,75 tahun sebanyak 396.513 kantong; stok robusta turun ke level terendah dalam empat bulan sebanyak 5.640 lot. Importir Amerika aktif menghindari kontrak kopi Brasil baru, secara efektif mengatur pasokan ke roaster AS yang memperoleh sekitar sepertiga kopi yang belum diproses dari Brasil.

Perkiraan Conab untuk output arabika Brasil 2025—35,2 juta kantong—mengalami revisi penurunan sebesar 4,9% dari proyeksi Mei, menegaskan hambatan produksi yang independen dari cuaca.

Pertumbuhan Produksi Global Menutupi Ketatnya Struktural

USDA memproyeksikan produksi kopi dunia akan mencapai 178,68 juta kantong di 2025/26 (naik 2,5% tahun-ke-tahun), dengan output robusta meningkat 7,9% menjadi 81,658 juta kantong. Vietnam, produsen robusta terbesar di dunia, menyumbang sebagian besar dari trajektori pertumbuhan yang diharapkan ini. Namun data bersamaan menunjukkan Organisasi Kopi Internasional melaporkan ekspor kopi global turun 0,3% tahun-ke-tahun dalam tahun pemasaran saat ini menjadi 138,658 juta kantong—sebuah sinyal bahwa peningkatan produksi mungkin tidak dengan mudah mengimbangi permintaan dan gangguan logistik.

Strategi Kompresi Inventaris

Stok yang dipantau ICE telah menyusut tajam, menandakan bahwa harga futures saat ini belum sepenuhnya menyeimbangkan pasokan dan permintaan. Stok akhir untuk 2025/26 diperkirakan akan meningkat secara modest menjadi 22,819 juta kantong dibandingkan 21,752 juta kantong di 2024/25—perbaikan kecil yang tidak cukup untuk menyelesaikan keketatan jangka pendek, terutama mengingat substitusi impor AS yang didorong tarif dari asal Brasil ke pemasok alternatif, di mana biji kopi Vietnam tetap menjadi alternatif utama.

Short-covering pasar dalam arabika terhadap pelemahan dolar menegaskan kepercayaan bahwa dinamika pasokan akan tetap menjadi lantai harga struktural sepanjang musim.