Prospek Permintaan Energi yang Lemah Terus Membebani Pasar Minyak

Pasar minyak mentah global menghadapi hambatan baru pada hari Senin karena kekhawatiran yang meningkat tentang melemahnya konsumsi energi menjadi pusat perhatian. Kontrak futures minyak WTI Januari turun -0,62 poin (-1,08%), sementara bensin RBOB Januari tergelincir -0,0198 (-1,13%). Kedua tolok ukur mencapai level terendah multi-bulan—minyak mentah turun ke titik terendah dalam 1,75 bulan dan bensin mencatatkan level terendah terdekat selama 4,75 tahun.

Perlambatan Ekonomi China Menandakan Penurunan Permintaan Minyak

Tekanan utama yang merusak harga minyak mentah berasal dari indikator ekonomi China yang mengecewakan. Produksi industri hanya tumbuh +4,8% tahun-ke-tahun pada bulan November, di bawah +4,9% di bulan Oktober dan tidak memenuhi perkiraan untuk pertumbuhan +5,0%. Lebih mengkhawatirkan, pertumbuhan penjualan ritel melambat menjadi +1,3% tahun-ke-tahun, di bawah ekspektasi +2,9% dan menandai laju terlambat dalam 2,75 tahun. Angka-angka ini menunjukkan penurunan konsumsi energi dari ekonomi terbesar kedua di dunia, mengikis optimisme terhadap pemulihan permintaan minyak jangka pendek.

Pasar keuangan memperkuat sentimen bearish ini saat indeks S&P 500 turun ke level terendah dalam 2 minggu, menandakan ketidakpastian ekonomi yang lebih luas yang sangat mempengaruhi prospek permintaan energi.

De-Eskalasi Geopolitik Menambah Tekanan Penurunan

Negosiasi perdamaian antara AS dan Ukraina menunjukkan tanda-tanda kemajuan, dengan Presiden Ukraina Zelenskiy menyebut pembicaraan terakhir sebagai “sangat konstruktif.” Meskipun secara diplomatik menguntungkan, kemungkinan gencatan senjata mengancam untuk meredakan premi risiko geopolitik yang tertanam dalam harga minyak. Mengangkat sanksi terhadap ekspor energi Rusia—yang kemungkinan akan terjadi dari pembicaraan damai—akan meningkatkan pasokan minyak mentah global dan lebih jauh menekan harga.

Ekonomi Penyulingan Memburuk

Spread crack minyak mentah, yang mengukur profitabilitas penyulingan, turun ke level terendah dalam 2,25 bulan, mengurangi minat penyulingan untuk membeli barrel minyak mentah. Pada saat yang sama, cadangan minyak mentah yang disimpan di kapal tanker yang diam meningkat +5,1 minggu-ke-minggu menjadi 120,23 juta barrel per 12 Desember, mencerminkan permintaan penyulingan yang lemah dan kondisi pasar yang lesu.

Risiko Pasokan Venezuela Memberikan Dukungan Modest

Ketegangan geopolitik di Venezuela, produsen minyak mentah terbesar ke-12 di dunia, memberikan sedikit penyeimbang. Pasukan angkatan laut AS menyita dan menyita kapal tanker minyak yang dikenai sanksi di lepas pantai Venezuela hari Rabu lalu, dengan laporan menunjukkan bahwa interseksi tambahan sedang dipersiapkan. Penangkapan ini menyulitkan logistik ekspor Venezuela, karena perusahaan pelayaran menjadi ragu untuk menangani kargo Venezuela, yang berpotensi memperketat pasokan dari produsen yang sudah bermasalah ini.

Kendala Produksi Rusia Menjaga Batas Bawah Harga

Pengurangan ekspor minyak mentah Rusia terus mendukung harga di tengah tekanan yang berlangsung. Data Vortexa dari 19 November menunjukkan pengiriman produk minyak Rusia turun menjadi 1,7 juta barrel per hari—terendah dalam lebih dari tiga tahun. Serangan drone dan rudal Ukraina terhadap setidaknya 28 kilang minyak Rusia selama tiga bulan telah menciptakan kekurangan bahan bakar yang parah, menghambat kemampuan ekspor Rusia. Kerusakan terbaru pada terminal minyak di Laut Baltik dan penutupan paksa Konsorsium Pipa Caspian (yang mengangkut 1,6 juta bpd minyak Kazakhstan) semakin membatasi pasokan yang tersedia. Sanksi baru dari AS dan UE yang menargetkan infrastruktur minyak dan kapal tanker Rusia memperburuk pembatasan ini.

OPEC+ Menjaga Produksi

OPEC+ memperkuat pengelolaan pasokan dengan mengumumkan pada 30 November niatnya untuk menghentikan peningkatan produksi hingga Q1 2026. Setelah meningkatkan output sebesar +137.000 bpd di bulan Desember, kelompok ini akan mempertahankan jeda untuk mengatasi kelebihan pasokan global yang muncul. Badan Energi Internasional memperkirakan surplus global sebesar 4,0 juta bpd untuk tahun 2026. Produksi OPEC pada November menurun -10.000 bpd menjadi 29,09 juta bpd, sementara kelompok ini merevisi prospek Q3 dari defisit -400.000 bpd menjadi surplus +500.000 bpd.

Momentum Produksi AS Tetap Kuat

Meskipun pasar yang lebih luas melemah, produksi minyak mentah Amerika menunjukkan ketahanan. Administrasi Informasi Energi menaikkan perkiraan produksi AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari 13,53 juta bpd. Produksi mingguan mencapai 13,853 juta bpd per 5 Desember—hampir menyamai rekor 13,862 juta bpd dari awal November. Inventaris minyak AS berada -4,3% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, dengan stok bensin -1,8% di bawah normal dan cadangan distilat -7,7% di bawah tingkat musiman.

Rig minyak aktif AS berjumlah 414 dalam minggu yang berakhir 12 Desember, sedikit di atas titik terendah 4 tahun bulan November sebanyak 407 rig tetapi jauh menurun dari puncak 627 rig di Desember 2022, mencerminkan kehati-hatian industri yang berkepanjangan.