Sektor Teknologi Di Bawah Tekanan karena Ketegasan Fed dan Imbal Hasil Obligasi Memperkecil Pasar

Pasar ekuitas hari ini terjebak di antara kekuatan yang bersaing, dengan saham teknologi menanggung tekanan jual yang paling berat. S&P 500 mundur -0,86%, sementara Nasdaq 100 mengalami kerugian lebih dalam sebesar -1,85%, mencapai level terendah dalam 1,5 minggu. Pasar berjangka Desember mencerminkan kelemahan ini, dengan kontrak E-mini S&P 500 turun -0,85% dan futures E-mini Nasdaq merosot -1,87%. Dow Jones Industrials terbukti lebih tangguh, hanya turun -0,39%, karena investor memutar modal dari valuasi teknologi yang tinggi ke nama-nama industri.

Gelombang Kejutan Broadcom Mengguncang Kompleks Semikonduktor

Panduan yang mengecewakan dari Broadcom menjadi katalis untuk penjualan saham teknologi hari ini. Pembuat chip ini jatuh lebih dari -10% setelah prospek penjualan di masa depan yang disampaikan tidak memenuhi ekspektasi investor dan manajemen secara mencolok gagal mengkuantifikasi trajektori pendapatan kecerdasan buatan untuk 2026. Kekosongan kepercayaan ini mengirimkan gelombang kejutan melalui ekosistem semikonduktor. Rekan-rekan seperti Micron Technology (-5%), Lam Research (-4%), KLA Corp (-3%), Marvell Technology (-3%), dan Advanced Micro Devices (-3%) semuanya mengalami penurunan signifikan. Pemasok peralatan seperti ASML, GlobalFoundries, ARM Holdings, dan Applied Materials juga menyerah antara -2% dan -3%.

Kelemahan ini meluas ke penerima manfaat infrastruktur AI. Spesialis daya dan pendinginan seperti Vertiv Holdings turun -6%, sementara GE Vernova dan Amphenol masing-masing mundur -4%. Constellation Energy dan Eaton Corp merosot antara -2% dan -3%, menunjukkan kehati-hatian investor terhadap garis waktu profitabilitas untuk pembangunan pusat data besar-besaran.

Logika Rotasi: Mengapa Kelemahan Teknologi Mendukung Sektor Lain

Mekanisme di balik aksi pasar hari ini menunjukkan alokasi modal yang dipikirkan matang, bukan kepanikan. Investor yang canggih menilai kembali kalkulus risiko-imbalan di sektor teknologi—yang telah memerintah valuasi premium sepanjang 2024 dan 2025—dan mengarahkan aliran dana ke siklikal industri. Pergeseran taktis ini menjelaskan kinerja relatif Dow meskipun tekanan pasar yang lebih luas. Penyesuaian harga mencerminkan kekhawatiran yang sah tentang apakah pengeluaran modal besar yang dialokasikan untuk infrastruktur AI akan menghasilkan pengembalian yang memadai, terutama mengingat risiko eksekusi yang kini menjadi nyata setelah panduan mengecewakan Broadcom.

Rhetoric Fed Meningkatkan Biaya Pinjaman

Komunikasi bank sentral menambah tekanan ke bawah pada valuasi ekuitas. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun naik +2,4 basis poin ke 4,180%, mencerminkan kesaksian hawkish dari beberapa pejabat Federal Reserve. Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee menekankan bahwa dengan inflasi yang tetap di atas target selama 4,5 tahun dan kemajuan terbaru yang terhenti, pendekatan yang bijaksana adalah menunggu data tambahan sebelum pemotongan suku bunga minggu ini. Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid berbeda pendapat terhadap keputusan hari Rabu, mendukung kebijakan “sedikit lebih ketat” mengingat inflasi yang terus-menerus dan momentum ekonomi yang mendasari. Presiden Fed Cleveland Beth Hammack juga lebih memilih posisi “sedikit lebih ketat” untuk terus mengatasi inflasi.

Koalisi hawkish ini berbeda dengan pesan dovish dari Presiden Fed Philadelphia Anna Paulson, yang menyatakan kekhawatiran lebih besar terhadap memburuknya pasar tenaga kerja daripada risiko kenaikan inflasi. Harga pasar saat ini mencerminkan hanya 24% kemungkinan FOMC akan melakukan pengurangan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada pertemuan 27-28 Januari, sebuah penyesuaian harga yang dramatis dari ekspektasi beberapa hari lalu.

Kurva hasil merespons dengan menajam, karena investor obligasi membeli surat utang Treasury jangka pendek sambil menjual surat utang berdurasi lebih panjang. Program pembelian T-bill bulanan $40 miliar yang diumumkan oleh Fed hari ini semakin mempengaruhi bentuk kurva. Obligasi pemerintah Eropa juga merasakan tekanan hasil yang naik, dengan Bund Jerman 10 tahun naik +2,1 bp ke 2,864% dan gilt Inggris naik +3,4 bp ke 4,518%.

Laba Perusahaan Membenarkan Valuasi Pasar—Untuk Sekarang

Satu titik cerah muncul dari kalender laba. Dengan 496 dari 500 perusahaan S&P 500 telah melaporkan hasil Q3, data Bloomberg Intelligence menunjukkan 83% melampaui perkiraan konsensus—menuju kuartal terbaik sejak 2021. Laba agregat melonjak +14,6% tahun-ke-tahun, jauh melampaui ekspektasi sebelumnya sebesar +7,2%. Ketahanan laba ini memberikan sedikit bantalan terhadap kekhawatiran kompresi valuasi, meskipun belum cukup untuk mengatasi hambatan makro dan sektoral hari ini.

Tindakan Saham Individu Mencerminkan Perubahan Prioritas

Selain tren sektoral, aksi saham individual memperlihatkan sentimen investor. Lululemon Athletica melonjak +8% memimpin kenaikan S&P 500 setelah melaporkan EPS Q3 sebesar $2,59 (perdamaian: $2,22) dan menaikkan panduan penuh tahun 2026 menjadi $12,92-$13,02 dari $12,77-$12,97. General Electric naik +4% setelah Citigroup memulai liputan dengan target harga dan peringkat beli. Quanex Building Products melonjak +16% berdasarkan EPS Q4 yang disesuaikan sebesar 83 sen, jauh melampaui konsensus 52 sen.

Sebaliknya, saham teknologi dan komunikasi mengalami beberapa penurunan peringkat. Sandisk anjlok -11% setelah GF Securities menurunkan peringkat menjadi hold, sementara Netskope turun -11% setelah melaporkan kerugian bersih Q3 sebesar 10 sen per saham dan memperkirakan kerugian bersih tahun penuh sebesar 51-53 sen. Ciena turun -8% setelah Northland Securities menurunkan peringkat menjadi performa pasar. Roblox dan Veeva Systems masing-masing mundur -3% hingga -2% setelah peringkat dari JPMorgan dan KeyBanc.

Pasar Global Menawarkan Sinyal Campuran

Pasar internasional menampilkan gambaran yang berbeda. Nikkei Jepang menguat ke level tertinggi dalam 4 minggu, menutup +1,37%, sementara Shanghai Composite China pulih dari kelemahan baru-baru ini untuk mencatat kenaikan +0,41%. Euro Stoxx 50 sedikit menguat ke puncak 4 minggu dengan apresiasi +0,05%, menunjukkan bahwa kelemahan pasar masih terutama fenomena AS yang terkonsentrasi di sektor teknologi dan yang sensitif terhadap suku bunga.

Aksi hari ini menegaskan kontradiksi internal pasar: profitabilitas perusahaan yang kuat dan divergensi kebijakan Fed diimbangi oleh risiko kompresi valuasi, dinamika rotasi sektor, dan ketidakpastian terkait produktivitas capex AI—seperti tekanan yang membangun dalam sistem yang terbatas yang mencari pelepasan.