Saham Energi Nuklir Q3: Pemenang Menguat Sementara Bintang Meredup di Bawah Tekanan Pasar

Sektor energi nuklir telah muncul sebagai salah satu tren investasi terpanas tahun 2025, bersama dengan AI dan komputasi kuantum. Hingga pertengahan November, ETF VanEck Uranium dan Nuklir (NLR) telah melonjak 55%, namun pendapatan kuartalan terbaru menciptakan jurang yang tajam—beberapa perusahaan berkembang pesat sementara yang lain mengalami kerugian besar.

Kesayangan Pasar Menghadapi Tantangan Tak Terduga

Kegagalan NuScale Power

NuScale Power (SMR) melambangkan volatilitas yang melanda perusahaan nuklir sebelum menghasilkan pendapatan. Sahamnya melonjak hampir 200% hingga Oktober sebelum runtuh sekitar 61% dari puncaknya. Penyebabnya? Kegagalan pendapatan Q3 yang brutal yang membuat investor terpukul.

Perusahaan melaporkan kerugian per saham sebesar $1,85, hampir 17 kali lebih buruk dari perkiraan kerugian 11 sen. Di balik kekurangan ini terdapat pembayaran sebesar $128,5 juta kepada ENTRA1 Energy yang bertujuan mempercepat peluncuran nuklir enam gigawatt dengan Tennessee Valley Authority. Meskipun secara strategis masuk akal untuk pertumbuhan jangka panjang, rasa sakit finansial langsung tidak bisa diabaikan.

Pada 6 November, saham NuScale anjlok 14% saat pembukaan pasar, dan terus menurun setiap hari berikutnya. Penjualan ini telah menghapus 45% sejak rilis pendapatan, dengan Royal Bank of Canada memotong target harga dari $35 menjadi $32. Pesan pasar jelas: pengeluaran ambisius tidak bisa menjadi alasan hasil yang mengecewakan.

Sinyal Campuran Constellation Energy

Constellation Energy (CEG), operator nuklir terbesar di Amerika, juga mengalami kekecewaan dalam pendapatannya. Perusahaan gagal memenuhi target pendapatan dan laba per saham yang disesuaikan, namun saham secara mengejutkan naik 2% pada hari pengumuman.

Alasannya? Panduan ke depan dan aktivitas M&A yang transformatif. Constellation mempertahankan panduan EPS yang disesuaikan untuk seluruh tahun dan memberikan pembaruan tentang akuisisi Calpine, yang diperkirakan akan selesai menjelang akhir tahun. Kesepakatan ini akan menjadikan Constellation penyedia energi bersih terbesar di negara ini dengan infrastruktur di seluruh pantai.

Manajemen memproyeksikan akuisisi Calpine akan meningkatkan EPS yang disesuaikan lebih dari 20% pada 2026, dengan kontribusi $2 per saham tambahan di tahun-tahun berikutnya—sebuah kenaikan berarti dibandingkan EPS disesuaikan 2025 sebesar $9,05 hingga $9,45. Citigroup merespons visi strategis ini dengan menaikkan target harga Constellation dari $337 menjadi $368, menandakan kepercayaan bahwa kelemahan pendapatan jangka pendek menyembunyikan penciptaan nilai jangka panjang.

Kemenangan Mengejutkan dari Pihak Luar

Oklo (OKLO) menyajikan kontra yang menarik. Perusahaan melaporkan kerugian 20 sen per saham dibandingkan perkiraan 13 sen—kegagalan menurut metrik konvensional. Namun saham melonjak hampir 7% sehari setelah pendapatan diumumkan.

Terobosan datang dari Washington. Departemen Energi AS menyetujui Perjanjian Desain Keamanan Nuklir Oklo untuk Fasilitas Pembuatan Bahan Bakar Aurora, membuka hambatan regulasi untuk teknologi daur ulang bahan bakar nuklir bekas perusahaan. Tonggak ini memicu antusiasme analis, dengan B. Riley menggandakan target harga dari $58 menjadi $129. Wedbush dan Cantor Fitzgerald mengeluarkan target masing-masing $150 dan $122. Hanya Bank of America yang menahan ekspektasi, memotong dari $117 menjadi $111, namun konsensus tetap sangat optimistis.

Meskipun mendapat dukungan dari analis ini, Oklo tetap turun 45% dari puncak pertengahan Oktober, mencerminkan penjualan luas di sektor ini. Namun, saham masih naik hampir 350% tahun ini, menegaskan semangat spekulatif yang mengelilingi inovasi nuklir.

Perhitungan Ulang yang Lebih Luas

Minggu-minggu terakhir sangat berat bagi sektor nuklir. Sejak 15 Oktober, ETF VanEck Uranium dan Nuklir telah menurun sekitar 23%, dengan saham yang bergantung pada momentum menanggung beban pengambilan keuntungan.

Di antara ketiga perusahaan yang diperiksa, pendapatan Oklo mendapatkan sambutan terhangat, meskipun bahkan ini tidak cukup untuk mencegah saham mengikuti penurunan sektor secara keseluruhan. Pasar tampaknya sedang menilai ulang nama-nama nuklir karena investor beralih dari posisi yang sangat spekulatif.

Perbedaan antara fundamental dan aksi harga menggambarkan dinamika pasar yang penting: perkembangan regulasi positif dan potensi akuisisi hanya bisa melakukan banyak hal ketika sentimen yang lebih luas berbalik negatif. Untuk saat ini, sektor nuklir tetap menjadi kisah narasi yang bertentangan—janji teknologi jangka panjang bertemu tekanan penjualan jangka pendek yang didorong oleh laba.