Harapan Perdamaian Menghapus Momentum Mingguan Minyak Mentah saat Berbagai Hambatan Kembali Muncul

Pasar energi menghadapi kenyataan pada hari Jumat saat minyak mentah dan produk olahan menyerah pada kenaikan mingguan sebelumnya. Minyak mentah WTI untuk pengiriman Januari ([CLF26](tutup -0,10 poin (-0,17%), sementara bensin Januari RBOB ([RBF26](turun -0,0058 (-0,32%). Penarikan ini menghapus posisi bullish yang baru muncul saat trader menilai ulang sinyal fundamental yang bertentangan.

De-Eskalasi Geopolitik Merusak Dukungan Minyak

Tekanan paling langsung berasal dari momentum diplomatik yang diperbarui terkait konflik Rusia-Ukraina. Presiden Putin menandakan keterbukaan terhadap proposal perdamaian dari pemerintahan Trump, dengan utusan AS Witkoff dijadwalkan bertemu pejabat Rusia minggu depan. Peserta pasar segera memperhitungkan potensi relaksasi sanksi terhadap energi Rusia, sebuah skenario yang akan secara dramatis meningkatkan pasokan minyak mentah global dan menekan valuasi.

Kekuatan awal berasal dari pelemahan mata uang—indeks dolar ([DXY00]( turun ke level terendah selama 1,5 minggu, yang biasanya mendukung komoditas yang dinilai dalam dolar. Namun, angin teknikal ini menghilang begitu narasi perdamaian mendominasi berita utama.

Pemotongan Produksi Bertentangan dengan Realitas Pasokan

OPEC+ akan mengadakan pertemuan virtual hari Minggu ini dengan harapan mempertahankan jeda produksi yang telah diumumkan sebelumnya hingga Q1 2026. Namun, data dasar semakin menyulitkan posisi kartel. Produksi Oktober OPEC mencapai 29,07 juta bpd, menandai puncak selama 2,5 tahun, sementara kelompok ini mempertimbangkan untuk mengembalikan sisa 1,2 juta bpd dari pengurangan 2,2 juta bpd tahun 2024.

Sementara itu, kampanye berkelanjutan Ukraina melawan infrastruktur energi Rusia terus mengurangi kapasitas ekspor Moskow. Pabrik pengilangan yang ditargetkan selama tiga bulan terakhir kini berjumlah setidaknya 28 fasilitas, dengan Ukraina telah menghilangkan 13-20% kapasitas pengilangan Rusia hingga akhir Oktober—berarti sekitar 1,1 juta bpd produksi yang hilang.

Data Vortexa mengonfirmasi bahwa pengiriman minyak mentah Rusia turun ke 1,7 juta bpd selama paruh pertama November, mencapai level terendah selama lebih dari 3 tahun meskipun sanksi baru AS dan UE terhadap armada tanker dan perusahaan energi Rusia semakin membatasi logistik.

Turbulensi Permintaan dan Perubahan Inventaris

International Energy Agency memprakirakan surplus global sebesar 4,0 juta bpd untuk tahun 2026, sebuah proyeksi yang semakin dipercaya karena produksi AS melebihi perkiraan. EIA meningkatkan perkiraan produksi minyak mentah 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari 13,53 juta bpd, sementara refinery semakin menyimpan barrel berlebih di kapal tanker yang diam—Vortexa melaporkan stok mengapung ini meningkat +9,7% minggu-ke-minggu menjadi 114,31 juta bbl, tertinggi sejak pertengahan 2022.

Inventaris domestik AS menunjukkan gambaran yang lebih bernuansa. Per 21 November, stok minyak mentah berada -3,8% di bawah rata-rata 5 tahun musiman, inventaris bensin mengikuti -3,3% di bawah normal, dan pasokan distilat tertinggal -6,9% di bawah pola historis. Namun, data produksi menunjukkan adanya keretakan: produksi minyak mentah AS turun -0,1% minggu-ke-minggu menjadi 13,814 juta bpd, mundur dari rekor 13,862 juta bpd pada 7 November.

Aktivitas Rig Menunjukkan Tantangan Produksi Mendatang

Data Baker Hughes menegaskan kekhawatiran pasokan yang muncul. Rig minyak aktif AS berkurang -12 unit menjadi 407, menandai titik terendah selama 4 tahun. Ini merupakan penurunan dramatis sebanyak 220 rig dari puncak 5,5 tahun pada 627 rig di Desember 2022, menunjukkan bahwa kenaikan produksi saat ini mungkin menghadapi pertanyaan keberlanjutan dan pertumbuhan output di masa depan mungkin sulit terwujud.

Faktor Geopolitik Tidak Terduga Masih Ada

Mengimbangi tekanan bearish: peningkatan posisi militer AS di dekat Venezuela, produsen minyak mentah terbesar ke-12 di dunia, mempertahankan risiko pasokan tersembunyi. Ketidakpastian ini, dikombinasikan dengan dinamika produksi OPEC+ dan pembatasan pasokan Rusia akibat sanksi, terus menahan valuasi minyak meskipun melemah pada hari Jumat.