Pasar Energi di Bawah Tekanan: Mengapa Minyak Mentah Menurun ke Level Terendah dalam Bertahun-tahun

Sektor energi mengalami hambatan signifikan hari ini, dengan kontrak minyak mentah WTI turun tajam di tengah konfluensi faktor bearish. Minyak mentah WTI Januari (CLF26) telah turun -1,63 poin, mewakili penurunan -2,87%, sementara bensin RBOB Januari (RBF26) turun -0,0506 (-2,92%). Kedua komoditas ini menyentuh level terendah dalam 4,75 tahun, menandakan pergeseran fundamental dalam sentimen pasar. Penurunan ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang risiko kelebihan pasokan di pasar minyak global, diperparah oleh diskusi damai yang tentatif yang dapat mengubah premi risiko geopolitik.

Isyarat Kelemahan Ekonomi dan Penghancuran Permintaan

Data ekonomi global terbaru menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan untuk permintaan energi. Tingkat pengangguran AS secara tak terduga naik di bulan November, mencapai 4,6%—puncak selama 4 tahun—mengangkat pertanyaan baru tentang daya beli konsumen. Aktivitas manufaktur juga memburuk di seluruh ekonomi utama. PMI manufaktur S&P AS Desember turun menjadi 51,8, di bawah perkiraan 52,1, sementara angka Desember Zona Euro anjlok ke 49,2 (menunjukkan kontraksi) dibandingkan perkiraan 49,9. Ini merupakan laju kontraksi tercepat dalam 8 bulan untuk sektor manufaktur Zona Euro.

Kelemahan pasar saham memperkuat narasi ini. Indeks S&P 500 turun ke level terendah dalam 2,5 minggu hari ini, menurunkan optimisme tentang trajektori ekonomi. Untuk pasar energi, pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat secara langsung berdampak pada berkurangnya permintaan minyak mentah, menciptakan tekanan harga ke bawah yang sulit diatasi dalam pencarian perdamaian dan stabilitas di pasar global.

Pembicaraan Gencatan Senjata Ukraina Tingkatkan Premi Risiko Geopolitik

Komentar terbaru Presiden Ukraina Zelenskiy yang menyebut negosiasi AS-Ukraina sebagai “sangat konstruktif” telah memicu spekulasi tentang kemungkinan gencatan senjata Rusia-Ukraina. Sementara perdamaian biasanya dirayakan secara ekonomi, pasar minyak memandang gencatan senjata sebagai negatif untuk harga. Logikanya sederhana: jika sanksi terhadap ekspor energi Rusia dicabut, pasokan global akan meningkat secara signifikan, membanjiri pasar yang sudah jenuh.

Dinamik ini menunjukkan paradoks—dalam pencarian perdamaian, pasar harus menghadapi konsekuensi tak terduga terhadap penilaian komoditas. Pengiriman minyak mentah Rusia tetap ditekan oleh ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung, tetapi pelepasan ketegangan tersebut dapat melepaskan pasokan yang saat ini terkendala.

Tekanan dari Sisi Penawaran Meningkat dari Berbagai Sudut

Di bidang pemrosesan, kelemahan dalam spread crack minyak mentah mencapai level terendah dalam 6 bulan, mengurangi minat refiners untuk memproses minyak mentah menjadi produk jadi. Ini memutus rantai permintaan yang biasanya mendukung harga minyak mentah. Sementara itu, cadangan minyak mentah yang disimpan di kapal tanker selama periode yang diperpanjang (setidaknya 7 hari) meningkat sebesar 5,1 juta barel minggu ke minggu menjadi 120,23 juta barel pada minggu yang berakhir 12 Desember, menurut data Vortexa—lagi-lagi sinyal kelebihan pasokan dan permintaan yang lemah.

Venezuela, produsen minyak mentah terbesar ke-12 di dunia, menghadapi tantangan ekspor yang meningkat setelah pasukan AS menyita dan menyita kapal tanker minyak yang dikenai sanksi di lepas pantainya. Reuters melaporkan bahwa AS sedang mempersiapkan penyitaan tambahan terhadap kapal tanker Venezuela, yang kemungkinan besar akan mengurangi pengangkutan minyak Venezuela dan membatasi ekspor dari negara tersebut.

Kemampuan ekspor Rusia tetap terganggu meskipun latar belakang geopolitik. Data Vortexa dari pertengahan November menunjukkan pengiriman produk minyak Rusia turun menjadi hanya 1,7 juta bpd—terendah dalam 3 tahun. Penargetan kilang minyak Rusia dan kerusakan terminal minyak di Laut Baltik oleh Ukraina telah menciptakan kekurangan bahan bakar domestik sekaligus membatasi potensi ekspor. Konsorsium Pipa Caspian, yang mengangkut 1,6 juta bpd minyak Kazakhstan, juga terpaksa ditutup setelah kerusakan pipa.

OPEC+ Menjaga Strategi Produksi Stabil

OPEC+ mengonfirmasi pada 30 November bahwa mereka akan mempertahankan jeda produksi saat ini hingga Q1 2026. Kartel menyetujui kenaikan moderat sebesar 137.000 bpd untuk Desember tetapi berkomitmen untuk membekukan kenaikan lebih lanjut di awal 2026. Strategi ini mencerminkan pengakuan terhadap kelebihan pasokan minyak global yang muncul. International Energy Agency (IEA) memperingatkan pertengahan Oktober tentang surplus sebesar 4,0 juta bpd yang diperkirakan akan terjadi pada 2026.

Produksi OPEC pada November turun 10.000 bpd menjadi 29,09 juta bpd. Organisasi ini telah mengembalikan sebagian besar dari pemotongan produksi 2,2 juta bpd yang dilakukan awal 2024, tetapi masih menahan 1,2 juta bpd sebagai cadangan. Bulan lalu, OPEC merevisi outlook pasar kuartal ketiga dari defisit menjadi surplus, dengan menyebutkan produksi AS yang kuat melebihi perkiraan.

Produksi AS Tetap Tangguh Meski Rig Lemah

EIA menaikkan perkiraan produksi minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari perkiraan bulan sebelumnya sebesar 13,53 juta bpd. Produksi minyak mentah AS pada minggu yang berakhir 5 Desember naik 0,3% dari minggu sebelumnya menjadi 13,853 juta bpd, mendekati rekor tertinggi 13,862 juta bpd yang dicapai awal November.

Namun, aktivitas pengeboran menunjukkan cerita yang berbeda. Baker Hughes melaporkan bahwa rig minyak aktif AS naik hanya 1 menjadi 414 minggu yang berakhir 12 Desember—perbaikan kecil dari titik terendah 4 tahun sebesar 407 rig yang dicapai pada 28 November. Tren yang lebih luas tetap mengkhawatirkan: jumlah rig telah runtuh dari puncak 5,5 tahun sebesar 627 rig yang tercatat pada Desember 2022, menunjukkan pertumbuhan produksi masa depan yang terbatas.

Persediaan minyak mentah AS per 5 Desember berada 4,3% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, sementara persediaan bensin 1,8% di bawah rata-rata dan distilat turun 7,7% di bawah norma musiman—menunjukkan kondisi stok yang relatif ketat meskipun harga memburuk.

Kesimpulan: Pasar Mencari Arah

Harga minyak mentah menghadapi badai sempurna dari penghancuran permintaan, ketidakpastian pasokan, dan penyesuaian geopolitik. Sementara ketegangan terkait Rusia dan Venezuela kadang-kadang memberikan dukungan, bayang-bayang kelebihan minyak global pada 2026 dan kelemahan ekonomi saat ini mendominasi sentimen. Sampai data permintaan membaik atau OPEC+ melakukan pemotongan lebih dalam, harga minyak mentah mungkin sulit menemukan dukungan yang tahan lama di level saat ini.