Pembagian Besar AI: Bagaimana Buffett dan Burry Berdiri di Ujung Berlawanan dari Spektrum Jangka Panjang vs Jangka Pendek

Dua Investor Legendaris, Dua Taruhan Kontras

Dunia investasi baru-baru ini menyaksikan divergensi strategi yang menarik antara dua pikiran paling terkenal. Warren Buffett, yang telah mengarahkan Berkshire Hathaway menjadi mesin pencipta kekayaan selama beberapa dekade, dan Michael Burry, manajer dana cerdik yang terkenal melakukan short terhadap pasar perumahan sebelum 2008, menemukan diri mereka di sisi berlawanan dari ledakan kecerdasan buatan (AI) selama kuartal ketiga.

Buffett memulai posisi di Alphabet [(NASDAQ: GOOGL/GOOG)], sementara Scion Asset Management milik Burry mengeluarkan [opsi put]( terhadap Nvidia [)NASDAQ: NVDA(]( dan Palantir [)NASDAQ: PLTR(]. Pertanyaannya bukan sekadar siapa yang memilih saham yang tepat—melainkan secara fundamental tentang filosofi investasi mana yang akan bertahan selama dekade mendatang.

Kasus Burry Melawan Narasi AI

Sikap bearish Burry berakar pada dua pilar: ekstrem valuasi dan praktik akuntansi yang dipertanyakan.

Perangkap Valuasi Palantir

Perusahaan perangkat lunak perusahaan ini memiliki [rasio harga terhadap penjualan]) sebesar 110—angka yang bahkan akan membuat investor pertumbuhan berpengalaman pun mengerutkan dahi. Ini mencerminkan euforia irasional dari gelembung dot-com, saat perusahaan dengan multiple astronomis akhirnya runtuh kembali ke bumi. Sejarah menunjukkan bahwa valuasi tinggi, tidak peduli seberapa justified terlihat saat ini, sering kali menyusut ketika sentimen pasar berbalik.

Anomali Akuntansi

Burry menyoroti kekhawatiran yang lebih mengganggu: konsumen infrastruktur AI utama—Amazon, Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms—sedang [mengdepresiasi infrastruktur AI mereka]( dalam jangka waktu yang melebihi umur manfaat teknologi dasar tersebut. Mengingat bahwa [ siklus hidup produk GPU Nvidia]) rata-rata hanya 18 hingga 24 bulan, Burry berpendapat ini merupakan latihan akuntansi yang terkoordinasi yang meningkatkan laba jangka pendek dengan mengorbankan kejelasan pendapatan di masa depan.

Sejak Burry mengajukan posisi pada 3 November, saham Palantir dan Nvidia telah menurun 19% dan 13%, masing-masing (per 1 Desember). Di permukaan, tesisnya tampak terbukti—setidaknya dalam jangka pendek.

Perhitungan Sabar Buffett

Buku panduan Oracle of Omaha menceritakan kisah yang berbeda. Selama tiga tahun, sementara komunitas investasi yang lebih luas mengejar euforia AI, Berkshire mengumpulkan kas dan menjadi penjual bersih saham, mengurangi posisi di Apple dan kepemilikan mega-cap lainnya. Buffett tidak terpesona oleh narasi AI maupun lumpuh oleh ketakutan—dia hanya menunggu.

Pembelian Alphabet pada kuartal ketiga bukanlah keputusan impulsif. Perusahaan ini memenuhi setiap kriteria dalam kerangka investasi Buffett: valuasi yang lebih masuk akal dibandingkan rekan-rekannya di “Magnificent Seven,” mempertahankan pengenalan merek yang kokoh, menghasilkan profitabilitas yang konsisten, dan menjalankan ekosistem bisnis yang beragam.

Namun ada lapisan yang lebih dalam. Alphabet telah berhasil mengintegrasikan AI ke dalam platform inti mereka—Google dan YouTube—sementara menghidupkan kembali divisi infrastruktur cloud mereka untuk bersaing secara kredibel melawan Microsoft Azure dan Amazon Web Services. Ini bukan spekulasi; ini adalah percepatan pendapatan dan kontribusi laba yang terdokumentasi yang terjadi secara real-time.

Perbedaan Utama: Kerangka Waktu

Di sinilah analisis menjadi sangat penting. Strategi Burry mencerminkan mentalitas [day trader](—mengambil keuntungan dari dislokasi jangka pendek dan melanjutkan. Bahwa dia kemungkinan mendapatkan keuntungan dari opsi put-nya tidak membuktikan tesis jangka panjangnya; itu hanya menegaskan bahwa perdagangan taktis dapat menghasilkan pengembalian bahkan ketika narasi dasar tetap utuh.

Keputusan Buffett untuk membangun posisi Alphabet selama tiga tahun dalam revolusi AI membawa implikasi yang berbeda: dia melihat nilai abadi dalam pasar yang dipandang orang lain sebagai euforia sementara. Ini sangat khas Buffett. Dia tidak mengikuti narasi; dia menunggu sampai narasi tersebut matang, mengidentifikasi penerima manfaat sejati, dan menginvestasikan modal dengan harga yang masuk akal untuk jangka panjang.

Perbedaan utama adalah ini: Hanya karena posisi bergerak menguntungkan Anda tidak berarti Anda memahami sistem dengan benar. Burry mungkin mendapatkan keuntungan dari volatilitas; Buffett sedang memposisikan diri untuk transformasi jangka panjang.

Putusan Jangka Panjang

Skeptisisme Burry terhadap praktik akuntansi dan kelebihan valuasi memiliki merit dalam kerangka apa pun. Namun, sikap bearishnya tampaknya disesuaikan untuk kerangka waktu tertentu—beberapa kuartal ke depan atau mungkin satu atau dua tahun ke depan. Dalam jangka waktu itu, reversion ke rata-rata dapat dan memang terjadi.

Insting kontra Buffett menunjukkan bahwa dia percaya dampak AI akan terbukti tahan lama melintasi beberapa siklus makroekonomi. Dia bertaruh bahwa Alphabet, secara khusus, memiliki leverage operasional, posisi pasar, dan parit kompetitif untuk menangkap nilai yang tidak proporsional saat AI berkembang dari siklus hype ke infrastruktur esensial.

Kebenaran yang tidak nyaman adalah bahwa kedua investor bisa benar—hanya dalam kerangka waktu yang berbeda. Tapi kerangka Buffett—menahan selama dekade, menuntut perusahaan menunjukkan kekuatan laba yang nyata, dan menahan diri dari perdagangan berdasarkan noise—secara historis menghasilkan kekayaan yang lebih tahan lama daripada alternatifnya.

Dalam pertarungan antara trader jangka pendek dan arsitek jangka panjang, sejarah telah memberikan putusannya berkali-kali.