Pasar Energi Turun Saat Pembicaraan Perdamaian Memunculkan Sinyal Campur tentang Konflik Rusia-Ukraina

Futures energi menghadapi tekanan jual yang signifikan pada hari Jumat karena sinyal yang bertentangan tentang potensi negosiasi perdamaian Rusia-Ukraina menciptakan ketidakpastian di seluruh kompleks komoditas. Kontrak minyak mentah WTI Januari turun -0,94 poin, setara dengan kerugian -1,59%, sementara bensin RBOB Januari turun -0,0299 atau -1,62% untuk sesi tersebut. Kedua tolok ukur menyentuh level terendah dalam empat minggu sebelum melakukan pemulihan parsial saat investor bergulat dengan dinamika geopolitik yang berubah.

Katalis Perdamaian dan Kekuatan Dolar Memberi Beban pada Harga

Hambatan utama datang dari laporan bahwa Presiden Ukraina Zelenskiy menunjukkan keterbukaan untuk terlibat dengan kerangka perdamaian yang dikembangkan bersama oleh Washington dan Moskow. Perkembangan diplomatik ini awalnya memicu sentimen risiko-tinggi di pasar energi, saat para trader menilai ulang premi risiko geopolitik mereka. Namun, reli dalam kutipan tentang perdamaian ini terbukti singkat. Ukraina dan mitra Baratnya kemudian menolak komponen penting dari penyelesaian yang diusulkan, membangkitkan kembali kekhawatiran tentang durasi konflik yang berkepanjangan.

Tekanan yang bertambah dari negosiasi perdamaian adalah apresiasi signifikan dari Indeks Dolar (DXY00), yang naik ke level terkuat dalam 5,5 bulan. Dolar yang lebih kuat biasanya menekan valuasi minyak mentah untuk pembeli internasional, menciptakan momentum penurunan tambahan.

Dinamika Pasokan Mengubah Pandangan OPEC

Gambaran pasokan menjadi lebih kompleks saat OPEC mengeluarkan penilaian ulang signifikan terhadap keseimbangan pasar kuartal ketiga. Kartel membalik proyeksi sebelumnya tentang defisit 400.000 barel per hari, kini memperkirakan surplus 500.000 bpd. Perubahan ini mencerminkan kinerja produksi AS yang lebih kuat dari perkiraan dan peningkatan output dari anggota OPEC sendiri.

Administrasi Informasi Energi AS meningkatkan proyeksi produksi minyak mentah 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari perkiraan sebelumnya 13,53 juta bpd, menandakan kekuatan berkelanjutan dalam produksi shale Amerika. Sementara itu, produksi Oktober OPEC meningkat sebesar 50.000 bpd menjadi 29,07 juta bpd—rata-rata kuartalan tertinggi dalam 2,5 tahun.

Gangguan Ekspor Rusia Berikan Dukungan Harga

Meskipun dinamika pasokan yang bearish secara global, harga minyak mentah menemukan dukungan dari gangguan terhadap aliran ekspor Rusia. Data Vortexa yang dirilis pertengahan minggu menunjukkan ekspor produk minyak Rusia turun menjadi 1,7 juta bpd selama paruh pertama November—terendah dalam lebih dari tiga tahun. Kontraksi ini berasal dari kampanye Ukraina yang intensif menargetkan infrastruktur penyulingan Rusia, dengan Ukraina merusak sekitar 13-20% kapasitas penyulingan Rusia pada akhir Oktober, mengurangi produksi sekitar 1,1 juta bpd.

Sanksi baru yang menargetkan perusahaan minyak Rusia dan armada tanker mereka semakin membatasi kemampuan Moskow untuk menempatkan minyak mentah di pasar internasional. Tekanan geopolitik ini, dikombinasikan dengan ketegangan yang sedang berlangsung di Timur Tengah—termasuk penangkapan tanker minyak Iran di Teluk Oman minggu lalu—dan potensi langkah militer AS menuju Venezuela (produsen minyak terbesar ke-12 di dunia), mendukung harga minyak mentah meskipun ada kelebihan pasokan yang lebih luas.

Dinamika Inventaris dan Tren Produksi

Kondisi inventaris minyak mentah AS tetap konstruktif untuk mendukung harga. Data EIA menunjukkan bahwa stok minyak mentah per 14 November berada 5,0% di bawah rata-rata musiman lima tahun, sementara inventaris bensin tertinggal 3,7% dari rata-rata dan distilat tertinggal 6,9%. Produksi minyak mentah domestik sedikit menurun menjadi 13,834 juta bpd dalam minggu yang berakhir 14 November, dari rekor minggu sebelumnya 13,862 juta bpd.

Jumlah rig minyak naik sedikit sebanyak dua unit menjadi 419 platform aktif, meskipun ini tetap sedikit di atas minimum 4 tahun di bulan Agustus sebanyak 410 rig. Tren yang lebih luas menunjukkan penurunan signifikan, dengan rig aktif turun tajam dari puncak Desember 2022 sebanyak 627 rig.

OPEC+ Recalibrasi Strategi di Tengah Kekhawatiran Surplus

OPEC+ menyampaikan pada pertemuan 2 November bahwa negara anggota akan meningkatkan produksi sebesar 137.000 bpd pada Desember sebelum menerapkan jeda produksi yang akan berlangsung hingga Q1 2026. Pendekatan yang terukur ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang kelebihan pasokan minyak global yang muncul. Badan Energi Internasional memperkirakan Oktober bahwa 2026 bisa menyaksikan kelebihan pasokan global yang mencatat rekor mencapai 4,0 juta bpd.

OPEC+ terus berupaya untuk sepenuhnya mengembalikan pengurangan produksi sebesar 2,2 juta bpd yang diterapkan awal 2024, meskipun sekitar 1,2 juta bpd masih belum dipulihkan. Secara terpisah, Vortexa melaporkan stok minyak mentah yang disimpan di atas tanker diam meningkat 1,1% minggu-ke-minggu menjadi 103,41 juta barel dalam minggu 14 November—paling tinggi sejak Juni 2024—menunjukkan bahwa pelaku pasar membangun penyimpanan mengambang di tengah ketidakpastian harga.