Akankah Alibaba Mengubah Momentum Strategis Menjadi Keuntungan Berkelanjutan?

Sebuah Tahun 2026 yang Krusial Menanti

Alibaba Group (NYSE: BABA) mengakhiri 2025 dengan optimisme yang diperbarui. Raksasa teknologi ini memperkuat infrastruktur cloud-nya, menunjukkan ekspansi beban kerja AI, menstabilkan operasi inti e-commerce-nya, dan memposisikan dirinya sebagai penyedia teknologi dan kecerdasan buatan yang komprehensif daripada sekadar pemain perdagangan murni. Namun pengamat mengakui 2025 sebagai titik balik, bukan validasi. Tantangan sejati ada di depan: mengubah kemajuan organisasi menjadi hasil keuangan yang terukur dan tahan lama. Tahun mendatang akan mengungkapkan apakah Alibaba dapat memenuhi transformasi ambisiusnya.

Empat Pilar yang Menentukan Masa Depan Alibaba

1. Bisakah Operasi Cloud Berbasis AI Mencapai Ekspansi Margin yang Bermakna?

Segmen cloud Alibaba menunjukkan trajektori kinerja terkuat dalam beberapa tahun terakhir sepanjang 2025. Pendapatan meningkat pesat, sementara beban kerja komputasi terkait kecerdasan buatan berkembang dengan tingkat lebih dari 100%, kini mewakili lebih dari 20% dari pendapatan cloud eksternal. Tonggak ini memvalidasi bertahun-tahun investasi modal yang besar dalam infrastruktur cloud.

Namun, 2026 menuntut bukti dari jenis yang berbeda. Pertanyaan mendasar bukan tentang meningkatkan pendapatan—melainkan menerjemahkan ekspansi tersebut menjadi efisiensi keuangan yang lebih baik. Aplikasi AI membutuhkan investasi berkelanjutan: kapasitas data center yang luas, pengadaan chip mutakhir, dan sistem infrastruktur yang canggih. Jika pendapatan cloud terus naik sementara margin operasional stagnan atau menurun, skeptisisme investor akan meningkat. Metode kritis menjadi EBITA (pendapatan sebelum bunga, pajak, dan amortisasi, sebuah ukuran profitabilitas yang mengecualikan item non-tunai tertentu)—bahkan peningkatan marginal pun akan menunjukkan bahwa monetisasi kecerdasan buatan menjadi lebih efisien dan ekonomis.

Divisi cloud harus menunjukkan bahwa pertumbuhan pendapatan mengungguli inflasi biaya. Jika pelanggan AI menghasilkan pengeluaran lebih tinggi per keterlibatan sementara Alibaba memperbaiki struktur biaya, cloud berubah menjadi mesin keuntungan jangka panjang. Tanpa peningkatan margin yang dapat dibuktikan, narasi AI berisiko kehilangan daya tarik di kalangan peserta pasar modal.

2. Apakah E-Commerce Akan Bertahan Tanpa Intervensi Keuangan Permanen?

Fondasi e-commerce Alibaba tidak memerlukan kembali ke ekspansi pertumbuhan tinggi. Yang dibutuhkan adalah bukti bahwa stabilisasi berlangsung tanpa injeksi modal berkelanjutan. Sepanjang 2025, Alibaba menghentikan penurunan di segmen perdagangan. Aktivitas pengguna meningkat, volume transaksi stabil, dan inisiatif strategis yang berfokus pada pengalaman belanja berbasis konten dan model pengiriman hari yang sama membantu mempertahankan posisi kompetitif melawan pesaing seperti Pinduoduo, Douyin, dan JD.com.

Namun, keseimbangan ini datang dengan harga: pengeluaran tinggi untuk promosi konsumen dan insentif kompetitif. Ujian sejati muncul: Bisakah Alibaba mempertahankan posisi pasar selama 2026 tanpa secara permanen mengikis margin keuntungan melalui taktik subsidi?

Pertanyaan komersial ini melampaui metrik pertumbuhan sama sekali—ini menyangkut otonomi. E-commerce tetap menjadi fondasi keuangan Alibaba. Jika segmen ini dapat beroperasi secara mandiri dan menghasilkan arus kas yang konsisten, Alibaba dapat mengejar investasi cloud dan kecerdasan buatan dengan kepercayaan organisasi. Sebaliknya, jika perdagangan membutuhkan dukungan keuangan permanen untuk mempertahankan daya saing, seluruh strategi perusahaan menjadi rentan terhadap hambatan ekonomi dan gangguan pasar.

3. Apakah Quick Commerce adalah Aset Strategis atau Liabilitas yang Meningkat?

Perdagangan pengiriman cepat muncul sebagai keharusan strategis ketika Alibaba memperluas operasi Pengiriman Instan Taobao dan mengintegrasikan metodologi pemenuhan yang dipercepat dari Freshippo. Alasan di baliknya tampak sederhana: pola transaksi frekuensi tinggi meningkatkan keterlibatan pelanggan dan membangun penghalang yang melindungi ekosistem Alibaba dari ancaman kompetitif seperti Meituan.

Ekonomi menunjukkan narasi yang berbeda. Operasi quick commerce sangat membebani profitabilitas selama 2025, dibatasi oleh biaya pemenuhan yang tinggi, ukuran transaksi rata-rata yang modest, dan intensitas kompetisi yang tak henti-hentinya. EBITA (pengukuran profitabilitas yang mengecualikan biaya tertentu) untuk periode enam bulan yang berakhir 30 September 2025, menyusut 47% tahun-ke-tahun, terutama karena investasi agresif dalam infrastruktur pengiriman cepat.

2026 tidak menuntut profitabilitas langsung dari segmen ini, tetapi membutuhkan kemajuan yang terlihat menuju keberlanjutan ekonomi. Alibaba harus menunjukkan peningkatan metrik kepadatan pesanan, nilai transaksi rata-rata yang lebih besar, dan strategi penyebaran subsidi yang lebih baik. Jika pengurangan kerugian mempercepat sementara metrik keterlibatan tetap kuat, kepercayaan pasar akan meningkat. Jika hasil negatif terus melebar, kesabaran investor akan cepat menipis.

Segmen ini mewakili keunggulan kompetitif yang muncul atau beban keuangan yang membesar. Tahun mendatang harus secara definitif menjawab trajektori mana yang sedang diikuti Alibaba.

4. Bisakah Alibaba Melaksanakan Strategi dengan Fokus yang Disiplin?

Secara historis, batas utama Alibaba bukanlah visi strategis—melainkan penyebaran organisasi. Perusahaan sering mengejar beberapa inisiatif sekaligus, menyebarkan akuntabilitas dan mengurangi hasil keuangan. Meskipun 2025 menunjukkan koreksi tertentu, pengamat 2026 mengantisipasi disiplin organisasi yang lebih tinggi.

Ini berarti tiga komitmen spesifik: memprioritaskan cloud, kecerdasan buatan, dan operasi inti e-commerce sambil menghindari godaan untuk mengejar setiap peluang tambahan. Dibutuhkan kerangka kerja penyebaran modal yang transparan, kejutan operasional minimal, dan pelaksanaan yang konsisten dari kuartal ke kuartal.

Alibaba tidak perlu melakukan semuanya. Ia membutuhkan kinerja luar biasa di beberapa inisiatif yang dipilih dengan cermat. Alibaba yang lebih disiplin mungkin mengalami pertumbuhan yang lebih lambat dalam jangka pendek—tetapi membangun kepercayaan institusional dan kepercayaan pasar dalam jangka panjang. Eksekusi yang fokus menciptakan keyakinan investor.

Jalan ke Depan: Apa yang Paling Penting

Alibaba memasuki 2026 dengan momentum yang nyata, namun momentum saja tidak cukup untuk mempertahankan ekspansi valuasi. Organisasi harus menunjukkan bahwa reset strategisnya menghasilkan hasil nyata. Demonstrasi tersebut berfokus pada empat dimensi kritis:

Ekonomi cloud menunjukkan peningkatan EBITA yang berarti melalui efisiensi AI

Operasi e-commerce mencapai stabilitas mandiri tanpa kebutuhan subsidi permanen

Quick commerce memperkecil kerugian sambil mempertahankan keterlibatan dan posisi pasar

Eksekusi organisasi menunjukkan alokasi modal yang disiplin dan kinerja yang konsisten

Menavigasi keempat tantangan ini dengan sukses akan menjadikan 2026 sebagai titik balik—transisi dari fase pemulihan ke ekspansi yang berkelanjutan dan menguntungkan. Gagal melewati rintangan ini bisa membalikkan antusiasme pasar secepat kepercayaan awal muncul.

Perhatian pasar keuangan tetap tertuju pada metrik kinerja Alibaba tahun 2026. Apakah perusahaan akan mengubah janji menjadi realisasi akan menentukan posisi investor dan kelipatan valuasi selama tahun-tahun mendatang.