Kekurangan Pasokan Kopi Global Mengirim Sinyal Pasar: Apa yang Dikatakan Tindakan Harga

Harga kopi mengalami rebound modest pada hari Selasa, dengan arabika Maret naik +2.55 (+0.70%) dan robusta Januari menguat +10 (+0.24%), meskipun pemulihan ini kalah dibandingkan kerugian hari Senin. Pergerakan harga mencerminkan pasar yang terjebak antara arus bullish dan bearish—sebuah tarik-menarik komoditas klasik antara pasokan yang ketat dan perkiraan produksi yang meningkat.

Kekeringan di Brasil Mengangkat Dukungan Harga Kopi

Kondisi kekeringan di Brasil menjadi katalis utama bagi lonjakan harga hari Selasa. Minas Gerais, yang merupakan rumah bagi zona produksi arabika terbesar di dunia, mencatat hanya 11mm curah hujan dalam minggu yang berakhir 5 Desember—hanya 17% dari norma historis menurut Somar Meteorologia. Curah hujan di bawah rata-rata biasanya menandakan stres pada tanaman arabika, menciptakan dukungan harga alami.

Namun, lemahnya nilai tukar real Brasil menceritakan kisah yang berbeda. Mata uang ini mencapai level terendah selama 1,75 bulan terhadap dolar, mendorong produsen lokal untuk mempercepat penjualan ekspor dan membatasi potensi kenaikan harga. Dinamika ini menggambarkan realitas fundamental: pergerakan harga kopi tidak didorong oleh satu faktor saja, melainkan oleh dinamika pasokan dan mata uang yang bersaing.

Perkiraan Produksi Gambarkan Gambaran Bearish

Prospek jangka panjang menunjukkan hambatan bagi keberlanjutan harga kopi. Badan perkiraan panen Brasil, Conab, menaikkan estimasi produksi kopi 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong, menandakan panen yang kuat di depan. Vietnam, produsen robusta terbesar di dunia, melaporkan ekspor November melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 MT, dengan pengiriman Januari-November naik 14,8% menjadi 1,398 MMT.

Melihat ke depan, USDA’s Foreign Agriculture Service memproyeksikan produksi kopi dunia di 2025/26 akan mencapai 178,68 juta kantong—rekor tertinggi. Vietnam sendiri diperkirakan akan memproduksi 31 juta kantong di 2025/26, meningkat 6,9%, menandai puncak selama 4 tahun. Proyeksi pasokan ini menciptakan tekanan struktural terhadap harga kopi.

Dinamika Inventaris: Sinyal Campuran

Inventaris arabika ICE mencapai level terendah selama 1,75 tahun yaitu 398.645 kantong pada 20 November, meskipun kemudian pulih ke 426.523 kantong pada hari Jumat lalu—masih menunjukkan pasokan yang terbatas. Inventaris robusta ICE turun ke level terendah selama 11,5 bulan yaitu 4.018 lot hari Selasa, menunjukkan pasar fisik yang lebih ketat untuk varietas grade rendah.

Metode inventaris ini penting karena mewakili likuiditas perdagangan yang nyata. Ketika gudang kosong lebih cepat dari produksi yang mengisi kembali, biasanya mendukung dasar harga—menjelaskan mengapa harga kopi tetap ditemukan pembeli meskipun ada perkiraan pasokan bearish.

Perubahan Kebijakan Perdagangan dan Aturan Deforestasi UE

Kebijakan tarif AS menambah lapisan lain pada dinamika harga kopi. Selama rezim tarif Trump (Agustus-Oktober), pembelian kopi Brasil oleh AS turun 52% tahun-ke-tahun menjadi hanya 983.970 kantong. Dengan tarif sejak dicabut, permintaan Amerika terhadap kopi Brasil bisa rebound, meskipun proses pemulihan inventaris biasanya memakan waktu.

Persetujuan Parlemen Eropa pada 26 November untuk penundaan 1 tahun terhadap Regulasi Deforestasi UE (EUDR) terbukti bearish bagi harga kopi. Penundaan ini memungkinkan impor kopi dari wilayah yang mengalami deforestasi di Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan terus berlangsung, secara efektif meningkatkan pasokan yang tersedia di pasar Eropa dan mengimbangi kekhawatiran pasokan.

Konteks Lebih Luas: Ketika Pasokan Bertemu Permintaan

Ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) turun hanya 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong menurut International Coffee Organization, menunjukkan aliran perdagangan yang sangat stabil meskipun volatilitas produksi. USDA memproyeksikan stok akhir untuk 2025/26 akan naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong—sebuah pembalikan dari kondisi ketat.

Gambaran harga kopi tetap bertentangan: keketatan fisik di gudang dan kondisi kekeringan Brasil memberikan dukungan jangka pendek, sementara proyeksi produksi besar-besaran dan aliran ekspor kuat dari Vietnam menciptakan hambatan jangka menengah. Bagi trader, rebound hari Selasa menandakan bahwa kekhawatiran pasokan masih memiliki kekuatan untuk mendorong harga kopi naik, meskipun tren produksi jangka panjang mendorong kehati-hatian.