Dampak Dolar: Bagaimana Dinamika DRAM dan Logika EUV Mengubah Profitabilitas ASML

ASML Holding ASML sedang mengalami perubahan signifikan dalam ekonomi bisnisnya seiring industri semikonduktor mempercepat penerapan teknologi ultraviolet ekstrim (EUV). Perluasan profitabilitas perusahaan bergantung pada dua faktor kritis: kecepatan EUV menjadi standar untuk manufaktur logika tingkat lanjut dan perannya yang semakin penting dalam produksi DRAM generasi berikutnya.

Memahami Mesin Margin ASML

Penggerak utama di balik peningkatan profitabilitas ASML terletak pada kekuatan penetapan harga sistem EUV yang lebih unggul dibandingkan peralatan ultraviolet dalam yang konvensional. Ketika pengiriman EUV mencakup persentase yang lebih besar dari total penjualan, profil margin keseluruhan perusahaan menjadi jauh lebih kuat. Kinerja keuangan terbaru menegaskan dinamika ini—Q3 2025 mencapai margin kotor sebesar 51,6%, menunjukkan peningkatan 80 basis poin dari tahun ke tahun yang didorong oleh permintaan EUV yang kuat dan basis pendapatan layanan yang semakin berkembang.

Manufaktur logika telah muncul sebagai pilar pertumbuhan utama, mewakili sekitar dua pertiga dari pendapatan sistem. Node tingkat lanjut membutuhkan beberapa lapisan pemrosesan EUV, yang meningkatkan pemanfaatan alat dan secara bersamaan mendorong permintaan untuk peningkatan perangkat lunak dan layanan pemeliharaan berulang. Kontrak layanan ini biasanya memerintahkan margin yang jauh lebih tinggi daripada penjualan peralatan pertama kali.

DRAM: Pengungkit Profitabilitas Baru

Manufaktur DRAM semakin menjadi peluang perluasan margin seiring kemajuan arsitektur memori. Lonjakan permintaan aplikasi berbasis AI telah menciptakan permintaan besar untuk solusi memori khusus seperti memori bandwidth tinggi dan varian HBM lainnya, yang memerlukan node proses yang lebih padat. Saat produsen DRAM beralih ke arsitektur yang lebih canggih, teknologi EUV menjadi semakin penting, menciptakan permintaan sistem tambahan dengan harga premium. Diversifikasi ini membantu mengurangi ketergantungan ASML pada alat warisan dengan margin lebih rendah dan menyebarkan risiko pendapatan di seluruh generasi teknologi.

Nilai dalam dolar dari pesanan EUV terkait DRAM diperkirakan akan tumbuh secara signifikan dalam kuartal mendatang, didukung oleh perluasan kapasitas memori dan transisi teknologi di seluruh industri.

Prospek Keuangan dan Posisi Pasar

Untuk Q4 2025, manajemen memandu pendapatan kuartal keempat antara €9,2 miliar dan €9,8 miliar, mewakili percepatan sebesar 26,3% secara berurutan di titik tengah panduan. Margin kotor diperkirakan akan stabil di kisaran 51-53%, menunjukkan peningkatan 40 basis poin secara berurutan di titik tengah panduan. Untuk seluruh tahun 2025, perusahaan memperkirakan pertumbuhan penjualan sekitar 15%, dengan margin mendekati 52%, mencerminkan permintaan pelanggan yang berkelanjutan di seluruh basis terpasang.

Seiring skala manufaktur EUV dan akumulasi pendapatan dari basis terpasang, profil margin ASML diposisikan untuk penguatan bertahap hingga 2026 dan seterusnya.

Dinamika Kompetitif dalam Manufaktur Peralatan Tingkat Lanjut

Meskipun ASML mempertahankan posisi eksklusif dalam penyediaan litografi EUV, ekosistem peralatan semikonduktor yang lebih luas mencakup pesaing tangguh. Applied Materials AMAT memasok solusi deposisi dan etsa yang memungkinkan pembuatan node mutakhir dan matang. Seiring kompleksitas semikonduktor meningkat seiring kebutuhan beban kerja AI, portofolio Applied Materials memenuhi kebutuhan penting akan proses node yang lebih kecil secara efisien.

KLA Corporation KLAC mengkhususkan diri dalam peningkatan yield melalui kontrol proses, inspeksi, dan metrologi. Sistem KLA membantu produsen mendeteksi cacat dan mengoptimalkan yield selama produksi, melengkapi peran litografi ASML dalam rantai pasok peralatan.

Penilaian dan Metode Investasi

Harga saham ASML telah meningkat 33,3% selama enam bulan terakhir, mengungguli kenaikan 22,2% dari sektor Komputer dan Teknologi selama periode yang sama.

ASML Holding Performa Pengembalian Harga Enam Bulan

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Dari perspektif penilaian, ASML diperdagangkan dengan rasio P/E ke depan sebesar 33,76, yang melebihi rata-rata penilaian sektor sebesar 27,76—menggambarkan ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan di atas rata-rata.

ASML Holding Rasio P/E 12 Bulan ke Depan

Sumber Gambar: Zacks Investment Research

Estimasi laba konsensus menunjukkan pertumbuhan laba 2025 sebesar 39,3% dari tahun ke tahun, berkurang menjadi 3,8% pada 2026. Revisi estimasi terbaru menunjukkan kenaikan untuk 2025 sementara proyeksi 2026 telah dipangkas, yang mungkin menandakan kehati-hatian pasar terkait keberlanjutan pertumbuhan pasca-2025.

ASML Holding mempertahankan Peringkat Zacks #3 (Hold) rating. Investors seeking growth exposure may explore [the current list of Zacks #1 Peringkat (Strong Buy) sekuritas di sini](

Melihat ke Depan

Persimpangan adopsi EUV yang semakin meluas dalam arsitektur logika dan DRAM menempatkan ASML untuk peningkatan margin yang berkelanjutan. Seiring penetrasi teknologi yang semakin dalam dan basis pelanggan terpasang perusahaan yang semakin luas, komponen pendapatan berulang—yang secara historis merupakan segmen bisnis dengan margin lebih tinggi—harus terus berkembang sebagai persentase dari total pendapatan. Perubahan struktural ini mendukung model bisnis jangka panjang yang lebih tangguh dan menguntungkan dibandingkan siklus peralatan warisan.

[KLA Corporation (KLAC) : Laporan Analisis Saham Gratis](

[ASML Holding N.V. (ASML) : Laporan Analisis Saham Gratis](

[Applied Materials, Inc. (AMAT) : Laporan Analisis Saham Gratis](

[Artikel ini awalnya diterbitkan di Zacks Investment Research (zacks.com).](

[Zacks Investment Research](