Membongkar Kenaikan Saham Target: Bagaimana TGT Bisa Naik 18,4% Saat Penjualan Terus Menurun?

Harga saham Target Corporation telah naik sekitar 18,4% selama sebulan terakhir, dengan mudah mengalahkan indeks S&P 500 secara keseluruhan. Namun, lonjakan yang kontraintuitif ini menyembunyikan kenyataan yang mengkhawatirkan: apakah penjualan target menurun? Jawabannya jelas ya, menimbulkan pertanyaan kritis tentang apakah antusiasme investor saat ini dibenarkan atau hanya koreksi sementara sebelum penurunan berikutnya.

Penurunan Penjualan di Bawah Lonjakan Saham

Hasil kuartalan terbaru Target menunjukkan perusahaan yang sedang berjuang dengan momentum pendapatan utama. Peritel ini mencatat total pendapatan sebesar $25.270 juta, di bawah konsensus Wall Street sebesar $25.360 juta dan menurun 1,5% dari tahun ke tahun. Yang lebih mengkhawatirkan adalah tren penjualan sebanding, yang menyusut 2,7%—sebuah penurunan yang semakin dalam dari penurunan 1,9% pada kuartal sebelumnya. Tren yang memburuk ini menegaskan tekanan yang meningkat di kategori barang discretionary karena konsumen semakin memprioritaskan nilai dan kebutuhan pokok daripada pembelian discretionary.

Volume transaksi menjadi masalah lain, turun 2,2% bersamaan dengan penurunan 0,5% dalam rata-rata ukuran transaksi. Metode ini menunjukkan bahwa lalu lintas pengunjung di lokasi Target melemah karena pembeli menjadi lebih berhati-hati. Penjualan barang khususnya turun 1,9% menjadi $24.752 juta, mencerminkan lingkungan konsumen yang menantang yang telah melanda lanskap ritel secara umum.

Di Mana Pertumbuhan Sebenarnya Berada

Meskipun penjualan utama melemah, Target berhasil mengejutkan dari sisi laba bersih. Laba per saham yang disesuaikan mencapai $1,78, melampaui perkiraan konsensus sebesar $1,76, meskipun masih turun dari $1,85 pada periode tahun sebelumnya. Kelebihan laba ini berasal dari kekuatan di aliran pendapatan non-penjualan, yang tumbuh 17,7%. Di sinilah sisi positifnya: platform iklan Target yang berkembang melalui Roundel, program keanggotaan Target Circle 360, dan ekspansi marketplace menghasilkan sumber keuntungan tambahan yang sebagian menutupi penurunan operasi ritel inti.

Saluran digital menunjukkan titik terang dalam lanskap yang lebih suram. Penjualan digital sebanding meningkat 2,4%, dengan pengiriman hari yang sama melalui Target Circle 360 melonjak lebih dari 35%. Kategori Food & Beverage dan Hardlines mencatat pertumbuhan penjualan sebanding yang positif, meskipun kekuatan ini tertutupi oleh kelemahan di segmen discretionary.

Profitabilitas di Bawah Tekanan

Kondisi ritel yang ketat ini terlihat dari penurunan margin. Margin kotor turun menjadi 28,2% dari 28,3% tahun sebelumnya, karena diskon yang meningkat dan campuran produk yang tidak menguntungkan memberi beban berat. Margin operasi yang disesuaikan turun 20 basis poin menjadi 4,4%, menandakan bahwa leverage operasional bekerja secara terbalik. Pengurangan kerugian inventaris, peningkatan pendapatan iklan, dan efisiensi rantai pasok memberikan sebagian penyeimbang, tetapi tantangan utama tetap sulit diatasi.

Posisi Keuangan dan Alokasi Modal

Target menyelesaikan kuartal dengan kas dan setara kas sebesar $518 juta dibandingkan dengan utang jangka panjang sebesar $15.366 juta. Perusahaan membagikan dividen sebesar $152 juta dan membeli kembali saham sebesar ( juta dengan harga rata-rata $91,59 selama periode tersebut. Dengan sisa sekitar $8,3 miliar dalam otorisasi pembelian kembali saham, Target mempertahankan fleksibilitas, meskipun kebijakan pembelian kembali agresif di tengah tantangan penjualan patut dipertanyakan.

Kuartal Keempat dan Seterusnya: Panduan Hati-Hati

Manajemen menegaskan kembali ekspektasi untuk penurunan penjualan satu digit rendah di kuartal keempat, dengan perkiraan laba per saham yang disesuaikan antara $7,00 dan $8,00—secara signifikan menyempit dari kisaran sebelumnya $7,00-$9,00. Panduan yang lebih ketat ini mencerminkan kewaspadaan yang meningkat. Laba per saham GAAP diperkirakan berada dalam kisaran $7,70-$8,70.

Inisiatif strategis Target—perluasan koleksi barang eksklusif, ketersediaan pengiriman hari berikutnya, harga agresif untuk kebutuhan pokok, dan inventaris hadiah untuk musim liburan—diharapkan dapat mendorong pemulihan lalu lintas saat tekanan makroekonomi secara bertahap mereda. Namun, risiko eksekusi jangka pendek tetap besar mengingat perilaku konsumen saat ini.

Perspektif Analis: Revisi Penurunan Mendominasi

Sejak laporan laba, estimasi analis telah cenderung menurun, menunjukkan pasar mulai melakukan penyesuaian ulang terhadap ekspektasi. Dengan Zacks Rank #3 )Hold dan Skor Pertumbuhan yang kurang memuaskan serta metrik Momentum yang lemah, pandangan konsensus cenderung terbatas pada potensi kenaikan. Skor Nilai A yang tinggi memberikan sedikit penyeimbang bagi investor yang berorientasi nilai, tetapi sentimen secara keseluruhan mencerminkan kewaspadaan yang meningkat terhadap prospek jangka pendek.

Ketidaksesuaian mendasar antara harga saham yang menguat dan fundamental penjualan yang memburuk menunjukkan bahwa valuasi saat ini mungkin sudah mencerminkan harapan optimis terhadap tekanan pengeluaran konsumen—sebuah taruhan yang bergantung pada perbaikan makroekonomi daripada keunggulan operasional di Target sendiri.