Kelebihan Pasokan Kopi Global Memberatkan Harga, Meski Ada Faktor Stabilisasi tertentu

Pasar kopi menghadapi hambatan yang meningkat dari pasokan global yang melimpah, menekan kutipan arabica dan robusta dalam perdagangan terakhir. Kopi arabica Maret (KCH26) turun 2,31% untuk ditutup pada level terendah dalam 2 minggu, sementara kopi robusta ICE Januari (RMF26) turun 1,79% mencapai level terendah dalam 2,25 bulan. Momentum penurunan ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang kelebihan pasokan di seluruh wilayah produsen utama.

Lonjakan Pasokan dari Produsen Utama Mendorong Pesimisme Pasar

Prospek produksi Brasil telah meningkat secara signifikan, mendukung sentimen bearish di pasar kopi. Conab, badan perkiraan hasil panen negara tersebut, menaikkan estimasi produksi kopi 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong dari perkiraan September sebelumnya sebesar 55,20 juta kantong. Melihat ke depan, StoneX mengeluarkan proyeksi yang sangat dovish pada 19 November, memperkirakan Brasil akan memanen 70,7 juta kantong di tahun pemasaran 2026/27—lonjakan 29% dari tahun ke tahun—dengan arabica menyumbang 47,2 juta kantong dari total ini.

Vietnam, produsen robusta kopi terbesar di dunia, juga meningkatkan produksinya. Ekspor kopi negara tersebut pada November melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 MT, sementara pengiriman kumulatif Januari hingga November meningkat 14,8% tahun-ke-tahun menjadi 1,398 juta metrik ton. Melihat ke depan, output kopi Vietnam untuk 2025/26 diperkirakan naik 6% tahun-ke-tahun menjadi 1,76 juta metrik ton, atau 29,4 juta kantong—menandai level tertinggi dalam 4 tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam (Vicofa) menyarankan akhir Oktober bahwa produksi bisa 10% lebih tinggi dari tahun panen sebelumnya jika cuaca mendukung.

Layanan Pertanian Asing USDA (FAS) menguatkan gambaran perluasan pasokan ini, memperkirakan pada 25 Juni bahwa produksi kopi dunia pada 2025/26 akan meningkat 2,5% tahun-ke-tahun menjadi rekor 178,68 juta kantong. Dalam total ini, produksi robusta diperkirakan naik 7,9% tahun-ke-tahun menjadi 81,658 juta kantong, meskipun output arabica diperkirakan menurun 1,7% tahun-ke-tahun menjadi 97,022 juta kantong.

Dukungan Regulasi Memperkuat Tekanan Pasokan

Perkembangan regulasi lebih lanjut memperkuat kekhawatiran pasokan. Pada 26 November, Parlemen Eropa menyetujui penundaan selama 1 tahun terhadap undang-undang deforestasi (EUDR), yang menghapus hambatan jangka pendek terhadap impor kopi dari wilayah yang mengalami deforestasi. Perpanjangan ini memungkinkan negara-negara UE untuk terus membeli produk pertanian dari Afrika, Indonesia, dan Amerika Selatan, secara efektif mempertahankan saluran pasokan yang mungkin sebaliknya akan menghadapi pembatasan. Penundaan penegakan ini secara esensial menghilangkan potensi katalis ketatnya pasokan dari persamaan pasar.

Selain itu, ekspor kopi global melemah dalam tahun pemasaran saat ini. Organisasi Kopi Internasional (ICO) melaporkan pada 7 November bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran Oktober-September turun 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan bahwa meskipun ekspektasi produksi yang tinggi, aliran pengiriman aktual telah menurun.

Dukungan Struktural dari Penurunan Inventaris dan Faktor Iklim

Meskipun ada kelebihan pasokan, dinamika pasar tertentu memberikan dukungan harga. Tarif AS terhadap impor kopi Brasil telah memicu penyesuaian besar dalam pola pembelian di Amerika. Pembelian kopi AS dari Brasil selama periode Agustus-Oktober—ketika tarif Presiden Trump berlaku—menurun 52% tahun-ke-tahun menjadi 983.970 kantong. Penghancuran permintaan yang didorong tarif ini telah memperketat inventaris arabica yang dipantau ICE, yang mencapai level terendah selama 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada 20 November, meskipun mereka pulih sedikit menjadi 426.523 kantong hari Jumat lalu.

Posisi inventaris robusta ICE juga menyempit, dengan stok menurun ke level terendah selama 11,5 bulan sebanyak 4.021 lot pada hari Senin. Sekitar sepertiga dari kopi mentah Amerika berasal dari Brasil, membuat gangguan tarif sangat berdampak pada rantai pasokan AS karena pembeli Amerika telah membatalkan kontrak kopi Brasil baru.

Kondisi iklim di wilayah utama penanaman Brasil juga menambah dukungan marginal. Somar Meteorologia melaporkan hari Senin bahwa Minas Gerais, wilayah arabica terbesar di negara tersebut, hanya menerima 11 mm curah hujan selama minggu yang berakhir 5 Desember—hanya 17% dari rata-rata historis. Curah hujan di bawah normal biasanya menguntungkan pohon kopi dengan mengurangi tekanan penyakit, meskipun kekeringan berkepanjangan akan menimbulkan risiko.

Prospek Pasar dan Estimasi Produksi

FAS memperkirakan bahwa produksi kopi Brasil untuk 2025/26 akan meningkat 0,5% tahun-ke-tahun menjadi 65 juta kantong, sementara output Vietnam diperkirakan naik 6,9% tahun-ke-tahun menjadi puncak 4 tahun sebesar 31 juta kantong. Stok akhir global diperkirakan akan naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong pada 2025/26 dari 21,752 juta kantong di 2024/25, menunjukkan pasokan yang cukup akan bertahan selama periode perkiraan.

Interaksi antara lonjakan produksi dari Brasil dan Vietnam, penundaan regulasi yang menjaga saluran pasokan tetap terbuka, dan sedikitnya pengurangan permintaan dari tarif telah menciptakan lingkungan harga yang kompleks. Meskipun pengetatan inventaris dan faktor cuaca menawarkan dukungan terbatas, fundamental yang dominan menunjukkan bahwa periode panjang pasokan berlimpah akan terus menekan kutipan kopi.