Apa yang Benar-Benar Penting bagi Celsius Holdings di 2026: Ujian Pertumbuhan Organik

Akankah Akuisisi Tailwind Bertahan Selamanya

Ketika Anda melihat Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) naik 37% di tahun 2025 — hampir dua kali lipat dari kenaikan 16% S&P 500 — sebagian besar dari reli tersebut didukung oleh satu kesepakatan penting. Pengumuman perusahaan pada bulan Februari untuk mengakuisisi Alani Nu seharga $1,8 miliar (efektif $1,65 miliar setelah manfaat pajak) secara fundamental mengubah jalur pertumbuhan perusahaan ketika kesepakatan tersebut selesai di kuartal kedua.

Akuisisi tersebut bukan sekadar pembelian biasa. Alani Nu muncul sebagai merek yang sedang naik daun tepat saat bisnis inti Celsius menghadapi hambatan. Lebih penting lagi, ini membuka pasar minuman fungsional kepada demografis konsumen baru — terutama peminum yang mengidentifikasi diri sebagai perempuan — dan dilakukan dengan diskon valuasi relatif terhadap metrik perdagangan Celsius sendiri dan kelipatan EBITDA yang diproyeksikan.

Angka Mengisahkan Cerita yang Menarik

Percepatan pendapatan setelah integrasi Alani Nu berbicara banyak. Setelah tiga kuartal berturut-turut penjualan menurun, Celsius mencatat lonjakan pendapatan sebesar 84% di kuartal kedua dan lonjakan luar biasa sebesar 173% di kuartal terakhir. Tapi inilah yang membedakan cerita sebenarnya dari headline: pertumbuhan laba telah jauh melampaui ekspektasi analis secara berturut-turut, yang bukanlah rencana awal.

Tesis awal berasumsi bahwa menambahkan bisnis Alani Nu yang memiliki margin lebih rendah akan menekan profitabilitas meskipun angka pendapatan utama melonjak. Sebaliknya, Celsius telah menunjukkan leverage operasional yang mengejutkan pasar. Perbedaan ini sangat penting saat mengevaluasi apa yang akan datang selanjutnya.

Musim Semi 2026: Ketika Orang Bodoh Berlari Masuk (Atau Tidak)

Menuju tahun 2026, model Wall Street memproyeksikan pendapatan kuartal pertama akan melonjak 114% dari tahun ke tahun — angka ini dipicu oleh fakta sederhana bahwa Alani Nu tidak ada dalam laporan keuangan selama kuartal pertama 2025. Pemulihan merek utama Celsius akan menambah kekuatan pendorong tambahan. Secara kolektif, konsensus memperkirakan pendapatan penuh tahun 2026 sebesar $3,2 miliar, yang mengindikasikan pertumbuhan tahunan sekitar 32%.

Tapi inilah titik balik yang membedakan para percaya sejati dari yang bodoh yang menyaksikan musim semi berkembang: kuartal kedua 2026 merupakan perbandingan nyata yang sejajar. Baik Celsius maupun Alani Nu akan menjadi kontributor penuh kuartal di tahun 2025 dan 2026. “Roda pelatihan” dari akuntansi akuisisi menghilang. Pertumbuhan harus berasal dari momentum organik, peningkatan pangsa pasar, dan kemampuan merek gabungan untuk berkembang dalam kategori minuman fungsional.

Argumen Momentum Memotong Kedua Arah

Kasus bullish sederhana: Celsius mempertahankan momentum pertumbuhan yang kuat, terus merebut pangsa pasar, dan menunjukkan perluasan margin meskipun mengintegrasikan aset dengan margin lebih rendah. Jika pola ini berlanjut hingga kuartal kedua 2026, saham bisa memperpanjang kinerja luar biasanya.

Kasus bearish sama-sama menarik: kuartal musim semi 2026 bisa mengungkapkan bahwa sebagian besar percepatan terbaru perusahaan didorong oleh akuisisi dan bukan secara fundamental. Perlambatan dalam tingkat pertumbuhan organik — bahkan jika angka absolut tetap positif — akan memaksa penilaian ulang yang signifikan.

Hasil biner tersebut adalah hal yang harus dipantau investor Celsius saat kalender berganti. 12 bulan ke depan akan menentukan apakah kinerja 2025 adalah awal atau hanya bab dalam cerita yang lebih besar.