## Perpindahan Portofolio Buffett: Apa yang Diungkapkan oleh Perpindahan Uang Tunai $305 Miliar tentang Strategi Berkshire

Sebagai **Warren Buffett** mendekati akhir masa jabatannya yang legendaris di **Berkshire Hathaway**, keputusan kuartalan terbarunya menawarkan wawasan penting tentang bagaimana konglomerat melihat kondisi pasar saat ini. Keputusan investasi yang diambil selama kuartal ketiga menceritakan kisah yang menarik tentang alokasi modal dan kesabaran dalam lanskap yang tidak pasti.

### Penarikan Strategis dari Apple

**Berkshire Hathaway** menjadi berita utama dengan mengurangi posisi **Apple** sekitar 15% selama kuartal ketiga. Meskipun pengurangan ini, **Apple** tetap menjadi pegangan utama perusahaan, masih mewakili 20,9% dari portofolio saham dengan sedikit lebih dari 238 juta saham. Langkah ini bukanlah pengabaian terhadap raksasa teknologi tersebut, melainkan penyesuaian portofolio yang dihitung dengan matang.

Dua faktor utama tampaknya mendorong keputusan ini. Pertama, keputusan ini mencerminkan penilaian **Warren Buffett** terhadap lingkungan pajak perusahaan saat ini. Meskipun tarif pajak tetap stabil hari ini, manajemen mungkin sedang melakukan posisi defensif terhadap potensi perubahan di masa depan yang bisa merugikan laba perusahaan. Mengambil keuntungan saat ini daripada menunggu menunjukkan manajemen risiko yang bijaksana.

Kedua, dan sama pentingnya, adalah argumen valuasi. Rasio harga terhadap laba masa depan **Apple** hampir mencapai 34, menjadikannya sebagai saham ketiga termahal dalam kelompok "Magnificent Seven". Berdasarkan metrik ini, pimpinan **Berkshire Hathaway** menyimpulkan bahwa modal yang dihasilkan dari posisi ini dapat menghasilkan pengembalian yang lebih baik di tempat lain.

### Di Mana Berkshire Menggunakan Cadangan Uangnya

Penggunaan modal **Berkshire Hathaway** memberikan jawaban nyata: obligasi pemerintah AS jangka pendek. Pada akhir kuartal ketiga, perusahaan memegang sekitar $305 miliar dalam surat utang Treasury, dengan sekitar $19 miliar dibeli selama periode tersebut saja.

Konsentrasi **cadangan uang tunai** ini mencerminkan posisi investasi yang berbeda. Surat utang Treasury, yang didukung penuh oleh kepercayaan dan kredit pemerintah AS, saat ini memberikan hasil sekitar 3,66%. Ini berarti sekitar $11 miliar pendapatan tahunan dari portofolio T-bill **Berkshire**—pada dasarnya pengembalian tanpa risiko yang membutuhkan pengelolaan aktif minimal.

**Warren Buffett** dan timnya menyadari bahwa peluang investasi berkualitas tetap langka dalam lingkungan saat ini. Alih-alih menginvestasikan modal ke saham yang overvalued atau alternatif dengan hasil lebih rendah, mempertahankan posisi **uang tunai** ini menjaga opsi. Sifat jangka pendek dari surat utang Treasury ini memastikan **Berkshire Hathaway** mempertahankan likuiditas yang cukup besar, siap bertindak tegas saat peluang yang benar-benar menarik muncul.

### Gambaran Strategis yang Lebih Luas

Pada akhir kuartal ketiga, **Berkshire Hathaway** telah mengumpulkan cadangan uang tunai yang mencatat lebih dari $380 miliar. Neraca yang kokoh ini lebih dari sekadar posisi defensif—ini menandakan keyakinan manajemen bahwa kesabaran akan dihargai. CEO baru Greg Abel mewarisi bukan perusahaan yang berjuang mencari modal, tetapi perusahaan yang diposisikan dengan fleksibilitas keuangan yang luar biasa.

Langkah kuartalan ini menunjukkan bahwa filosofi investasi bertahun-tahun **Warren Buffett** tetap utuh: menjaga modal, mengambil keuntungan saat valuasi menjadi terlalu tinggi, dan menjaga cadangan kas untuk peluang nyata. Dalam pasar di mana modal melimpah tetapi investasi yang benar-benar menarik jarang, pendekatan disiplin ini dalam mengelola **uang tunai** membedakan investor berpengalaman dari mereka yang hanya mengikuti momentum.