Akankah Nvidia mempertahankan keunggulannya saat raksasa cloud memasuki perlombaan chip AI?

Lanskap kompetitif untuk perangkat keras kecerdasan buatan sedang mengalami perubahan yang dramatis. Nvidia, yang telah mendominasi pasar GPU dengan unit pemrosesan grafis yang kuat, kini menghadapi tekanan yang meningkat dari sebuah pihak yang tak terduga: pelanggan terbesarnya sendiri sedang membangun chip alternatif untuk mengurangi ketergantungan pada teknologi mahal dari pembuat chip tersebut.

Dasar Keuangan Dominasi Nvidia

Posisi pasar Nvidia saat ini tampaknya tak tergoyahkan pada pandangan pertama. Pada kuartal fiskal Q3 2026 (berakhir 26 Oktober 2025), perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $57 miliar, meningkat 62% dari tahun ke tahun. Lebih mengesankan lagi, pendapatan pusat data mencapai $51,2 miliar, naik 66% dari periode yang sama tahun lalu. CEO Jensen Huang menegaskan bahwa inventaris GPU cloud telah benar-benar habis, dan permintaan chip Blackwell “di luar perkiraan.”

Panduan ke depan perusahaan menegaskan momentum ini: manajemen memproyeksikan pendapatan sebesar $212,8 miliar di tahun fiskal 2026, dengan tahun fiskal 2027 diperkirakan akan naik ke $316 miliar saat arsitektur generasi berikutnya Rubin mulai dikirimkan. Pelanggan utama termasuk OpenAI, Anthropic, Google, Microsoft, Oracle, Palantir Technologies, Intel, dan xAI semuanya telah berkomitmen untuk pembelian GPU besar-besaran, dengan OpenAI saja mengamankan kapasitas komputasi sebesar 10 gigawatt.

Masalah Harga: Di Mana Peluang Bertemu Ancaman

Meskipun kekuatan ini, ada kerentanan mendasar dalam model bisnis Nvidia: biaya. Prosesor flagship Blackwell perusahaan memiliki harga antara $30.000 dan $40.000 per unit. Perusahaan yang mengoperasikan infrastruktur AI skala besar harus menempatkan ribuan chip ini di pusat data, menciptakan pengeluaran modal yang sangat besar.

Kekuatan harga ini, meskipun saat ini berkelanjutan, telah menciptakan insentif bagi platform cloud untuk mengembangkan silikon mereka sendiri. Amazon baru-baru ini menunjukkan pivot strategis ini dengan memperkenalkan chip Trainium3 di konferensi tahunan re:Invent perusahaan pada bulan Desember. Menurut Dave Brown, wakil presiden di Amazon Web Services, pengembang yang menggunakan chip kustom Amazon dapat mencapai penghematan biaya sebesar 30% hingga 40% dibandingkan alternatif Nvidia untuk beban kerja AI tertentu.

Matt Garman, CEO AWS, mencatat bahwa “Trainium sudah mewakili bisnis bernilai miliaran dolar saat ini dan terus tumbuh sangat cepat,” menandakan komitmen serius perusahaan terhadap strategi silikon kustom.

Menilai Tingkat Ancaman

Pertanyaan yang dihadapi investor adalah apakah langkah-langkah Amazon—dikombinasikan dengan laporan bahwa Meta Platforms sedang bernegosiasi untuk membeli chip pusat data dari Google milik Alphabet—mewakili ancaman nyata terhadap dominasi Nvidia.

Secara independen, jawabannya cukup rumit. Amazon hanya menyumbang sekitar 7,5% dari total pendapatan Nvidia, yang berarti bahkan jika raksasa cloud ini secara bertahap beralih sepenuhnya ke chip kustom, Nvidia akan tetap mempertahankan bisnis yang substansial dari puluhan pelanggan lainnya. Rantai penjualan perusahaan menunjukkan bahwa permintaan jauh lebih besar daripada yang dapat dipenuhi saat ini.

Selain itu, arsitektur kustom dan ekosistem perangkat lunak Nvidia (terutama CUDA) menciptakan biaya peralihan yang cukup besar. Pelanggan tidak dapat dengan mudah meninggalkan GPU Nvidia tanpa menulis ulang aplikasi, melatih ulang model AI, dan menyesuaikan infrastruktur operasional mereka.

Pertempuran Sebenarnya: Membuktikan Nilai Melalui Performa Premium

Apa yang tidak dapat diabaikan oleh Nvidia adalah tren itu sendiri. Ketika pelanggan terbesar Anda mulai mengembangkan alternatif, ini menandakan bahwa harga premium mungkin sudah mendekati batasnya. Tim kepemimpinan perusahaan harus sekarang menunjukkan bahwa GPU Nvidia memberikan keunggulan dalam performa dan keandalan yang membenarkan biaya kepemilikan yang lebih tinggi, bukan sekadar menguasai pasar secara monopoli.

Pasar infrastruktur AI yang lebih luas berkembang cukup cepat untuk mendukung beberapa vendor silikon. Namun, fragmentasi dapat mengikis keunggulan margin Nvidia—karakteristik utama yang telah membuat perusahaan sangat menguntungkan. Jika chip kustom terbukti cukup mampu untuk 70% beban kerja dengan biaya 40% lebih rendah, ekonomi penerapan AI akan bergeser secara signifikan.

Tekanan kompetitif ini sehat untuk ekosistem tetapi menimbulkan ketidakpastian nyata bagi investor Nvidia. Perusahaan tetap sangat berada dalam posisi yang baik, tetapi era dominasi tanpa tanding tampaknya sedang berakhir.