Pertempuran Komputasi Kuantum: Momentum Pasar IonQ vs. Janji Belum Selesai Rigetti

Kesenjangan Kinerja Semakin Lebar

Ketika berbicara tentang saham komputasi kuantum murni, IonQ (NYSE: IONQ) dan Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) mewakili dua trajektori investasi yang sangat berbeda. Laporan pendapatan terbaru mengungkapkan divergensi yang semakin melebar dalam keberlanjutan komersial dan posisi pasar mereka.

Hasil kuartal ketiga IonQ (yang berakhir 30 September 2025) menunjukkan eksekusi yang luar biasa. Pendapatan melonjak 222% tahun-ke-tahun menjadi $39,9 juta—melampaui proyeksi perusahaan sendiri sebesar 37%. Kinerja yang kuat ini mendorong manajemen untuk secara substansial meningkatkan outlook tahun penuh mereka menjadi $106-110 juta, revisi dramatis dari kisaran sebelumnya $82-100 juta. Kejutan upside seperti ini mencerminkan daya tarik pasar yang nyata dan permintaan pelanggan.

Sebaliknya, Rigetti Computing menghadapi tantangan selama periode yang sama. Perusahaan melaporkan pendapatan Q3 sebesar hanya $1,95 juta, yang menunjukkan penurunan 18% tahun-ke-tahun. Kontraksi ini, sebagian disebabkan oleh pending reautorisasi Kongres terhadap pendanaan Inisiatif Kuantum Nasional, menegaskan kerentanan perusahaan terhadap perubahan kebijakan dan diversifikasi komersial yang terbatas.

Keunggulan Teknis Bertemu Realitas Komersial

IonQ telah mencapai fidelitas dua-qubit sebesar 99,99%, sebuah tolok ukur penting dalam keandalan kuantum. Sistem Tempo perusahaan beroperasi dengan skor qubit algoritmik sebesar 64—menggunakan 64 qubit yang stabil dan berkualitas tinggi. Keunggulan kapasitas komputasi sangat mencolok: ruang Tempo 260 juta kali lebih besar daripada sistem Forte yang dikomersialkan dan 36 kuadriliun kali lebih besar dari mesin pesaing saat ini. Sistem ini dikirim tiga bulan lebih awal dari jadwal di Q3, dengan ketersediaan komersial penuh diharapkan pada 2026.

Sementara itu, Rigetti mempertahankan peta jalan teknologi yang ambisius: menargetkan 100+ qubit dengan fidelitas 99,5% pada akhir 2025, 150+ qubit dengan fidelitas 99,7% pada 2026, dan 1000+ qubit dengan fidelitas 99,8% pada 2027. Meskipun secara teknologi mengesankan di atas kertas, tonggak ini belum diterjemahkan ke dalam adopsi pelanggan yang berarti atau pertumbuhan pendapatan.

Kekuatan Keuangan: Pembeda yang Tegas

Neraca keuangan IonQ mencerminkan keberhasilan komersial. Perusahaan memegang $3,5 miliar dalam kas tanpa utang—memberikan jalur yang cukup untuk R&D, akuisisi pelanggan, dan ekspansi pasar. Bantalan keuangan ini memungkinkan investasi agresif dalam memperbesar operasi dan pengembangan teknologi.

Posisi kas Rigetti $600 juta dolar, meskipun cukup besar, tampak kecil jika dibandingkan. Lebih mengkhawatirkan adalah trajektori operasional perusahaan: margin kotor runtuh 30 poin persentase tahun-ke-tahun menjadi hanya 21%, sementara kerugian operasional meningkat dari $17,3 juta menjadi $20,5 juta. Metode-metode yang memburuk ini menunjukkan biaya yang meningkat tanpa pendapatan yang sepadan—tanda yang mengkhawatirkan untuk keberlanjutan jangka panjang.

Keputusan untuk Investor

Bagi investor ritel yang mengevaluasi eksposur komputasi kuantum, IonQ menawarkan kasus yang lebih menarik. Kesehatan keuangan yang lebih baik, daya tarik komersial yang terbukti, pertumbuhan pendapatan yang semakin cepat, dan pencapaian tonggak teknologi semuanya mendukung perusahaan yang terdaftar di NYSE ini. Sementara pipeline teknologi Rigetti tetap menjanjikan, tidak adanya momentum komersial dan berkurangnya kas relatif terhadap tingkat pembakaran menimbulkan risiko material. Kemampuan IonQ untuk melebihi ekspektasi—dibuktikan dengan keunggulan panduan sebesar 37% dan peluncuran produk awal—menunjukkan bahwa perusahaan telah beralih dari spekulasi kuantum ke eksekusi komersial yang sah.

Sektor komputasi kuantum tetap baru berkembang, tetapi di antara opsi publik murni, satu perusahaan telah secara jelas menetapkan kepemimpinan pasar sementara yang lain masih mengejar keunggulan teoretis.