Lonjakan Pasokan Kopi Global Tekan Harga Lebih Rendah

Kontrak berjangka kopi turun tajam Jumat lalu, dengan arabica Maret ditutup turun 1,83% dan robusta Januari turun 2,00%, seiring para pelaku pasar semakin khawatir tentang meningkatnya inventaris global. Kontrak robusta mencapai level terendah dalam 2,5 bulan, menandakan momentum bearish yang berkelanjutan dalam kompleks kopi.

Perluasan Pasokan Mendominasi Narasi Pasar

Tekanan penurunan terbaru terutama berasal dari prospek produksi yang membaik di wilayah penghasil utama. Badan perkiraan hasil panen Brasil, Conab, meningkatkan estimasi produksinya untuk 2025 menjadi 56,54 juta kantong, meningkat 2,4% dari proyeksi September. Secara jangka panjang, proyeksi USDA menunjukkan Brasil akan memproduksi 65 juta kantong pada 2025/26, naik 0,5% dari tahun sebelumnya.

Sektor kopi Vietnam menunjukkan pertumbuhan yang lebih mencolok. Ekspor negara tersebut pada November melonjak 39% tahunan menjadi 88.000 MT, sementara pengiriman kumulatif Januari-November naik 14,8% menjadi 1,398 juta MT. Melihat ke depan, produksi Vietnam diperkirakan mencapai 31 juta kantong pada 2025/26, menandai tertinggi dalam 4 tahun dan mewakili pertumbuhan 6,9% dibandingkan tahun sebelumnya. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam memproyeksikan potensi kenaikan hasil sebesar 10% jika kondisi cuaca yang menguntungkan tetap berlanjut.

Secara global, proyeksi USDA menunjukkan produksi kopi dunia akan meningkat 2,5% menjadi rekor 178,68 juta kantong, dengan output robusta bertambah 7,9% menjadi 81,658 juta kantong meskipun arabica menurun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong.

Sinyal Campuran dari Inventaris dan Aliran Perdagangan

Data inventaris menunjukkan gambaran yang kompleks. Kepemilikan arabica ICE turun ke level terendah dalam 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada pertengahan November sebelum pulih ke 426.523 kantong Jumat lalu. Inventaris robusta juga turun ke level terendah dalam 11,5 bulan sebesar 4.012 lot, memberikan dukungan teknis tertentu. Sebaliknya, ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini turun 0,3% tahunan menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan ketatnya rantai pasokan jangka pendek.

Pola pembelian AS berubah secara signifikan setelah penyesuaian tarif. Pembeli Amerika membeli kopi Brasil sebanyak 983.970 kantong dari Agustus hingga Oktober, turun 52% dari level tahun lalu ketika tarif tinggi menekan permintaan. Pengurangan ini membuat inventaris kopi AS relatif terbatas meskipun ada relaksasi tarif baru-baru ini.

Ekspor kopi hijau Brasil pada November turun 27% tahunan menjadi 3,3 juta kantong, memberikan dukungan sementara bagi harga arabica.

Pertimbangan Cuaca dan Regulasi

Kekurangan curah hujan di wilayah arabica utama Brasil menjadi faktor bullish. Minas Gerais hanya menerima 11 mm hujan selama minggu yang berakhir 5 Desember, mewakili hanya 17% dari rata-rata historis. Namun, tekanan cuaca ini diimbangi oleh perkembangan regulasi: Parlemen Eropa menyetujui penundaan satu tahun terhadap undang-undang deforestasi pada akhir November, memungkinkan impor berkelanjutan ke UE dari wilayah yang mengalami kehilangan hutan. Penundaan regulasi ini dapat memperpanjang ketersediaan pasokan, terutama dari sumber Afrika dan Indonesia.

Ke depan, stok akhir kopi global diperkirakan akan meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong pada 2025/26, mencerminkan tren pertumbuhan produksi di berbagai asal utama.