Mengapa Harga Emas Bisa Melonjak Lebih Jauh: Faktor Utama Pasar Tahun 2026

Emas telah mengalami reli yang menakjubkan, naik lebih dari 60% pada awal Desember 2025, dan analis pasar memperkirakan momentum ini akan mempercepat memasuki tahun baru. Alasan utamanya sederhana: beberapa kekuatan besar sedang bersatu untuk mendukung kenaikan lebih lanjut. Berikut adalah apa yang mendasari lonjakan ini dan apa yang harus diperhatikan investor di tahun 2026.

Ketidakpastian Geopolitik: Efek Safe-Haven Tetap Bertahan

Kombinasi dari meningkatnya sengketa perdagangan dan konflik regional telah menciptakan lingkungan di mana investor terus mencari perlindungan. Dinamika ini terbukti menjadi mesin utama yang mendorong harga emas lebih tinggi sepanjang 2025, dan para ahli tidak melihat alasan untuk membalikkan tren ini.

Pembeli institusional merespons secara tegas. Bank-bank sentral di seluruh dunia mempercepat akumulasi, sementara dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak emas telah melihat arus masuk modal yang besar. Tim riset Morgan Stanley memproyeksikan pola ini akan semakin intensif, dengan harga emas berpotensi naik di atas US$4.500 per ons pada pertengahan 2026.

Joe Cavatoni, kepala strategi di World Gold Council, menekankan tema ini: “Performa luar biasa logam ini mencerminkan bagaimana pasar menilai risiko geopolitik dan ekonomi. Kami memperkirakan tantangan ini akan terus berlanjut, yang berarti tekanan beli yang kuat dari investor ETF dan lembaga resmi akan tetap ada.”

Wildcard Koreksi AI

Katalisator potensial kedua yang semakin mendapatkan perhatian di kalangan analis melibatkan saham teknologi—khususnya ekuitas kecerdasan buatan. Pengamat pasar semakin memperingatkan bahwa valuasi di sektor ini telah terlepas dari fundamentalnya, menciptakan kondisi seperti gelembung.

Strategi Bank of America mengidentifikasi emas sebagai salah satu lindung nilai paling efektif jika koreksi saham AI terjadi. Analis Macquarie sepakat, menyusun pilihan ini secara sederhana: “Mereka yang bertaruh pada teknologi tetap pada ekuitas; manajer risiko membeli emas sebagai perlindungan.”

Dinamika ini dapat memicu rotasi signifikan menuju logam mulia jika valuasi teknologi menyusut.

Kebijakan Moneter Menjadi Lebih Longgar

Mungkin faktor pendorong struktural paling utama adalah perkiraan perubahan kebijakan Federal Reserve. Beberapa faktor sedang menyelaraskan:

Faktor kelemahan dolar: Emas diperdagangkan berlawanan arah dengan kekuatan dolar. Dengan pejabat administrasi Trump yang menandakan preferensi untuk suku bunga yang lebih rendah, dan masa jabatan Jerome Powell yang berakhir tahun ini, pasar memperkirakan kepemimpinan yang lebih dovish. Pemotongan suku bunga biasanya melemahkan dolar dan sekaligus meningkatkan harga emas.

Tekanan fiskal pada Fed: Defisit AS telah mencapai tingkat yang tidak berkelanjutan. Beban bunga tahunan atas utang nasional melebihi US$1,2 triliun dari anggaran defisit US$1,8 triliun. Analis keuangan seperti Larry Lepard mengamati bahwa Washington secara efektif membutuhkan suku bunga yang lebih rendah untuk mengelola tantangan fiskal ini—sebuah kenyataan yang semakin diakui investor.

Kembalinya pelonggaran kuantitatif: The Fed telah menandai akhir dari pelonggaran kuantitatif, dengan reinvestasi obligasi dimulai kembali pada 1 Desember. Seiring suku bunga dipotong dan pertumbuhan melambat, bank sentral mungkin kembali ke pelonggaran kuantitatif—membeli surat utang pemerintah untuk meningkatkan pasokan uang. Kebijakan ini secara historis mendukung valuasi logam mulia secara signifikan.

Proyeksi Lepard merangkum kasus bullish: emas kemungkinan akan menguji US$4.500 dalam perjalanan menuju US$5.000 seiring penguatan kebijakan moneter.

Target Harga Konsensus untuk 2026

Lembaga keuangan telah menyepakati perkiraan yang serupa, mencerminkan kesepakatan luas tentang arah emas:

• Metals Focus memprediksi rata-rata tahunan mendekati US$4.560, dengan kekuatan kuartal keempat yang berpotensi mendorong harga ke US$4.850
• Goldman Sachs melihat potensi mencapai US$4.900 berdasarkan permintaan bank sentral dan pemotongan suku bunga yang didorong inflasi
• Bank of America memproyeksikan logam kuning ini bisa menembus US$5.000 mengingat ekspansi defisit dan kebijakan tidak konvensional
• B2PRIME Group memperkirakan harga rata-rata US$4.500 seiring tekanan fiskal dan moneter yang meningkat

Perkiraan ini berkisar dari US$4.500 hingga US$5.000—kesepakatan sempit di antara lembaga-lembaga utama.

Apa yang Harus Dipantau Investor

Lintasan kenaikan harga emas bergantung pada tiga elemen yang saling terkait yang harus tetap stabil hingga 2026. Ketidakpastian kebijakan perdagangan harus tetap ada agar premi risiko tetap tinggi. Valuasi sektor teknologi memerlukan tekanan untuk mengarahkan aliran modal. Bank sentral dan Fed harus menindaklanjuti dengan kebijakan akomodasi yang diharapkan.

Jika kondisi ini terwujud, harga emas memang bisa mencapai level yang tampaknya tidak mungkin beberapa tahun lalu, memberi imbal hasil kepada investor yang mengenali daya tarik fundamental logam ini selama periode ketidakstabilan sistemik.