Baru-baru ini, fenomena yang menarik perhatian di komunitas perdagangan: kinerja beberapa koin konsep AI yang populer di awal sangat berbeda. Seperti $goat, $act, $aixbt yang diluncurkan bersamaan sebagai meme AI, saat ini kapitalisasi pasarnya telah turun menjadi sekitar dua sampai tiga puluh juta, dan vitalitas ekosistemnya sangat menyusut.

Sebaliknya, proyek seperti $pippin tetap mempertahankan tingkat kehangatan yang cukup tinggi, dan alasan di baliknya patut ditelusuri lebih dalam. Berdasarkan analisis data on-chain, struktur kepemilikan dari koin dengan tingkat aktivitas tinggi ini memiliki ciri khas yang jelas: lebih dari 80% dari jumlah peredaran terkonsentrasi di tangan lebih dari 50 dompet yang saling terhubung, membentuk kendali yang tinggi terhadap pasar spot.

Apa arti dari konsentrasi kepemilikan ini? Artinya, pasar yang melibatkan partisipasi ritel sebenarnya telah dikendalikan secara ketat oleh sejumlah besar pemain besar. Fluktuasi harga, penyediaan likuiditas, bahkan suasana perdagangan, semuanya bisa dikendalikan secara tepat sesuai keinginan para pemain besar. Bagi trader leverage, risiko dari koin yang dikendalikan secara kuat seperti ini sudah jelas—tanpa kedalaman pasar yang cukup sebagai bantalan keamanan, posisi apa pun bisa menghadapi risiko penutupan posisi secara cepat.