Yen melewati 156 dan memasuki fase fluktuasi, apakah sinyal intervensi pemerintah dapat membalikkan tren menurun?

Pergerakan yen akhir-akhir ini menarik perhatian tinggi dari pasar. Setelah pejabat pemerintah secara intensif mengeluarkan pernyataan, tren depresiasi yen terhadap dolar AS mengalami pembalikan, tetapi apakah rebound ini akan berlanjut masih menjadi variabel.

Pemerintah sering mengeluarkan peringatan, ekspektasi intervensi meningkat

Menteri Keuangan Jepang, Shunichi Suzuki, dan Wakil Menteri Keuangan, Masamune Watanabe, secara berturut-turut menyatakan sikap mereka terhadap pasar valuta asing baru-baru ini, menegaskan bahwa pemerintah memiliki wewenang dan tekad untuk menangani fluktuasi berlebihan. Pernyataan ini langsung memicu reaksi pasar—para investor mulai menilai kembali risiko tren yen.

Sebelumnya, pada 19 Desember, karena sinyal dovish dari Bank of Japan, dolar AS/yen sempat mencapai puncak di 157.76. Seiring meningkatnya peringatan resmi, nilai tukar mulai kembali ke sekitar 156, dan pasar mulai mempertimbangkan apakah pemerintah akan benar-benar melakukan intervensi.

Musim liburan Natal bisa menjadi peluang terbaik untuk intervensi

Analis pasar senior dari StoneX Group, Matt Simpson, berpendapat bahwa periode liburan dengan likuiditas yang menipis mungkin menjadi waktu terbaik bagi otoritas Jepang untuk bertindak—dengan partisipasi pasar yang minim, efek intervensi akan lebih terlihat.

Namun, Simpson juga menunjukkan bahwa kecuali yen menembus level psikologis 159, pemerintah mungkin tidak terburu-buru untuk bertindak. Mengacu pada periode volatilitas tinggi tahun 2022, dia berpendapat bahwa saat ini pasar kurang dalam suasana yang memaksa Kementerian Keuangan untuk mengambil langkah.

Siklus kenaikan suku bunga bank sentral menentukan pola pergerakan masa depan

Chief Investment Strategist dari Standard Chartered, Charu Chanana, mengemukakan sebuah penilaian penting: mengingat kenaikan suku bunga bertahap dari Bank of Japan dan kemungkinan pelonggaran kebijakan Federal Reserve pada 2026, tren yen di masa depan sulit dipertahankan dalam tren melemah satu arah, dan lebih cenderung berfluktuasi dalam rentang tertentu.

Chanana menunjukkan bahwa ketika imbal hasil obligasi AS turun atau preferensi risiko berbalik, yen sering mengalami rebound sementara. Tetapi dia juga memperingatkan bahwa jika suku bunga AS tetap tinggi dalam jangka panjang dan sikap Bank of Japan kembali berhati-hati, risiko depresiasi yen akan meningkat secara signifikan.

Waktu kenaikan suku bunga menjadi titik balik tren yen

Pasar secara umum memperkirakan bahwa Bank of Japan akan mulai menaikkan suku bunga kembali pada paruh kedua 2026. Namun, ada perbedaan pendapat mengenai waktu pasti: anggota Komite Kebijakan Moneter Bank of Japan, Sakurai Makoto, memperkirakan kenaikan suku bunga ke 1% mungkin terjadi pada Juni atau Juli 2026; sementara Kepala Strategi Valuta Asing dari Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Hiroshi Suzuki, cenderung berpendapat bahwa kenaikan akan tertunda hingga Oktober 2026.

Hiroshi Suzuki menegaskan bahwa karena jendela kenaikan suku bunga masih cukup jauh, faktor pendorong depresiasi yen dalam jangka pendek tetap ada. Berdasarkan prediksinya, tren yen pada kuartal pertama 2026 mungkin akan melemah lebih jauh ke 162.

Ekspektasi penundaan kenaikan suku bunga memberi pasar waktu yang cukup untuk mencerna posisi yen yang lemah, tetapi juga menunjukkan ruang besar untuk penyesuaian saat kebijakan berubah.