Lonjakan Desember atau Jerat? S&P 500 dan Euro Stoxx 50 Menghadapi Bulan Penting Mendatang

Kalender mengatakan ini musim reli, tetapi 2025 mungkin membalikkan keadaan. Selama empat dekade, bulan Desember adalah bulan favorit Wall Street. S&P 500 naik sekitar 74% dari waktu saat Desember tiba, dengan rata-rata kenaikan 1,44%—rekor yang hanya dikalahkan oleh November dengan 1,95%. Di seberang Atlantik, blue chip Eropa menunjukkan kekuatan musim yang bahkan lebih kuat. Euro Stoxx 50 telah menutup Desember lebih tinggi 71% dari waktu sejak 1987, dengan pengembalian bulanan rata-rata yang mengesankan sebesar 1,87%. Pola ini jelas: saat tahun mendekati akhir dan jam pasar saham berakhir dengan perdagangan liburan, saham cenderung naik.

Mengapa Desember memberikan hasil? Reli Santa Claus yang disebut-sebut biasanya mendorong kenaikan selama lima hari perdagangan terakhir Desember plus dua hari pertama Januari. Analis Seasonax Christoph Geyer mengaitkannya dengan perilaku institusional—manajer dana yang buru-buru menyeimbangkan kembali portofolio dan mengunci kinerja sebelum review akhir tahun yang masuk ke meja klien. “Dressing window” ini menciptakan tekanan beli yang terkonsentrasi pada pemenang momentum. Selain mekanisme, psikologi juga berperan. Sentimen liburan menumbuhkan optimisme. Selera risiko meningkat. Penawaran Black Friday mungkin memudar pada Desember, tetapi selera pasar saham tampaknya baru mulai menghangat.

Wildcard 2025: Apakah sejarah akan terulang? Tahun ini mengacaukan ekspektasi. Amy Wu Silverman dari RBC Capital Markets memperingatkan bahwa kinerja saham AS awal 2025 telah menghancurkan norma musiman, menunjukkan bahwa Reli Santa Claus mungkin tidak ada. Tetapi Tom Lee dari Fundstrat Global Advisors melihat pengaturan yang berbeda: dengan Federal Reserve yang berpotensi memotong suku bunga bulan ini dan pelonggaran kuantitatif yang berakhir setelah hampir tiga tahun, kondisi likuiditas siap melonjak. Lee memperkirakan posisi S&P 500 akan menyiapkan diri untuk lonjakan dramatis di akhir tahun, dengan pembelian kejar-kejaran yang agresif jika Desember menunjukkan kekuatan.

Keputusan? Puluhan tahun data mendukung para bullish. Namun 2025 membuktikan apa pun kecuali konvensional. Perhatikan dengan seksama bel pembuka—minggu pertama Desember akan menunjukkan apakah Santa akan naik kereta luncurnya atau mengambil istirahat yang tidak dijadwalkan.