Apakah kekuatan dolar AS sedang melemah? Fluktuasi nilai tukar di banyak negara sangat tajam, kebijakan bank sentral menjadi kunci【Pengamatan Valas Minggu Ini】

Ikhtisar Pasar Minggu Lalu: Pergerakan Dolar Mengalami Divergensi, Pasar Berkembang Mengalami Volatilitas yang Meningkat

Minggu lalu (15-19 Desember), pasar valuta asing global menunjukkan tren yang berbeda-beda. Indeks dolar sedikit menguat sebesar 0.33%, tetapi kinerja mata uang non-Amerika beragam. Di antaranya euro turun 0.23%, yen melemah 1.28% mencapai level terendah baru dalam beberapa waktu, dolar Australia turun 0.65%, sementara poundsterling sedikit menguat 0.03%. Perlu dicatat bahwa yen dan baht Thailand serta mata uang Asia lainnya menghadapi tekanan depresiasi, menunjukkan bahwa pasar berkembang sedang menghadapi dampak penguatan dolar.

Euro Mengalami Kenaikan dan Penurunan, Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Federal Reserve Menjadi Variabel

Perbedaan Pendapat tentang Kebijakan Bank Sentral

Pergerakan euro/dolar (EUR/USD) minggu lalu bisa disebut sebagai contoh klasik “pembukaan tinggi, penutupan rendah”. Bank Sentral Eropa (ECB) sesuai ekspektasi mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi sikap dovish dari Presiden ECB, Lagarde, mengecewakan pasar karena tidak memberikan sinyal hawkish seperti yang diharapkan sebelumnya.

Sementara itu, data ekonomi AS menunjukkan hasil yang campur aduk. Data non-pertanian bulan November menunjukkan performa biasa saja, dan angka CPI bulan November di bawah ekspektasi pasar. Namun, bank investasi seperti Morgan Stanley dan Barclays memperingatkan bahwa data ini dipengaruhi oleh distorsi teknis dan bias statistik yang signifikan, sehingga sulit mencerminkan tren ekonomi yang sebenarnya secara akurat.

Kecepatan Penurunan Suku Bunga Federal Reserve Penuh Variabel

Berdasarkan data dari CME FedWatch, pasar saat ini memperkirakan Federal Reserve akan melakukan 2 kali penurunan suku bunga pada tahun 2026, dengan probabilitas penurunan pada bulan April mencapai 66.5%. Namun, ekspektasi ini masih memiliki ketidakpastian yang cukup besar.

Bank DANSKE bersikap optimis terhadap prospek euro. Analisis mereka menyatakan bahwa karena Federal Reserve akan memulai siklus penurunan suku bunga sementara ECB mempertahankan kebijakan tetap, selisih suku bunga riil setelah penyesuaian inflasi akan menyempit, mendukung penguatan euro. Selain itu, pemulihan pasar aset Eropa, kebutuhan untuk mengimbangi risiko depresiasi dolar, dan menurunnya kepercayaan terhadap lembaga keuangan AS juga dapat mendorong euro lebih tinggi.

Fokus Utama Minggu Ini

Fokus utama minggu ini adalah data GDP kuartal ketiga AS dan perkembangan situasi geopolitik. Jika data GDP melebihi ekspektasi, ini akan menguntungkan dolar dan menekan euro/dolar. Secara teknikal, EUR/USD masih berada di atas beberapa moving average, dan kemungkinan harga akan naik ke sekitar level tertinggi sebelumnya di 1.18; jika terjadi koreksi, perhatian harus diberikan pada support MA 100 hari di 1.165.

Yen Melemah Menembus Titik Kunci, Sinyal Risiko Intervensi Bank Sentral Muncul

Masalah Kebijakan di Balik Penurunan Yen Secara Signifikan

Minggu lalu, USD/JPY melonjak 1.28%, mendekati level kunci 158. Penyebab utamanya adalah kombinasi kebijakan dovish dari Bank Jepang (BoJ). Meskipun BoJ sesuai ekspektasi menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, pernyataan Gubernur Ueda menunjukkan sikap dovish yang jelas, membuat pasar merasa sikap kebijakan tidak cukup tegas.

Situasi semakin memanas dengan disetujuinya paket stimulus fiskal besar sebesar 18.3 triliun yen oleh kabinet Sano, yang secara langsung mengurangi efek ketatnya kebijakan kenaikan suku bunga, sehingga ekspektasi apresiasi yen pun hancur total.

Beberapa Lembaga Memiliki Pandangan Berbeda, Risiko Intervensi Meningkat

Terkait prospek pergerakan ke depan, pandangan berbagai lembaga menunjukkan perbedaan yang mencolok. Bank Sumitomo Mitsui memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya akan tertunda hingga Oktober 2026, dan memperkirakan yen akan melemah ke 162 pada kuartal pertama 2026.

Namun, JP Morgan memberikan sinyal peringatan: jika yen melemah di atas 160 dalam waktu dekat, akan dianggap sebagai fluktuasi nilai tukar yang tajam, dan kemungkinan besar pemerintah Jepang akan melakukan intervensi. Ini adalah risiko yang harus diperhatikan pasar secara serius.

Sebaliknya, Nomura Securities berpendapat bahwa di tengah latar belakang penurunan suku bunga Fed, dolar akan terus melemah, dan yen sulit untuk terus melemah secara signifikan. Mereka memperkirakan yen akan menguat ke 155 pada kuartal pertama 2026.

Fokus Utama Minggu Ini

Minggu ini, pidato Ueda dan tindakan intervensi verbal dari otoritas Jepang akan menjadi kunci. Pernyataan hawkish atau intervensi yang meningkat bisa mendorong USD/JPY turun. Secara teknikal, USD/JPY telah menembus MA 21 hari, indikator MACD menunjukkan sinyal beli, dan jika menembus resistance di 158, ruang kenaikan yang lebih besar akan terbuka. Sebaliknya, jika tetap tertekan di bawah 158, risiko koreksi akan meningkat, dengan support di 154.

Dinamika Pasar Berkembang: Baht Thailand Mengalami Tekanan Serupa

Perlu diperhatikan bahwa di tengah penguatan dolar, nilai tukar baht Thailand juga menghadapi tekanan depresiasi. Pelemahan umum mata uang pasar berkembang di Asia mencerminkan tren aliran dana global ke dolar, yang menjadi tantangan bagi stabilitas keuangan negara-negara seperti Thailand yang bergantung pada investasi asing.