Kekuatan Dolar Mengurangi Harapan Pemangkasan Suku Bunga, Mengirim Yen ke Titik Terendah dalam Sembilan Bulan

Pasar mata uang mengalami pergeseran tajam minggu ini saat dolar AS menguat sementara ekspektasi pelonggaran moneter Federal Reserve mulai memudar secara signifikan. Yen Jepang mencapai titik terendah sembilan bulan di 155,29 per dolar selama perdagangan Asia, menegaskan pembalikan dramatis dalam sentimen pasar.

Menghilangnya Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Fed

Peserta pasar secara drastis mengurangi taruhan mereka terhadap pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Kontrak berjangka dana Fed kini mencerminkan hanya 43% kemungkinan pengurangan sebesar 25 basis poin—penurunan tajam dari peluang 62% yang tercatat hanya tujuh hari sebelumnya. Perubahan dramatis ini menandakan bahwa para trader sebagian besar telah meninggalkan optimisme mereka sebelumnya tentang pelonggaran kebijakan jangka pendek.

Penyebabnya? Pasar tenaga kerja yang memburuk yang memberi Federal Reserve jeda. Wakil Ketua Fed Philip Jefferson baru-baru ini menggambarkan kondisi ketenagakerjaan sebagai “lambat,” mencatat bahwa perusahaan semakin enggan untuk memperluas tenaga kerja mereka. Keragu-raguan ini, dipadukan dengan pergeseran struktural yang didorong oleh kemajuan teknologi dan perubahan kebijakan, telah menimbulkan pertanyaan tentang kesediaan Fed untuk memotong suku bunga pada bulan Desember.

Mengapa Yen Menjadi Terendah dalam Sembilan Bulan

Seiring penguatan dolar, kelemahan yen Jepang menjadi tak terhindarkan. Penurunan mata uang ini ke level yang tidak terlihat dalam lebih dari sembilan bulan mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap selisih suku bunga antara AS dan Jepang. Dengan pemotongan suku bunga Fed yang kini tampak kurang akan terjadi, keunggulan hasil dari memegang aset denominasi dolar menjadi lebih menarik bagi investor.

Pejabat Jepang tidak bisa diam saja saat yen melemah. Menteri Keuangan Satsuki Katayama memperingatkan tentang “gerakan sepihak dan cepat” di pasar valuta asing selama konferensi pers, menyoroti risiko luas ekonomi dari depresiasi mata uang yang tidak terkendali. Perdana Menteri Sanae Takaichi dijadwalkan bertemu dengan Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda untuk membahas situasi ini—sebuah eskalasi yang signifikan dalam upaya koordinasi kebijakan.

Ketidakstabilan Pasar di Berbagai Kelas Aset

Narasi ekonomi yang berubah ini memberi dampak pada pasar yang lebih luas. Ketiga indeks saham utama AS mengalami penurunan saat investor menghadapi kenyataan dari lingkungan suku bunga “lebih tinggi untuk lebih lama.” Hasil obligasi Treasury dua tahun turun 0,2 basis poin menjadi 3,6039%, sementara hasil obligasi 10 tahun naik 0,6 basis poin menjadi 4,1366%.

Pasar valuta asing mencerminkan kecemasan yang lebih luas, dengan euro tetap stabil di $1,1594 dan pound Inggris turun 0,1% menjadi $1,3149 untuk hari penurunan ketiga berturut-turut. Dolar Australia turun ke $0,6493, sementara dolar Selandia Baru tetap bertahan di $0,56535.

Data Penggajian September Sebagai Wild Card

Laporan pekerjaan AS yang dijadwalkan rilis hari Kamis menjadi faktor besar yang mempengaruhi arah pasar jangka pendek. Jika data ketenagakerjaan lebih lemah dari perkiraan, hal ini dapat menghidupkan kembali taruhan pemotongan suku bunga dan memberi kelegaan pada mata uang yang tertekan seperti yen. Sebaliknya, laporan yang lebih kuat dari perkiraan dapat memperkuat persepsi bahwa Fed tetap menahan kebijakan.

Analis di ING menekankan bahwa jika Fed mempertahankan suku bunga di bulan Desember, jeda tersebut mungkin bersifat sementara dan bukan perubahan kebijakan. Jalur keputusan suku bunga di masa depan, mereka menyarankan, sangat bergantung pada aliran data ketenagakerjaan—membuat rilis payroll minggu ini menjadi kunci untuk menentukan apakah ekspektasi pemotongan suku bunga tetap memudar atau kembali muncul.