Berapa rasio harga saham terhadap nilai buku yang wajar? Dari nilai buku per saham hingga praktik nyata pemilihan saham

Mengapa Penting Memperhatikan Nilai Bersih per Saham? Nilai Aset yang Harus Dipahami Investor

Banyak investor saham yang bingung memilih saham karena berbagai indikator keuangan yang rumit, di antaranya adalah “Nilai Bersih per Saham” (Net Asset Value per Share, NAVPS) yang sering diabaikan tetapi sangat penting sebagai indikator referensi. Singkatnya, nilai bersih per saham menunjukkan nilai aset nyata perusahaan yang terkait dengan setiap saham.

Bayangkan Anda dan teman bermitra membuka kedai kopi, total investasi 5 juta yuan untuk membeli peralatan, menyewa tempat, dan masih berutang 2 juta yuan ke bank. Maka, aset bersih yang Anda miliki adalah 3 juta yuan. Jika kedai ini dibagi menjadi 100.000 saham, maka nilai aset per saham adalah 30 yuan. Inilah inti dari nilai bersih per saham—menggambarkan nilai aset yang dapat diperoleh setiap pemegang saham setelah perusahaan dilikuidasi.

Bagaimana Menghitung Nilai Bersih per Saham? Kuasai Tiga Metode Perhitungan

Rumus paling langsung adalah:

Nilai Bersih per Saham = Ekuitas Pemegang Saham / Jumlah Saham Beredar = (Total Aset - Total Kewajiban) / Jumlah Saham Beredar

Atau dari sudut pandang akun:

Nilai Bersih per Saham = (Modal Disetor + Agio Modal + Saldo Laba + Laba Ditahan) / Jumlah Saham Beredar

Contoh nyata, misalnya perusahaan Uni: total aset 2,5 miliar yuan, total kewajiban 1 miliar yuan, jumlah saham beredar 1 miliar saham, maka:

Nilai Bersih per Saham = (2,5 miliar - 1 miliar) / 1 miliar = 1,5 yuan.

Jika menggunakan data lain: modal disetor 700 juta yuan, agio modal 400 juta yuan, saldo laba 300 juta yuan, laba ditahan 100 juta yuan, jumlah saham 1 miliar, hasilnya juga (700 juta + 400 juta + 300 juta + 100 juta) / 1 miliar = 1,5 yuan.

Intinya: semakin tinggi nilai bersih per saham, secara teori perusahaan memiliki aset nyata yang lebih kuat dan kemampuan menghadapi risiko lebih baik. Tapi ini tidak berarti harga saham pasti akan tinggi.

Berapa Rasio Harga Saham terhadap Nilai Buku yang Wajar? Standar Emas dalam Memilih Saham

Di sini kita memperkenalkan indikator investasi yang praktis—Rasio Harga terhadap Nilai Buku (Price-to-Book Ratio, PBR):

PBR = Harga Pasar Saham / Nilai Bersih per Saham

Cara menilai PBR:

• PBR < 1: harga saham di bawah nilai buku, mungkin undervalued, tetapi harus hati-hati terhadap potensi masalah operasional tersembunyi
• PBR 1-2: berada dalam kisaran valuasi wajar, memiliki margin keamanan yang baik
• PBR 2-3: menunjukkan premi sedang, pasar mengharapkan pertumbuhan perusahaan di masa depan
• PBR > 3: overvalued tinggi, perlu waspada terhadap gelembung harga

Namun, ada kesalahpahaman: PBR rendah tidak otomatis berarti saham layak dibeli.

Bayangkan sebuah pabrik yang karena pengelolaan buruk, harga sahamnya turun di bawah nilai buku, PBR hanya 0,8. Tapi jika perusahaan tersebut merugi terus dan utangnya bertambah, nilai rendah ini sebenarnya memberi sinyal bahwa “pasar sudah melihat masalahnya.” Sebaliknya, perusahaan teknologi yang stabil dan terus berkembang, PBR bisa mencapai 4-5 kali, tetapi investor bersedia membayar premi karena melihat potensi pertumbuhan di masa depan.

Kapan Nilai Bersih per Saham Menjadi Sinyal Investasi?

Perbandingan antar industri paling efektif

Standar PBR berbeda-beda tergantung industri. Berikut adalah kisaran yang wajar:

Industri berbasis aset berat (baja, pelayaran, semen, properti)

• Mengandalkan tanah, pabrik, peralatan sebagai sumber keuntungan
• PBR wajar biasanya 1-2 kali
• Contoh: Ford (F) sekitar 1,19, General Electric (GE) sekitar 0,70, keduanya relatif murah

Perusahaan keuangan (bank, asuransi)

• Aset utama berupa kas dan surat berharga
• PBR wajar biasanya 1-1,5 kali
• Contoh: JPMorgan (JPM) sekitar 1,94, masih dalam batas wajar

Perusahaan berbasis aset ringan dan teknologi (software, internet, desain semikonduktor)

• Nilai nyata terletak pada SDM, teknologi, basis pengguna, bukan aset di neraca
• PBR wajar bisa 3-8 kali bahkan lebih tinggi
• Contoh: NVIDIA (NVDA), Netflix (NFLX), Microsoft (MSFT), meskipun PBR tinggi, tetap menarik karena potensi pertumbuhan

Membandingkan secara time series untuk menemukan titik balik

Cara yang lebih praktis adalah membandingkan PBR historis dari saham yang sama. Misalnya, saham tertentu selama setahun terakhir PBR stabil di 1,8-2,2, tiba-tiba turun ke 1,2, ini bisa menjadi sinyal beli. Tapi jika PBR terus menurun dari 2,5 ke 1,8 lalu ke 1,2, ini menandakan pasar menurunkan ekspektasi terhadap perusahaan tersebut.

Rekomendasi Saham Berkualitas dengan PBR Wajar di Pasar Taiwan dan AS

Rekomendasi di Pasar Taiwan

1. TSMC (2330)

• PBR: sekitar 4,29
• Interpretasi valuasi: meskipun PBR tinggi, TSMC adalah pemimpin global dalam industri foundry, laba bersihnya tumbuh stabil, dan nilai bersihnya terus bertambah. PBR tinggi mencerminkan pengakuan pasar terhadap keunggulan kompetitifnya.

2. Formosa Plastics (TPC, 6505)

• PBR: sekitar 2,45
• Interpretasi valuasi: sebagai produsen plastik terbesar di Taiwan, menguasai bahan baku hulu, laba stabil, PBR sedang, memiliki margin keamanan yang baik.

3. Taiwan Mobile (TWM, 3045)

• PBR: sekitar 3,29
• Interpretasi valuasi: sebagai penyedia layanan telekomunikasi terkemuka, arus kas stabil, kemampuan dividen tinggi, PBR mencerminkan pasar menghargai pendapatan stabilnya.

Rekomendasi di Pasar AS

1. Ford (F)

• PBR: sekitar 1,19
• Interpretasi valuasi: perusahaan otomotif tradisional, aset berat, PBR di bawah 1,5, berpotensi revaluasi jika sukses beralih ke kendaraan listrik.

2. JPMorgan Chase (JPM)

• PBR: sekitar 1,94
• Interpretasi valuasi: bank terbesar dunia, aset besar, PBR dalam batas wajar, cocok sebagai investasi defensif.

3. General Electric (GE)

• PBR: sekitar 0,70
• Interpretasi valuasi: konglomerat industri yang sedang melakukan transformasi, PBR rendah memberi peluang undervaluation, tetapi perlu memperhatikan perkembangan restrukturisasi.

Nilai Bersih per Saham vs Laba Bersih per Saham: Perbedaan Strategi Investasi

Banyak investor bingung membedakan keduanya. Secara sederhana:

• Nilai Bersih per Saham (BVPS): mencerminkan nilai aset yang sudah ada, seperti modal dasar perusahaan
• Laba Bersih per Saham (EPS): mencerminkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba secara periodik, seperti pendapatan tahunan

Perusahaan bisa memiliki BVPS tinggi, menunjukkan aset yang kuat, tetapi jika EPS rendah, berarti efisiensi operasinya kurang. Sebaliknya, perusahaan teknologi startup mungkin BVPS rendah, tetapi EPS tinggi dan pertumbuhan pesat, menawarkan peluang besar.

Strategi Investor Nilai: Fokus pada Nilai Bersih per Saham

• Cari saham yang harga pasar di bawah nilai buku
• Perhatikan pertumbuhan nilai buku yang stabil
• Cocok untuk investor konservatif dan defensif

Strategi Investor Pertumbuhan: Fokus pada EPS

• Kejar pertumbuhan EPS yang cepat
• Gunakan rasio P/E untuk menilai valuasi
• Cocok untuk investor agresif yang mengincar keuntungan tinggi

Bagaimana Menghitung Nilai Bersih per Saham Secara Efisien?

Metode 1: Melalui platform trading langsung

• Banyak platform seperti Gate.io menampilkan data ini secara langsung
• Situs seperti StockPlay, HiStock, Laporan Keuangan, nStock juga menyediakan data

Metode 2: Menghitung sendiri dari laporan keuangan Contoh, perusahaan Uni tahun 2021:

• Total aset: 414.655.454 ribu yuan
• Total kewajiban: 254.606.345 ribu yuan
• Jumlah saham beredar: 56.820.154 ribu saham

Perhitungan: Nilai Bersih per Saham = (414.655.454 - 254.606.345) / 56.820.154 ≈ 2,8 yuan

Dengan memahami cara ini, Anda bisa memverifikasi nilai bersih perusahaan mana pun kapan saja tanpa bergantung sepenuhnya pada data orang lain.

Kesimpulan: Berapa Rasio PBR yang Wajar? Tergantung Logika Investasi Anda

PBR tidak memiliki angka “wajar” mutlak; tergantung pada:

1. Jenis industri: industri berbasis aset berat biasanya wajar di bawah 2, industri aset ringan dan teknologi bisa di atasnya
2. Kualitas perusahaan: perusahaan unggulan wajar dihargai premi, perusahaan bermasalah wajar dihargai diskon
3. Preferensi risiko Anda: risiko tinggi bisa menerima PBR tinggi untuk saham pertumbuhan, konservatif sebaiknya di kisaran 1-2
4. Siklus pasar: saat pasar bearish, PBR cenderung turun, saat pasar bullish, naik

Jadi, daripada menghafal angka “berapa PBR yang wajar”, lebih baik kuasai tiga keterampilan praktis:

• Perbandingan horizontal: bandingkan antar perusahaan seindustri
• Analisis time series: lihat tren PBR historis dari saham yang sama
• Evaluasi komprehensif: gabungkan indikator lain seperti EPS, ROE, pertumbuhan untuk pengambilan keputusan

Ingat, kesempatan investasi sejati sering ditemukan saat pasar secara sistematis menilai rendah perusahaan bagus, bukan sekadar mengejar PBR rendah.