Dividen Tunai vs Dividen Saham: Bagaimana Investor Harus Memilih?

Investasi setelah membeli saham perusahaan tercatat biasanya akan memberikan imbal hasil kepada pemegang saham ketika perusahaan memperoleh keuntungan yang melimpah. Namun, ada dua metode pembagian dividen: dividen saham (pembagian saham) dan dividen tunai (pembayaran kas). Kedua metode ini tampaknya sama-sama dapat meningkatkan pendapatan investor, tetapi sebenarnya memiliki perbedaan yang besar.

Bagi investor, dividen tunai lebih disukai karena yang diterima adalah uang tunai yang nyata, dapat dialokasikan secara bebas ke investasi lain, dan tidak akan mengurangi hak pemegang saham. Namun, dividen tunai dikenai pajak, dengan tarif yang bergantung pada periode kepemilikan saham.

Dari sudut pandang perusahaan, ambang batas dividen tunai lebih tinggi—dibutuhkan laba dan cadangan kas yang cukup, setelah pembayaran dividen likuiditas perusahaan akan terpengaruh, yang mungkin membatasi pengembangan proyek baru. Sebaliknya, dividen saham lebih longgar syaratnya, cukup memenuhi kondisi distribusi, dan memiliki tekanan kas yang lebih kecil.

Investor jangka panjang harus lebih memperhatikan efek bunga majemuk dari dividen saham. Jika perusahaan berkembang dengan stabil, kenaikan harga saham yang dihasilkan biasanya jauh melebihi dividen tunai, dan dividen saham menyediakan mekanisme pertumbuhan jangka panjang tersebut.

Apa sebenarnya dividen saham itu?

Distribusi dividen adalah tindakan perusahaan mengembalikan laba tersisa kepada pemegang saham setelah melunasi utang dan menutupi kerugian. Berdasarkan proporsi kepemilikan saham atau ketentuan anggaran dasar perusahaan, jumlah dividen yang diterima setiap pemegang saham berbeda.

Memberikan dividen kepada pemegang saham ada dua jalur:

Pertama, distribusi saham baru secara gratis—perusahaan tercatat langsung memberikan saham kepada pemegang saham, yang disimpan ke akun investor yang sudah ada, sehingga jumlah saham yang dimiliki bertambah. Ini disebut dividen saham atau pembagian saham.

Kedua, distribusi kas—mengalihkan laba langsung ke akun dana investor, juga disebut dividen tunai, pembayaran dividen.

Pilihan metode distribusi tergantung pada kondisi keuangan perusahaan. Pembayaran dividen tunai memerlukan verifikasi dua syarat: perusahaan memiliki laba yang cukup dan kas yang cukup di buku, serta pembayaran dividen tidak merusak likuiditas operasional harian perusahaan. Sementara syarat distribusi dividen saham relatif lebih longgar.

Ritme dan prosedur distribusi dividen saham

Perusahaan tercatat di Taiwan biasanya melakukan distribusi dividen tahunan, sedangkan di pasar saham AS cenderung kuartalan. Rencana dividen harus disetujui oleh rapat umum pemegang saham dan diungkapkan dalam laporan keuangan. Waktu pasti distribusi tergantung pada proses pengungkapan laporan keuangan—jika laporan tahunan diungkapkan pada Februari, pemegang saham mungkin menerima dividen pada April; jika baru diungkapkan pada April, maka harus menunggu hingga Juni.

Tidak semua perusahaan yang menghasilkan laba membagikan dividen setiap tahun. Jika perusahaan memiliki proyek besar atau membutuhkan dana ekspansi, meskipun laba ada, distribusi dividen bisa ditunda. Hanya perusahaan yang mampu mempertahankan distribusi stabil yang benar-benar konsisten.

Empat tahap distribusi dividen:

Pengumuman — Perusahaan mengumumkan informasi dividen secara eksternal

Tanggal pencatatan hak — Menghitung daftar pemegang saham yang berhak menerima dividen, semua pemegang saham yang memegang saham sampai hari ini (termasuk hari ini) berhak

Tanggal ex-dividen dan ex-harga — Biasanya hari perdagangan pertama setelah tanggal pencatatan hak, saham yang dibeli pada hari ini tidak menikmati dividen periode ini; namun, penjualan saham pada hari ex-dividen tidak mempengaruhi hak menerima dividen

Tanggal pembayaran — Tanggal resmi pencairan dana kepada pemegang saham

Bagaimana menghitung pembagian saham? Panduan praktis perhitungan dividen saham

Sebelum perusahaan memutuskan membagikan dividen, mereka akan memperkirakan total jumlah dividen berdasarkan rasio distribusi, lalu menyusun rencana spesifik. Berikut contoh tiga metode perhitungan distribusi:

Metode dividen saham murni:

Misalnya, investor memegang 1000 saham, perusahaan memutuskan membagikan 1 saham untuk setiap 10 saham yang dimiliki

Jumlah saham yang dibagikan = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 saham

Setelah distribusi, jumlah saham yang dimiliki investor = 1000 + 100 = 1100 saham

Metode dividen tunai murni:

Misalnya, investor memegang 1000 saham, setiap saham membayar dividen 5,2 yuan

Jumlah kas yang diterima = 1000 × 5,2 = 5200 yuan

Setelah dikurangi pajak 5%, jumlah yang masuk ke rekening = 5200 × 0.95 = 4940 yuan

Metode gabungan:

Misalnya, perusahaan membagikan 1 saham untuk setiap 10 saham dan juga membayar 1 yuan tunai

Dividen saham = (1000 ÷ 10) = 100 saham

Dividen tunai = 1000 × 1 = 1000 yuan

Pendapatan akhir = 100 saham + 1000 yuan tunai

Setelah ex-dividen, bagaimana penyesuaian harga saham?

Definisi dan perhitungan ex-dividen

Ketika menggunakan dividen tunai, aset bersih perusahaan berkurang karena pembayaran kas, sehingga nilai aset per saham menurun dan harga saham cenderung turun. Proses ini disebut ex-dividen.

Rumus harga ex-dividen: Harga ex-dividen = Harga penutupan hari pencatatan hak − Dividen tunai per saham

Contoh: Harga penutupan hari pencatatan hak perusahaan A adalah 66 yuan, dividen per saham 10 yuan, maka harga ex-dividen hari berikutnya = 66 − 10 = 56 yuan

Definisi dan perhitungan ex-harga

Ketika menggunakan dividen saham, total modal saham bertambah, tetapi total nilai pasar tidak berubah, sehingga nilai perusahaan per saham terdilusi dan harga saham cenderung turun. Proses ini disebut ex-harga.

Rumus harga ex-harga: Harga ex-harga = Harga penutupan hari pencatatan hak ÷ (1 + rasio distribusi saham)

Contoh: Harga penutupan hari pencatatan hak perusahaan A adalah 66 yuan, dan rasio distribusi saham 0,1 (1 saham untuk setiap 10 saham), maka harga ex-harga hari berikutnya = 66 ÷ 1.1 = 60 yuan

Perhitungan ex-harga dan ex-dividen gabungan

Harga ex-harga gabungan = (Harga penutupan hari pencatatan hak − Dividen tunai per saham) ÷ (1 + rasio distribusi saham)

Contoh: Harga penutupan hari pencatatan hak perusahaan A adalah 66 yuan, dan rasio distribusi saham 0,1 (1 saham untuk setiap 10 saham), dividen tunai 1 yuan

Harga ex-harga gabungan = (66 − 1) ÷ 1.1 = 59.09 yuan

Penjelasan penyesuaian harga setelah ex-dividen

Karena harga saham akan terputus akibat ex-dividen dan ex-harga, perlu dilakukan penyesuaian kembali agar grafik harga tetap kontinu:

Penyesuaian sebelum ex-dividen — Mengubah harga historis sebelum ex-dividen ke level harga saat ini agar grafik tetap berkesinambungan

Penyesuaian setelah ex-dividen — Menggeser harga setelah ex-dividen ke level sebelumnya agar grafik tetap berkesinambungan

Tanpa penyesuaian — Menyimpan data harga asli tanpa perubahan

Bagaimana pergerakan harga saham setelah dividen? Bagaimana investor mendapatkan keuntungan?

Pengaruh jangka pendek dividen terhadap harga saham

Setelah pengumuman dividen, harga saham biasanya mengalami penurunan teknis pada hari ex-dividen. Ini adalah hasil matematis—kas berkurang atau modal saham bertambah, sehingga nilai aset per saham menurun. Namun, ini tidak berarti investor mengalami kerugian karena mereka juga menerima nilai setara berupa kas atau saham baru.

Sinyal pasar dari pembayaran dividen

Pembayaran dividen menyampaikan sinyal positif: laba perusahaan stabil, pengelolaan baik, dan penuh kepercayaan terhadap masa depan. Sinyal ini sering memicu suasana pasar yang positif, menarik investor baru untuk membeli, dan mendorong kenaikan harga saham. Setelah ex-dividen, harga saham menjadi lebih murah, dan investor yang optimis terhadap prospek perusahaan cenderung masuk dengan harga lebih rendah.

Fill the gap dan gap down

Jika harga saham setelah ex-dividen akhirnya kembali ke level sebelum ex-dividen, disebut fill the gap atau fill the dividend; sebaliknya, jika harga terus turun, disebut gap down atau gap down.

Sumber keuntungan nyata investor

Kenaikan kekayaan yang dihasilkan perusahaan melalui dividen bersifat tertunda dan bukan langsung. Keuntungan nyata investor berasal dari:

1. Dividen itu sendiri (kas atau saham baru)
2. Kembalinya harga saham ke level sebelumnya atau bahkan naik setelah ex-dividen, yang meningkatkan nilai investasi

Itulah sebabnya investor jangka panjang lebih memperhatikan dividen saham—jika perusahaan terus tumbuh setelah distribusi saham, efek bunga majemuk akan secara signifikan meningkatkan pengembalian investasi.

Bagaimana cara memeriksa informasi dividen perusahaan?

Akses melalui saluran resmi perusahaan

Perusahaan tercatat akan mengumumkan pengumuman dividen di situs resmi mereka, dan beberapa perusahaan juga merangkum catatan distribusi dividen historis untuk memudahkan investor mengikuti perubahan kebijakan dividen perusahaan.

Akses melalui Bursa Efek

Misalnya di Taiwan, investor dapat masuk ke situs resmi Bursa Efek Taiwan, ke bagian pengumuman pasar, dan mencari tabel pengumuman ex-harga dan hasil perhitungan dividen. Tabel hasil perhitungan mencakup data distribusi dari 5 Mei 2003 hingga saat ini, memungkinkan pencarian catatan distribusi historis perusahaan mana pun, serta memahami stabilitas dan tren distribusi dividen.

Selain itu, perusahaan yang tidak membagikan dividen juga memiliki cara lain untuk memberi imbal hasil kepada pemegang saham—misalnya, split saham agar harga saham lebih terjangkau, atau buyback saham yang meningkatkan aset per saham, sebagai mekanisme pengembalian nilai kepada pemegang saham.