The Federal Reserve mengaktifkan kebijakan pelonggaran, emas dan perak memimpin kenaikan, dolar AS tertekan

Logam mulia menyambut kenaikan besar, didorong oleh keputusan kebijakan Federal Reserve pada 10 Desember. Pada hari tersebut, waktu Amerika Timur, Federal Reserve mengumumkan penurunan kisaran suku bunga menjadi 3.50%-3.75%, dengan penurunan satu kali sebesar 25 basis poin. Yang lebih penting, Federal Reserve juga mengumumkan akan membeli obligasi pemerintah jangka pendek sebesar 400 miliar dolar AS mulai 12 Desember, dan volume pembelian obligasi akan tetap tinggi dalam beberapa bulan mendatang. Langkah ini secara luas diartikan pasar sebagai sinyal pelonggaran kuantitatif (QE). Sikap Jerome Powell dalam pidatonya relatif moderat, tidak sehawkish yang diharapkan, yang selanjutnya meningkatkan kepercayaan pasar.

Didorong oleh berita ini, indeks dolar AS langsung turun tajam lebih dari 0.6%, dan hingga 11 Desember terus melemah ke level 98.53, mencatat titik terendah dalam lebih dari satu bulan. Sebaliknya, emas dan perak tampil mencolok, menjadi aset bintang di pasar.

Ekspektasi penurunan suku bunga tahun depan menurun, dolar tetap menghadapi tekanan jangka panjang

Peta titik Federal Reserve yang terbaru mengirimkan sinyal hati-hati. Berdasarkan prediksi, median suku bunga akhir 2026 diperkirakan tetap di 3.4%, mengisyaratkan bahwa Federal Reserve mungkin hanya akan melakukan satu kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun depan, jauh di bawah ekspektasi pasar sebelumnya yang memperkirakan dua kali penurunan. Meski begitu, dari sudut pandang makro yang lebih luas, prospek dolar tetap tertekan.

Strategi makro Edward Harrison menunjukkan bahwa, seiring dengan divergensi kebijakan Federal Reserve dan bank sentral lain di dunia, terutama dengan sikap hawkish dari bank sentral berbagai negara, tren melemahnya dolar harus dicari penjelasannya dari hasil obligasi dan perbedaan suku bunga lintas negara. Dengan kata lain, ketika keunggulan suku bunga AS menyusut, tekanan depresiasi dolar akan terus berlanjut.

Bull run emas masih memiliki ruang, bank sentral menjadi pendorong

Mengenai prospek logam mulia, para profesional pasar umumnya optimistis. Kepala Strategi Investasi di Schroders, Charu Chanana, berpendapat bahwa banyak faktor mendukung potensi kenaikan emas. Pertama, defisit anggaran AS yang terus membesar, tekanan suku bunga jangka panjang yang sulit diatasi; kedua, risiko geopolitik global yang terus muncul, meningkatkan permintaan lindung nilai dan mendorong harga emas; ketiga, proses de-dolarisasi yang terus berlangsung, di mana bank sentral berbagai negara tetap aktif membeli emas. Faktor-faktor ini secara bersamaan menunjukkan bahwa bull run emas saat ini belum berakhir.

Bank sentral di berbagai negara terus meningkatkan perhatian terhadap cadangan emas. Berdasarkan peringkat cadangan emas global, semua ekonomi utama secara stabil atau semakin cepat menambah kepemilikan emas, mencerminkan penilaian ulang terhadap nilai emas sebagai aset cadangan strategis di tengah divergensi kebijakan moneter. Kebijakan alokasi ini semakin memperkuat dasar permintaan emas, memberikan dukungan struktural terhadap harga emas.

Di tengah depresiasi dolar, peningkatan kepemilikan bank sentral, dan meningkatnya risiko geopolitik, tren emas dan perak selanjutnya patut terus diamati.