Sebelum pemilihan tengah tahun, apakah RUU kripto AS dapat berhasil melewati tahap?

Sumber: The Block

Judul Asli: Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

Terjemahan dan Penyusunan: BitpushNews

Setahun ke depan sangat penting untuk legislasi cryptocurrency, inti permasalahannya terletak pada apakah pembuat undang-undang dapat menyetujui sebuah undang-undang pengaturan aset digital yang komprehensif sebelum pemilihan tengah masa jabatan.

Seorang advokat cryptocurrency yang berbicara dengan The Block memperkirakan kemungkinan undang-undang semacam itu menjadi hukum pada 2026 berada di antara 50% hingga 60%. Sentimen optimis berasal dari diskusi yang sedang berlangsung antara Partai Demokrat dan Partai Republik, tetapi masih ada beberapa masalah rumit yang perlu diselesaikan.

Kepala kebijakan Anchorage Digital Kevin Wysocki berpendapat bahwa peluang undang-undang tersebut disahkan menjadi hukum pada 2026 adalah 50%.

“Saya rasa yang benar-benar positif adalah bahwa anggota parlemen—baik dari Partai Republik maupun Demokrat—sedang berkomunikasi secara aktif, ini adalah sinyal yang sangat positif,” katanya kepada The Block. “Beberapa isu yang masih diperdebatkan cukup sulit, dan legislasi itu sendiri mencakup hukum perbankan, hukum sekuritas, hukum komoditas—jadi ini sangat kompleks.”

Proses legislasi dan kondisi saat ini

Pembuat undang-undang di Senat sedang menyusun sebuah undang-undang komprehensif yang bertujuan mengatur secara menyeluruh industri cryptocurrency. Komite Perbankan Senat telah memiliki sebuah draf yang bertujuan membagi yurisdiksi antara dua lembaga federal utama— Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC)—dan menciptakan kategori baru untuk “aset pendukung” guna memperjelas mana cryptocurrency yang tidak termasuk sekuritas. Sementara itu, bulan lalu, Komite Pertanian Senat yang bertanggung jawab mengawasi CFTC juga merilis draf legislasi yang mereka susun sendiri, yang akan memberi lembaga tersebut kekuasaan baru. Versi dari kedua komite perlu disatukan dan diseragamkan.

Sebelumnya, ada harapan optimis bahwa Komite Perbankan Senat akan mengadakan sidang dengar pendapat sebelum akhir tahun untuk merevisi dan memberikan suara terhadap undang-undang tersebut, tetapi harapan itu kini telah pupus. Namun, seorang juru bicara Komite Perbankan menyatakan bahwa mereka saat ini sedang mencari waktu untuk melakukan “peninjauan” terhadap undang-undang tersebut di awal 2026, dan mengindikasikan telah ada kemajuan dengan pihak Demokrat.

Juru bicara tersebut mengatakan: “Ketua Scott dan Komite Perbankan Senat telah mencapai kemajuan signifikan dengan kolega Demokrat dalam mendorong legislasi struktur pasar aset digital bipartisan. Komite terus bernegosiasi dan menantikan peninjauan di awal 2026.”

( Fokus Kontroversi

Sumber menyatakan bahwa dalam undang-undang struktur pasar cryptocurrency terdapat beberapa poin yang perlu diselesaikan.

Pengaturan Stablecoin yang Menghasilkan Bunga

Salah satu titik konflik adalah ketegangan antara bank dan perusahaan cryptocurrency mengenai bagaimana mengatur stablecoin yang menghasilkan bunga.

• Posisi industri perbankan: Asosiasi perbankan menyatakan bahwa undang-undang “GENIUS Stablecoin Act” yang disahkan musim panas ini gagal menutup celah utama. Mereka berpendapat bahwa regulasi tersebut tidak cukup melarang penerbit stablecoin untuk menawarkan bunga. Mereka memperingatkan bahwa kelalaian ini dapat menyebabkan stablecoin berubah menjadi alat tabungan dan kredit, bukan sekadar alat pembayaran, yang akan memperkenalkan “insentif pasar yang menyimpang” bagi bank tradisional.
• Posisi industri crypto: Sebaliknya, para advokat cryptocurrency berpendapat bahwa kemampuan untuk menawarkan hasil dari stablecoin hanyalah representasi dari kompetisi yang adil dan sehat.

Regulasi DeFi dan Pembagian Yurisdiksi

CEO Digital Chamber Cody Karpong menunjukkan bahwa masalah lain adalah bagaimana mengatur keuangan terdesentralisasi, terutama dalam hal anti pencucian uang dan bagaimana mengatur protokol DeFi, serta apakah token tertentu harus berada di bawah yurisdiksi SEC atau CFTC. Ia menambahkan bahwa mengingat SEC di bawah kepemimpinan mantan ketua Gary Gensler memiliki sikap yang lebih kritis terhadap cryptocurrency, industri khawatir SEC akan menjadi pengambil keputusan utama.

“Yang ingin saya katakan adalah, dari yang saya dengar dari industri, jika legislasi menetapkan SEC sebagai pengambil keputusan utama dalam menentukan apakah sebuah token adalah sekuritas atau komoditas, itu sangat mengkhawatirkan karena ini terlihat seperti mengikuti jejak Gary Gensler, yaitu SEC sebagai polisi tunggal di jalanan yang menentukan segalanya,” kata Karpong.

Konflik Kepentingan Trump

Masalah lain dalam undang-undang struktur pasar crypto adalah konflik kepentingan Presiden Donald Trump di bidang cryptocurrency. Bloomberg memperkirakan pada Juli bahwa presiden saat ini memperoleh sekitar 6,2 miliar dolar dari perusahaan crypto keluarganya (termasuk proyek DeFi dan stablecoin World Liberty Financial yang didirikan bersama Trump dan ketiga anaknya). Keluarga tersebut juga memiliki 20% saham di perusahaan penambangan Bitcoin, American Bitcoin. Para legislator juga beberapa kali menyatakan kekhawatiran terhadap peluncuran token meme TRUMP dan MELANIA yang bebas beredar sebelum pelantikan Trump.

Senator Republik Cynthia Lummis, yang terus terlibat dalam negosiasi undang-undang di Senat, mengatakan di Konferensi Kebijakan Blockchain di Washington pada Desember bahwa Gedung Putih telah terlibat dalam diskusi mengenai klausul etika. Lummis menyatakan bahwa dia dan Senator Demokrat Ruben Gallego telah menyerahkan teks klausul tersebut ke Gedung Putih, tetapi dikembalikan.

Kekosongan Personil CFTC

Karpong menyatakan bahwa kekosongan posisi di CFTC juga sedang diperiksa dan telah menjadi alat negosiasi yang kuat bagi Partai Demokrat.

Dalam setahun terakhir, empat anggota CFTC—Demokrat Kristin Johnson dan Christine Goldsmith Romero, serta Republik Caroline Fann dan Summer Mersinger—telah meninggalkan lembaga tersebut atau mengumumkan rencana pensiun. Caroline Fann saat ini menjabat sebagai pelaksana tugas ketua, tetapi menyatakan bahwa setelah penunjukan resmi ketua baru CFTC, Mike Selig, dia berencana mengundurkan diri. Hal ini menyisakan satu anggota Republik di lembaga yang diperkirakan akan memiliki yurisdiksi lebih luas terhadap cryptocurrency.

“Menurut saya, tidak ada senator yang mau menyerahkan kekuasaan sebesar ini kepada lembaga kecil yang saat ini hanya memiliki satu ketua (seharusnya lima anggota),” kata Karpong.

) Pemilihan mendatang dan tekanan waktu

Sumber menyatakan bahwa langkah selanjutnya di Senat akan sangat krusial. Karpong menyebutkan bahwa setelah undang-undang dari Komite Perbankan siap, melalui proses voting di komite dan kemudian didorong ke depan, harus digabungkan dengan versi dari Komite Pertanian, dan kemudian disahkan oleh seluruh Senat.

Selanjutnya, undang-undang struktur pasar crypto di Senat juga harus diselaraskan dengan versi yang disahkan DPR musim panas ini (dikenal sebagai “Undang-Undang Kejelasan”).

“Masih banyak langkah yang harus diselesaikan,” kata Karpong.

Karpong menyatakan bahwa jika peninjauan undang-undang di Senat tidak terjadi pada Januari, dia akan merasa khawatir.

“Mereka perlu menunjukkan kemajuan sejak awal,” katanya. “Jadi, jika saya melihat kedua komite melakukan peninjauan, munculnya sebuah kompromi di Senat, dan kemungkinan kita melakukan voting di seluruh Senat dalam enam minggu ke depan, saya akan merasa sangat optimis. Jika tidak ada kemajuan pada Januari, saya akan sangat pesimis.”

Selanjutnya adalah pemilihan tengah masa jabatan, di mana beberapa legislator akan fokus pada kampanye mereka sendiri.

Kevin Wysocki dari Anchorage menyatakan bahwa para legislator memiliki sekitar paruh pertama tahun depan untuk menyahkan undang-undang struktur pasar crypto, kemudian musim pemilihan akan mendominasi perhatian.

“Dari segi jadwal, saya rasa fokus kita adalah paruh pertama tahun depan, setelah itu para anggota parlemen benar-benar akan fokus pada urusan pemilihan,” katanya. “Kemudian, mungkin sebelum liburan akhir tahun 2026, setelah pemilihan, akan ada peluang kecil untuk mendorong legislasi ini.”

CEO Saga Rebecca Liao (yang pernah menjadi anggota tim kampanye presiden Joe Biden pada 2020) menyatakan bahwa beberapa senator Demokrat memang antusias terhadap undang-undang struktur pasar crypto dan berharap agar disahkan. Namun, menghadapi pemilihan tengah masa jabatan dan diskusi anggaran lainnya, waktu yang cukup menjadi tantangan. Setelah pemerintah mengalami shutdown selama 43 hari pada November, Kongres sementara menyediakan dana untuk pemerintah. Dana ini akan berlangsung hingga 30 Januari 2026, tetapi jika kesepakatan dana gagal dicapai lagi, pemerintah akan kembali shutdown, dan pekerjaan undang-undang struktur pasar crypto akan tertunda.

Rebecca Liao menyatakan bahwa menjelang pemilihan tengah masa jabatan, konflik kepentingan Trump terkait crypto mungkin akan semakin menjadi perhatian.

“Kita melihat bahwa Demokrat sedang membangun narasi yang berfokus pada ‘keterjangkauan’, sehingga apapun yang berbau privilese atau keuntungan tidak sah dari presiden dan pejabat pemerintahnya akan terus-menerus dikritik dalam propaganda Demokrat,” katanya.

Mengenai apa yang akan terjadi jika legislator akhirnya gagal mengesahkan undang-undang struktur pasar crypto menjadi hukum pada 2026, Rebecca Liao menyatakan bahwa harus ada langkah nyata, terutama mengingat lembaga keuangan sudah masuk ke bidang aset digital.

“Untuk benar-benar mendorong adopsi dan penggunaan massal cryptocurrency, Anda memang membutuhkan kejelasan regulasi, jadi saya rasa mereka akan kembali mendorongnya,” katanya.