Bagaimana membedakan nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar: Panduan praktis untuk investor

Ketika kita mulai menganalisis saham, kita menemukan tiga metode penilaian yang tampaknya serupa tetapi menghasilkan hasil yang sangat berbeda. Kebingungan ini umum bahkan di kalangan investor berpengalaman. Kuncinya adalah memahami apa yang diwakili oleh masing-masing dan kapan menerapkannya dalam pengambilan keputusan investasi Anda.

Dalam panduan ini, kita akan menguraikan bagaimana setiap jenis nilai dihitung, informasi apa yang sebenarnya disediakan, dan yang paling penting, bagaimana menggunakannya tanpa melakukan kesalahan yang mahal.

Dari mana asal setiap angka: Sumber perhitungan

Dasar dari semua analisis keuangan adalah memahami asal data. Tidak sama mendapatkan nilai dari informasi akuntansi dengan dari pasar secara real-time.

Titik awal: Nilai nominal saham

Mari mulai dengan cara paling sederhana untuk mendapatkan nilai. Nilai nominal saham dihitung dengan membagi total modal disetor perusahaan dengan jumlah saham yang diterbitkan. Ini murni matematis:

Nilai Nominal = Modal Disetor ÷ Jumlah Saham Diterbitkan

Untuk memvisualisasikannya lebih baik, bayangkan sebuah perusahaan fiktif bernama TECNOVA S.A. yang memiliki modal disetor sebesar 5.000.000 € dan telah menerbitkan 400.000 saham saat IPO. Nilai nominalnya adalah 12,50 €. Angka ini secara tepat mewakili apa yang dialokasikan ke setiap saham saat penerbitan, tidak lebih.

Cerminan kesehatan keuangan: Nilai buku

Sekarang kita masuk ke wilayah yang lebih menarik. Nilai buku bersih memberi tahu berapa nilai perusahaan berdasarkan catatan akuntansinya. Dihitung dengan mengambil total aset, mengurangi kewajiban, dan membagi hasilnya dengan jumlah saham:

Nilai Buku = (Aset - Kewajiban) ÷ Jumlah Saham

Misalnya, INDUSTRIA S.A. melaporkan aset sebesar 6.200.000 € dan kewajiban sebesar 1.800.000 €, dengan 500.000 saham yang diterbitkan. Nilai buku adalah 8,80 €.

Metode ini sangat berharga karena memungkinkan mengidentifikasi apakah sebuah perusahaan undervalued atau overvalued terkait dengan apa yang sebenarnya dimiliki dalam neracanya. Namun, memiliki keterbatasan penting saat diterapkan pada perusahaan teknologi atau kapitalisasi kecil yang memiliki banyak aset tidak berwujud.

Apa yang dikatakan pasar: Nilai pasar

Nilai pasar adalah hasil dari membagi kapitalisasi pasar total dengan jumlah saham yang beredar. Ini hanyalah harga di mana saham diperdagangkan secara real-time:

Nilai Pasar = Kapitalisasi Pasar ÷ Jumlah Saham

Jika CORPORATIVO S.A. memiliki kapitalisasi pasar sebesar 4.560 juta euro dan 2.100.000 saham beredar, nilai pasar adalah 2,17 €.

Angka ini terus berfluktuasi sesuai penawaran dan permintaan. Ini adalah apa yang Anda lihat di layar saat mengakses platform trading Anda.

Apa arti setiap nilai dalam kenyataan investasi Anda

Mendapatkan angka hanyalah langkah pertama. Yang benar-benar penting adalah menafsirkan apa yang dikatakan masing-masing tentang saham tersebut.

Mengapa nilai nominal tidak banyak berarti dalam saham

Nilai nominal sebuah saham mewakili titik awal teoretis. Di pasar saham, nilainya sangat terbatas. Relevansinya utama muncul dalam instrumen seperti obligasi konversi, di mana ditetapkan harga konversi tertentu berdasarkan rumus spesifik dari setiap penerbitan.

Dalam saham biasa, setelah hari pertama pencatatan, nilai nominal menjadi hampir tidak relevan untuk pengambilan keputusan.

Nilai buku: Alat utama dari value investing

Di sinilah strategi sejati dimulai. Warren Buffett dan investor value lainnya menggunakannya secara konstan karena menjawab pertanyaan mendasar: “Apakah perusahaan ini dijual di bawah atau di atas nilai sebenarnya menurut buku-bukunya?”

Rasio Harga/Nilai Buku (P/VC) membandingkan kedua angka ini dan mengungkapkan deviasi yang menarik. Ketika P/VC kurang dari 1, berarti pasar menjual saham di bawah nilai bukunya, yang bisa menunjukkan peluang.

Misalnya, membandingkan dua perusahaan dalam sektor yang sama, jika satu memiliki P/VC 0,85 dan yang lain 1,20, yang pertama secara relatif lebih murah dari segi nilai buku.

Namun, ada peringatan penting: jebakan akuntansi ada. Akuntansi kreatif bisa memoles angka-angka, terutama di perusahaan dengan banyak aset tidak berwujud. Tidak semua nilai buku mencerminkan situasi sebenarnya dari perusahaan.

Nilai pasar: Apa yang sebenarnya Anda bayar atau terima

Ini adalah angka yang paling visceral bagi semua investor. Ini adalah apa yang Anda lihat berkedip di layar, yang menentukan apakah Anda untung atau rugi saat mengeksekusi order.

Nilai pasar tidak memberi tahu apakah saham “mahal” atau “murah” secara sendiri. Hanya memberi tahu berapa yang harus Anda keluarkan untuk memiliki sebuah saham. Untuk menentukan apakah harganya bagus, Anda perlu menerapkan indikator lain seperti PER, EPS, margin keuntungan, dan analisis fundamental mendalam.

Nilai pasar terus dipengaruhi oleh faktor mulai dari ekspektasi makroekonomi hingga perubahan kebijakan suku bunga, peristiwa geopolitik, atau sekadar euforia spekulatif di sektor.

Kapan menggunakan setiap metode dalam operasi Anda

Aplikasi nilai nominal

Penggunaannya sangat spesifik dan terbatas. Utamanya, berfungsi sebagai referensi historis atau dalam instrumen derivatif seperti obligasi konversi. Dalam aktivitas trading harian Anda, hampir tidak akan membutuhkannya.

Aplikasi nilai buku

Ini sangat penting jika Anda melakukan value investing. Membantu melakukan analisis komparatif dalam satu sektor:

• Mengidentifikasi perusahaan dengan neraca yang solid yang diperdagangkan dengan diskon
• Mengungkapkan mana yang overvalued terkait asetnya
• Sangat efektif di sektor seperti perbankan, asuransi, dan utilitas

Misalnya, membandingkan dua perusahaan gas di pasar. PERUSAHAAN A memiliki P/VC 0,92 sementara PERUSAHAAN B 1,15. Jika keduanya memiliki kekuatan keuangan dan prospek yang serupa, PERUSAHAAN A menawarkan rasio harga-nilai buku yang lebih baik.

Tapi ingat: nilai buku bukanlah kebenaran mutlak. Ini hanyalah salah satu alat.

Aplikasi nilai pasar

Ini adalah data operasional utama Anda. Digunakan untuk:

• Menetapkan titik masuk dengan order beli terbatas
• Menetapkan target keuntungan (take-profit) dalam operasi
• Menentukan level stop-loss (stop-loss)
• Memantau volatilitas secara real-time

Misalnya, jika Anda berharap META PLATFORMS turun dari 113 $ ke 109 $, Anda menempatkan order beli dengan batas di 109 $. Order ini hanya akan dieksekusi jika pasar mencapai harga tersebut.

Juga penting mengetahui jam perdagangan sesuai zona waktu Anda:

• Bursa utama Eropa: 09:00–17:30
• Pasar AS: 15:30–22:00
• Jepang: 02:00–08:00
• China: 03:30–09:30

Di luar jam ini, Anda hanya bisa meninggalkan order yang sudah dipersiapkan sebelumnya.

Kelemahan masing-masing metode

Tidak ada sistem penilaian yang sempurna. Masing-masing memiliki keterbatasan tertentu yang harus Anda ketahui.

Keterbatasan nilai nominal

Kelemahan utamanya adalah cepat usang. Hanya relevan saat penerbitan. Untuk analisis selanjutnya, tidak berguna dalam pasar saham. Tidak mencerminkan perubahan perusahaan, pertumbuhan, kerugian, atau transformasi pasar.

Keterbatasan nilai buku

Metode ini gagal secara signifikan saat:

• Menilai perusahaan kecil dengan sedikit aset nyata
• Menganalisis perusahaan teknologi di mana sebagian besar nilai terletak pada aset tidak berwujud (merek, paten, pengetahuan)
• Menghadapi manipulasi akuntansi atau “creative accounting”
• Perusahaan memiliki kewajiban kontinjensi atau utang tersembunyi

Neraca yang tampak bagus tidak menjamin perusahaan adalah bisnis yang baik. Hanya memberi tahu bahwa perusahaan memiliki ekuitas menurut catatannya.

Keterbatasan nilai pasar

Sangat volatil dan tidak dapat diprediksi karena:

• Bereaksi terhadap perubahan kebijakan suku bunga
• Terseret oleh peristiwa penting di sektor
• Mengintegrasikan perubahan ekspektasi ekonomi
• Sering mengalami gelembung spekulatif di mana harga saham meningkat tanpa alasan yang jelas

Pasar bisa menilai berlebihan atau meremehkan sebuah saham selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Harga tidak selalu mencerminkan kenyataan mendasar perusahaan.

Perbandingan cepat: Tabel referensi

Kesimpulan: Penggunaan gabungan ketiga nilai

Ini bukan tentang memilih pemenang. Investasi profesional membutuhkan penggunaan ketiga metode secara saling melengkapi.

Nilai nominal saham adalah referensi historis Anda. Nilai buku menunjukkan apakah ada peluang nyata berdasarkan akuntansi. Nilai pasar adalah tempat Anda benar-benar menjalankan operasional.

Investor dewasa memahami bahwa nilai nominal memberi konteks, nilai buku menunjukkan peluang berdasarkan fundamental, dan nilai pasar menentukan kapan dan berapa harga untuk bertindak.

Gabungan ketiga pendekatan ini, bersama analisis teknikal dan fundamental, akan menempatkan Anda untuk membuat keputusan investasi yang lebih solid dan sadar akan risiko nyata.