Bank of Japan kemungkinan besar akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember! Akankah yen terus menguat setelah menembus 155? Bagaimana nilai tukar RMB akan merespons?

Gelombang penguatan yen telah dimulai, perdagangan carry trade sedang runtuh

Awal Desember, USD/JPY turun ke 154.66, menyentuh level terendah dalam dua minggu. Apa yang menjadi pendorong di balik ini? Seiring meningkatnya ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Bank of Japan, perdagangan carry trade yang dulu berkembang pesat sedang dengan cepat menutup posisi. Investor menutup posisi meminjam yen untuk menukar ke dolar, menyebabkan yen yang sudah lama tertekan mulai menguat kembali.

Namun, katalis utama berasal dari pernyataan terbaru Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo. Dia menyatakan akan mengevaluasi manfaat dan risiko kenaikan suku bunga pada bulan Desember, yang secara luas diartikan sebagai sinyal hawkish. Berdasarkan data kontrak swap indeks semalam, pasar telah menetapkan probabilitas kenaikan suku bunga Bank of Japan pada bulan Desember di atas 80%.

Beberapa bank investasi besar telah mengubah nada mereka. Ekonom dari BNP Paribas secara langsung menyatakan bahwa pernyataan Ueda hampir setara dengan pengumuman kenaikan suku bunga pada bulan Desember. JPMorgan dan Barclays juga secara bersamaan mempercepat jadwal kenaikan suku bunga dari Januari tahun depan ke bulan ini. Namun, Goldman Sachs tetap berhati-hati, berpendapat bahwa Bank of Japan mungkin menunggu data gaji perusahaan yang lebih lengkap, sehingga tindakan pada Januari masih memungkinkan.

Persempitan spread suku bunga AS-Jepang mendorong penguatan yen terhadap RMB dan mata uang lainnya

Sementara itu, taruhan terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan Desember juga meningkat hingga hampir 90%. Penyempitan spread suku bunga AS-Jepang secara bertahap sedang meruntuhkan logika keuntungan dari carry trade jangka panjang. Analis Coin Bureau, Nic Puckrin, menunjukkan bahwa fluktuasi nilai tukar yen kembali mengganggu suasana pasar, dan gelombang penutupan posisi carry trade sedang berkembang.

Analis Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, memprediksi bahwa seiring ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan yang terus meningkat, penguatan yen terhadap dolar AS kemungkinan akan berlanjut. Dia memperkirakan bahwa pada awal 2026, USD/JPY bisa turun ke sekitar 150. Ini berarti nilai tukar yen terhadap RMB juga akan menyesuaikan, dan investor yang melakukan transaksi lintas batas dan alokasi aset perlu memperhatikan hal ini secara ketat.

Titik perhatian selanjutnya: Di mana batas atas yen setelah menembus 155

Pertanyaan utama saat ini adalah seberapa besar ruang penguatan yen yang tersisa. Di satu sisi, Bank of Japan memang memiliki alasan untuk menaikkan suku bunga—pertumbuhan upah domestik dan tekanan harga sedang meningkat. Di sisi lain, penguatan yen yang berlebihan dapat merugikan daya saing ekspor, dan bank sentral juga perlu menimbang risiko ini.

Dalam jangka pendek, jika kenaikan suku bunga Desember terjadi sesuai jadwal, penguatan yen mungkin akan semakin kuat. Setelah menembus 154, pertempuran antara level support dan resistance berikutnya akan menjadi fokus pasar. Bagi investor yang bertransaksi dalam mata uang RMB, penguatan yen juga akan mempengaruhi perhitungan hasil dari aset Jepang, dan ini adalah faktor risiko yang tidak boleh diabaikan.