Perubahan kebijakan Bank of Japan memicu reaksi berantai, imbal hasil obligasi Jepang mencapai level tertinggi dan mempengaruhi imbal hasil obligasi AS 10 tahun

Bank of Japan (BoJ) Gubernur Ueda Kazuo secara tegas mengirimkan sinyal kenaikan suku bunga pada minggu lalu. Keputusan suku bunga pada 18 hingga 19 bulan ini diperkirakan akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin menjadi 0,75%, langkah ini sedang memicu reaksi berantai di pasar obligasi global. Seiring meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga, imbal hasil obligasi Jepang jangka 10 tahun meningkat lebih jauh ke 1,95%, mencapai level tertinggi sejak Juli 2007, dan tekanan jual di pasar obligasi terus terkumpul.

Sementara itu, dolar AS terhadap yen Jepang setelah menembus level 155,0 kembali turun ke 154,46 dalam waktu singkat, menyegarkan titik terendah dua minggu. Pelemahan yen Jepang yang mendorong risiko inflasi ini telah menarik perhatian tinggi dari pemerintah Jepang, dan anggota utama pemerintahan Perdana Menteri Suga Yoshihide telah menyatakan tidak akan menghalangi keputusan BoJ untuk menaikkan suku bunga.

Imbal hasil obligasi AS jangka 10 tahun menghadapi tekanan kenaikan baru

Analisis pasar menunjukkan bahwa penyesuaian jalur kebijakan BoJ akan langsung mempengaruhi pasar obligasi Jepang, dan selanjutnya berdampak pada alokasi aset global. Imbal hasil obligasi Jepang jangka panjang cenderung naik sulit turun di tengah inflasi tinggi dan stimulus fiskal, diperkirakan akan memicu aliran dana besar dari luar negeri ke Jepang, memberikan dampak signifikan terhadap harga aset global.

Lebih dari itu, risiko utang Amerika Serikat patut diwaspadai. Total utang pemerintah AS yang diterbitkan melampaui 30 triliun dolar AS untuk pertama kalinya, meningkat lebih dari dua kali lipat sejak 2018. Jika investor Jepang mulai menjual obligasi AS, hal ini akan mendorong imbal hasil obligasi AS jangka 10 tahun naik, dan pada saat yang sama obligasi Jepang, saham AS, dan dolar AS akan mengalami resonansi. Dengan kebijakan bank sentral yang tertinggal dari kurva, risiko korelasi antara saham Jepang, obligasi Jepang, saham AS, dan dolar AS menjadi semakin tidak bisa diabaikan.

Secara teknikal menunjukkan ruang penurunan lebih lanjut

Grafik harian dolar AS terhadap yen Jepang menunjukkan bahwa harga telah menembus level 155,0, dan indikator AO menunjukkan momentum penurunan yang sedang terkumpul. Berdasarkan jendela waktu penting yang tercapai pada 26 November, sentimen bearish tetap kuat. Jika dalam waktu dekat tidak mampu menembus kembali garis pertahanan 155,0, pasar berpotensi turun lebih jauh ke 152,0 bahkan 150,0. Hanya dengan kembali di atas 156,20, tren penurunan dapat dibalik.

Waspadai risiko potensial dari data inflasi

Minggu ini, pasar akan merilis data indeks harga PCE bulan September, dengan perkiraan tingkat tahunan naik dari 2,7% menjadi 2,8%, dan tingkat PCE inti diperkirakan tetap di 2,9%. Meskipun situasi perdagangan cenderung membaik, Federal Reserve berfokus pada pasar tenaga kerja, tetapi jika penurunan inflasi memicu spekulasi penurunan suku bunga, selisih suku bunga AS-Jepang yang menyempit akan semakin memperburuk posisi yen Jepang dalam strategi carry trade. Investor harus tetap waspada terhadap risiko potensial ini.