Bank Sentral Menavigasi Minggu Keputusan Suku Buku karena Volatilitas Pasar Bergantung pada Pesan Fed

Pasar global memasuki minggu kebijakan yang krusial dengan perhatian terbagi di berbagai keputusan bank sentral, meskipun sikap Federal Reserve mendominasi posisi investor. Pertanyaan apakah pembuat kebijakan akan memberikan pengurangan suku bunga yang telah lama dinantikan atau memberi sinyal pendekatan yang lebih berhati-hati telah menciptakan ketidakpastian yang nyata di lantai perdagangan Asia.

Perpecahan Internal Fed Mengaburkan Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

Rapat Komite Pasar Terbuka Federal minggu ini membawa kompleksitas yang tidak biasa. Harga pasar saat ini mendukung pengurangan suku bunga sebesar seperempat poin dari kisaran 3,75%-4,0%, dengan sekitar 85% kemungkinan untuk hasil ini. Namun di balik konsensus ini terdapat ketidaksepakatan yang berarti di antara pembuat kebijakan yang dapat mengubah ekspektasi pasar jangka pendek.

Michael Feroli dari JPMorgan menandai kemungkinan setidaknya dua suara berbeda menentang pelonggaran, dengan kemungkinan adanya hawk kebijakan tambahan yang menunjukkan keragu-raguan. Secara historis, perpecahan seperti ini tetap tidak biasa—FOMC belum mengalami tiga atau lebih dissent sejak 2019, menandai kejadian langka yang hanya terjadi sembilan kali dalam tiga dekade terakhir. Survei Reuters terhadap 108 ekonom mengonfirmasi konsensus: hanya 19 yang memperkirakan kebijakan tidak berubah, sementara sisanya memproyeksikan setidaknya satu pemotongan dalam siklus ini.

Profil risiko memotong kedua arah. Jika Fed berhenti daripada memotong, pasar akan menyerap kejutan yang signifikan. Sebaliknya, pembuat kebijakan mungkin memberi sinyal jalur yang lebih dovish untuk 2025, dengan Feroli menyarankan Januari bisa melihat pengurangan lagi sebagai asuransi terhadap pelambatan pasar tenaga kerja, sebelum transisi berhenti yang berkepanjangan terjadi. Saat ini, pasar memperkirakan hanya 24% peluang untuk langkah di Januari.

Konvergensi Lebih Luas Bank Sentral pada Stabilitas

Selain Fed, minggu ini membawa keputusan dari Bank Nasional Swiss, Bank of Canada, dan Reserve Bank of Australia. Konsensus menunjukkan pemeliharaan kebijakan di ketiga lembaga tersebut. SNB menghadapi tantangan khusus dalam mengelola mata uangnya yang menguat sambil menavigasi suku bunga acuan nol persen—ruang untuk melonggarkan ada, tetapi kehati-hatian tetap mendominasi di sekitar wilayah negatif yang lebih dalam. Ketahanan ekonomi Australia telah menekan ekspektasi untuk pelonggaran tambahan, dengan kenaikan suku bunga akhir 2026 kini masuk dalam perhitungan pasar.

Pasar Mata Uang dan Komoditas Merespons Ketidakpastian Kebijakan

Indeks dolar stabil di 99.013, dengan USD/JPY di 155.37 ( naik dari rendah Jumat di 154.34). Untuk konteks potensi apresiasi yen yang lebih luas, mengonversi 400.000 yen ke USD pada tingkat saat ini menggambarkan bagaimana pergerakan mata uang mencerminkan perubahan ekspektasi diferensial suku bunga. Euro tetap stabil di sekitar $1.1638, mendekati tertinggi tujuh minggu di $1.1682.

Hasil obligasi Treasury jangka panjang naik ke 4.146%, naik 9 basis poin selama minggu sebelumnya saat pasar bersiap untuk panduan hawkish di masa depan meskipun ada ekspektasi pemotongan dalam jangka pendek. Dinamika ini mencerminkan kekhawatiran bahwa pelonggaran kebijakan yang berlebihan dapat memicu kembali tekanan inflasi—sebuah kekhawatiran yang diperkuat oleh pengawasan politik terhadap independensi Fed.

Posisi Kelas Aset di Tengah Transisi Kebijakan

Saham memasuki minggu ini tanpa arah yang jelas. Kontrak berjangka S&P 500 dan Nasdaq menunjukkan sedikit pergerakan di awal perdagangan, saat investor menyeimbangkan optimisme pemotongan suku bunga dengan kekhawatiran terhadap panduan. Laporan pendapatan dari Oracle, Broadcom, dan Costco minggu ini akan menguji apakah antusiasme terhadap investasi kecerdasan buatan dan ketahanan konsumen tetap bertahan di tengah transisi kebijakan.

Pasar komoditas mendapatkan dukungan dari spekulasi stimulus. Tembaga baru-baru ini mencapai rekor tertinggi, didorong oleh pembangunan infrastruktur AI dan kendala pasokan. Emas diperdagangkan sekitar $4.202 per ons setelah lonjakan Jumat ke $4.259, sementara perak tetap di dekat rekor tertinggi. Harga minyak naik 0,2% karena kekhawatiran pasokan geopolitik—terutama di sekitar Rusia dan Venezuela—bercampur dengan harapan pemotongan suku bunga untuk mengangkat Brent crude ke $63,85 per barel, dengan grade AS mencapai $60,18.

Minggu mendatang akan menentukan apakah bank sentral akan tetap dovish seperti yang diasumsikan oleh posisi pasar saat ini, atau apakah penjaga kebijakan akan menggunakan bahasa yang lebih berhati-hati meskipun langkah pelonggaran jangka pendek sedang berlangsung.