Akankah Kemiringan Hawkish RBA Mendorong AUD/USD Lebih Tinggi? Dolar Australia Mengalami Kesulitan Meskipun Momentum Inflasi

Dolar Australia di bawah tekanan selama enam hari berturut-turut, tetapi peluang kenaikan suku bunga RBA meningkat

Dolar Australia telah mengalami tekanan terhadap rekan US-nya sepanjang minggu ini, dengan AUD/USD menurun untuk sesi keenam berturut-turut. Namun, di balik itu semua, ekspektasi pasar mengalami pergeseran yang signifikan. Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia naik menjadi 4,7% di bulan Desember, meningkat dari rendahnya 4,5% di bulan November—sebuah perkembangan yang memperkuat argumen untuk tindakan Bank Reserve Australia lebih awal.

Ironinya tidak hilang: meskipun ekspektasi inflasi menguat dan pejabat RBA memberi sinyal tekad hawkish, Dolar Australia tetap berada di bawah tekanan jual. Ketidaksesuaian ini mengindikasikan tema yang lebih luas yang mendominasi pasar mata uang—perbedaan antara sinyal kebijakan moneter dan aksi harga yang sebenarnya.

RBA versus Fed: Siapa narasi pengencangan yang menang?

Bank Commonwealth dan Bank Nasional Australia keduanya telah merevisi perkiraan mereka, kini memperkirakan Reserve Bank of Australia akan menaikkan suku bunga lebih cepat dari proyeksi sebelumnya. Pergeseran ini terjadi setelah RBA mempertahankan kebijakan yang tegas pada pertemuan Desember, menandakan sedikit toleransi terhadap inflasi yang terus-menerus di ekonomi yang terbatas kapasitasnya.

Pasar swap memperkirakan sekitar 28% kemungkinan kenaikan suku bunga di Februari, meningkat menjadi 41% untuk Maret, dengan hampir penuh harga untuk langkah di Agustus. Rangkaian ekspektasi kenaikan suku bunga ini secara teoritis harus mendukung Dolar Australia. Namun, mata uang ini terus melemah, menunjukkan bahwa investor lebih khawatir tentang apa yang mungkin dilakukan Federal Reserve—atau lebih tepatnya, apa yang tidak akan dilakukan.

Dolar AS didukung oleh memudarnya taruhan pelonggaran Fed

Indeks Dolar AS, yang mengikuti dolar terhadap enam mata uang utama, berada di dekat 98,40 dan tetap bertahan meskipun ada sinyal ekonomi yang campur aduk. Faktor utama: ekspektasi yang menyusut untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve tambahan.

Data pekerjaan AS terbaru menunjukkan cerita yang bernuansa. Pertumbuhan lapangan kerja November sebesar 64.000, sedikit di atas perkiraan, namun angka Oktober direvisi secara tajam ke bawah. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, menandai level tertinggi sejak 2021. Pertumbuhan penjualan ritel bulan-ke-bulan datar, menunjukkan berkurangnya momentum konsumen. Di permukaan, ini seharusnya mendukung argumen untuk pemotongan suku bunga Fed. Sebaliknya, pejabat Fed tetap terbagi, dan harga pasar telah bergeser secara dramatis.

Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic mencatat dalam komentar terbaru bahwa tekanan biaya input tetap keras kepala dan bahwa perusahaan bertekad melindungi margin melalui kenaikan harga. “Tekanan harga tidak hanya berasal dari tarif,” peringatan Bostic, menandakan bahwa Fed seharusnya tidak buru-buru menyatakan kemenangan atas inflasi. Perkiraan GDP-nya sendiri untuk 2026 sekitar 2,5%—hampir tidak menunjukkan sinyal resesi.

Pejabat Fed median sekarang memproyeksikan hanya satu kali pemotongan suku bunga untuk 2026, dengan beberapa pembuat kebijakan tidak melihat pengurangan lebih lanjut sama sekali. Pedagang pasar, sementara itu, bersiap untuk dua kali pemotongan. Alat CME FedWatch menunjukkan futures dana federal mematok probabilitas 74,4% suku bunga tidak berubah pada pertemuan Januari, naik dari 70% minggu sebelumnya.

Pelemahan ekonomi China menambah kekhawatiran pertumbuhan global

Di seberang Pasifik, data ekonomi China bulan November menunjukkan gambaran yang tidak merata. Pertumbuhan Penjualan Ritel melambat menjadi 1,3% tahun-ke-tahun, kehilangan dari perkiraan 2,9%. Produksi Industri meningkat 4,8%, di bawah ekspektasi 5,0%. Investasi Aset Tetap menyusut 2,6% sejak awal tahun, melebihi perkiraan -2,3%.

Bagi Dolar Australia, jejak ekonomi China yang lebih lembut menimbulkan pertanyaan tentang permintaan komoditas global dan prospek pertumbuhan—sebuah hambatan tidak langsung bagi mata uang yang sering dipandang sebagai proxy risiko.

Pasar tenaga kerja Australia melambat, PMI manufaktur naik sedikit

Di dalam negeri, PMI Manufaktur Australia meningkat menjadi 52,2 di bulan Desember dari 51,6 sebelumnya, menunjukkan ketahanan manufaktur yang moderat. PMI Jasa, bagaimanapun, turun menjadi 51,0 dari 52,8, sementara PMI Gabungan turun menjadi 51,1 dari 52,6. Sinyal yang bercampur dari ekonomi riil.

Tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3% pada bulan November, di bawah konsensus 4,4%. Namun, perubahan lapangan kerja mengecewakan, dengan kehilangan 21.300 posisi di bulan November setelah kenaikan 41.100 di bulan Oktober (revisi). Volatilitas data tenaga kerja ini mungkin menyulitkan narasi RBA tentang ekonomi yang terbatas kapasitasnya yang membenarkan kebijakan yang lebih ketat.

Breakdown teknikal AUD/USD: Zona dukungan menjadi fokus

Pada grafik harian, AUD/USD telah menembus di bawah level 0,6600 dan diperdagangkan di bawah Moving Average Eksponensial sembilan hari. Pasangan ini telah menurun di bawah saluran naiknya, menandakan melemahnya momentum bullish.

Sebagai gambaran: di level saat ini dekat 0,6600, mengonversi $2.000 USD ke AUD menghasilkan sekitar $3.280-$3.300 AUD, tergantung pada harga eksekusi yang tepat. Pedagang yang memantau dukungan mengarah ke level psikologis 0,6500, dengan level terendah enam bulan di 0,6414 (21 Agustus) sebagai target penurunan berikutnya.

Pada rebound, resistensi muncul di sekitar 0,6619 di EMA sembilan hari. Melangkah lebih tinggi, level tertinggi tiga bulan di 0,6685 menjadi perhatian, diikuti oleh 0,6707 (level tertinggi sejak Oktober 2024). Pergerakan yang bertahan di atas zona ini dapat menantang batas saluran naik atas di dekat 0,6760.

Keputusan: Divergensi kebijakan mengarahkan USD lebih tinggi, untuk saat ini

Meskipun kecenderungan hawkish RBA mendukung kekuatan Dolar Australia, pivot dovish Fed telah terhenti. Sampai ekspektasi pasar sepenuhnya menyelaraskan perbedaan antara kenaikan suku bunga RBA dan skenario berhenti Fed, Dolar AS tetap menjadi sisi yang lebih disukai dari pasangan ini. Perhatikan keputusan RBA bulan Februari untuk titik balik berikutnya.