USD/JPY menyentuh level 157 dan berbalik, tren dolar AS di paruh kedua dipimpin oleh kebijakan Bank of Japan

Pemerintah Intervensi Diperkirakan Meningkat, Tren Depresiasi Yen Mengalami Perubahan Arah

12月23日， tren kenaikan satu arah dolar AS terhadap yen Jepang menunjukkan penurunan yang jelas. Fokus pasar tertuju pada pernyataan intens dari pejabat pemerintah Jepang—Menteri Keuangan Kataoka Shigemitsu memperingatkan bahwa pemerintah memiliki ruang fleksibel untuk mengambil tindakan besar, sementara Wakil Menteri Keuangan Sonomura Jun kemudian menunjukkan bahwa fluktuasi nilai tukar baru-baru ini terlalu ekstrem, dan akan dilakukan intervensi yang diperlukan. Seminggu sebelumnya, dipengaruhi oleh keputusan Bank of Japan yang dovish untuk menaikkan suku bunga, USD/JPY sempat naik ke titik tertinggi terbaru di 157.76.

Pernyataan keras dari pejabat pemerintah membalikkan ekspektasi pasar. Pedagang secara umum percaya bahwa otoritas Jepang akan segera masuk pasar, dan ekspektasi ini sendiri sudah menjadi tekanan besar terhadap depresiasi. Periode dari Natal hingga Tahun Baru menjadi jendela pengamatan untuk langkah kebijakan—seperti yang dikatakan oleh analis senior StoneX Matt Simpson, periode kekeringan likuiditas pasar secara kebetulan menciptakan kondisi terbaik untuk intervensi resmi. Simpson juga menyatakan bahwa kecuali nilai tukar menembus jauh di atas 159, pemerintah mungkin tidak perlu terburu-buru bertindak, berbeda dengan sikap agresif selama periode volatilitas yang lebih besar pada 2022.

Diferensiasi Kecepatan Kenaikan Suku Bunga Bank of Japan dan Kebijakan Federal Reserve Membentuk Ulang Pola Nilai Tukar

Kunci dari tren masa depan terletak pada ketidaksesuaian siklus kebijakan kedua bank sentral. Kepala Strategi Investasi di Standard Chartered, Charu Chanana, menunjukkan bahwa proses perlahan Bank of Japan dalam menaikkan suku bunga dan potensi perubahan kebijakan longgar Federal Reserve pada 2026 menandakan bahwa era yen yang melemah secara satu arah mungkin telah berakhir. Yen lebih cenderung berfluktuasi dalam kisaran, dan ketika hasil obligasi AS turun atau preferensi risiko global berbalik, yen memiliki ruang untuk rebound.

Namun, risiko terbesar tetap ada: jika suku bunga AS tetap tinggi sementara Bank of Japan kembali menjadi konservatif, yen akan terus mendapat tekanan. Chanana secara khusus menyebutkan nilai acuan negosiasi gaji Jepang musim semi 2026—yang dapat mempengaruhi penilaian bank sentral terhadap prospek inflasi.

Prediksi Tren Dolar AS Semester Kedua Berbeda, Penundaan Kenaikan Suku Bunga Mempengaruhi Arah Tahunan

Pasar terbagi mengenai waktu kenaikan suku bunga berikutnya dari Bank of Japan. Anggota Komite Kebijakan Moneter Bank of Japan, Sakurai Makoto, memperkirakan kenaikan suku bunga mungkin dilakukan pada Juni atau Juli 2026, sementara Kepala Strategi Valuta Asing di Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Suzuki Hiroshi, memperkirakan penundaan hingga Oktober. Karena jendela kenaikan suku bunga masih cukup jauh, Suzuki percaya bahwa nilai tukar akan tetap cenderung melemah selama periode ini, dan USD/JPY pada kuartal pertama 2026 bisa mencapai 162.

Saat ini, Bank of Japan telah mengirim sinyal kenaikan suku bunga yang moderat, tetapi kecepatan kenaikan tersebut jauh di bawah ekspektasi pasar, meninggalkan ruang kenaikan yang cukup untuk tren dolar AS di paruh kedua tahun ini. Intervensi pemerintah apakah akan mengubah arah masih belum pasti, tetapi dari segi likuiditas dan urutan kebijakan, tren pelemahan jangka panjang setelah rebound jangka pendek tetap sulit untuk dibalik.